最近的市场，最耀眼的明星当属白银；黄金次之。白银从2010年8月份开始，从18美元左右展开疯狂的主升浪，大约6一个月的时间内，上涨将近3倍；黄金同期涨幅次之，也有30%以上的上涨。



这些贵金属在次贷危机中受益；在经济略有好转的艰难复苏过程中也受益；可谓是左右逢源，一路上涨！



但，过去已成历史，未来的价格运行之路在哪里，这是我们关心的。



回顾历史



上个世纪70年代末到80年代初，受全球通胀的强大压力推动，金价和银价都到了一个顶峰；这个顶峰从名义价格来看，金价在850美元区域；银价在50美元区域。随后，受HURT兄弟操纵白银市场案被揭发影响，银价引领金价暴跌；且实体经济重回正常增长+通胀轨道；贵金属价格步入了长期的震荡上行之路。



当下



全球经济从次贷危机中缓慢走出，一边是美国坚持量化宽松；一边是欧洲面对高通胀与财政赤字压力坚持收紧货币压通胀预期；中东北非还有石油危机的苗头；远东的日本核泄漏+地震，带来了全球经济复苏的新危机元素。



在这样的背景之下，贵金属再次上扬疯狂的上涨态势；左边是通胀的支撑，右边是避险情绪的推动；底下还有中国这样的新兴大国和全球泛滥的流动性疯狂的购买贵金属（无论是央行需求还是民间投资需求）。贵金属价格想跌，很难！



未来不是简单的历史倒影

　　

贵金属的价格很大程度上取决于美联储对于美元的利率看法；即实际美元利率的上升是贵金属筑顶的第一个重要的领先信号；目前来看，这个信号还没有发出。



其次是，包括实体经济的发展带动了周期性行业的复苏，给予投资者高收益率资产的选择；比如股票、国债等。相比之下，贵金属的资产收益率下降是第二个领先指标。



最后，央行等全球储备性与投资性需求都放缓了；贵金属价格恐将见顶。



但是，别急，现在不是恐惧的时候；现在是疯狂的时候，因为无论是金价还是银价，尤其是泡沫相对较少的金价按照通胀换算，目前的价格都远未超越历史记录——不像名义价格显示的那样，已经超过历史价格了。



将通胀折算进去，1980年的金价是2248美元/盎司；现在相对于当时而言，通胀水平低得多了，但是，投资性需求比过去有过之而无不及。换句话说，依照目前的宏观大背景，金价应该创纪录，那么就是2500美元/盎司打底了。



而实际上，真正令人担忧的是，白银的价格，白银市场流动性较差，有被操纵的可能，就像当年的HURT兄弟操纵白银案一样。而且，考虑到市场具有一种长期的记忆在起作用，我担心白银继续这么加速上行，将面临着短时期内的大幅下跌行情——当然，从较长时间来看，这个暴跌将是我们进场的好机会，无论是黄金还是白银。



具体估测运行路径



黄金将可能上测1650美元高点，随后受美联储暗示紧货币政策影响，开始回落，极限1300美元；年内将再上高点，有望到2000美元/盎司。



白银方面可能上测55美元高点，随后同样的原因回撤到35美元区域；年内最高将上涨到150美元/盎司，保守的位置应在100美元/盎司区域。



备注：因图片上载不上来，所以，大家可以参考我放在“微媒体”中的的两张图片；一张是黄金的实际价格，另一张是白银的长期记忆效应图表。

交易愉快！