在中国最高权力机关每年讨论发展方向和政策战略之际，投资者也不妨把目光从眼前的市场移向未来，关注正在走近的两个趋势。它们将对市场、企业、居民家庭，最终对投资产生真正的影响。

　　一个趋势是廉价资本越来越少。30年来的世界已经习惯了廉价资本。但金融危机之后，靠中国高储蓄家庭喂养的美国经济和美国人都不可能回到过去，靠信息不对称拿奖金的金融家们也无法随心所欲地玩杠杆、将一切风险打包出售。复苏营造的低利率环境必然造成主要经济体的巨额财政赤字，使融资变得更困难，并挤出私人投资。当巨额赤字的国家经济增长放慢，贸易顺差国家储蓄者的投资回报率也随之降低。在借贷成本更高的世界里，活下来的是那些能够获得廉价资本的企业、银行和投资者。那些背靠高储蓄率国家（像中国）的朋友将天然占有竞争优势。

　　另一个趋势是美元恐难继续一家独大。目前，全球外汇交易中有85%是将其它货币兑换成美元；全球所有国际债券中近一半用美元计价；全球各央行的外汇储备中超过60%是美元储备……然而，本轮金融危机之后，美元可能失去其作为投资者安全避风港的独有地位。历来有财政实力履行义务的美国政府正在面临联邦债务逼近美国GDP（国内生产总值）75%的空前困境。只要一想到没有一个有铸币权的政府能够抵御以通货膨胀减轻债务负担的诱惑，投资者怎么能在入睡前把所有鸡蛋都放在美元这一个篮子里？

　　何况，美元将遭遇真正的对手——欧元和人民币。我从不怀疑创造了欧元的政治家们会放弃它，即时遇到了暂时的困难。我相信欧元区国家的政府会下决心削减赤字。此外，欧元区还会发行由欧元区政府整体信用支撑的电子债券，这将为一统欧洲债市奠定基础。一旦统一的欧洲债市成型，各国央行考虑外汇储备方式时，欧债将成为美债的一个替代品。

　　 说到人民币，虽然北京一直强调节奏，但世界第二大经济体的货币不可自由兑换是不可能持久的。我们也看到人民币国际化进程的速度。据统计，已经有七万家中国企业开始用人民币结算跨境贸易；有几十家外国企业在中国香港发行了以人民币计价的债券；中国银行已经开始在纽约提供人民币储蓄账户开户业务……须知，当中国公司以人民币结算跨境贸易，就不必再负担外汇交易的费用，不必再承担收入以美元计、成本以人民币计的汇率风险。至于那些中资银行，个个跃跃欲试，希望在全球金融市场争取更大份额。中国内地的各大城市也都想跻身不同区域的金融中心。上海更是在北京的经济战略计划中占据了2020年一流国际金融中心的标志性地位。

　　如果欧元争气，人民币获得自由，未来欧洲和中国的企业可以忘记美元，更多使用欧元和人民币做国际生意。它们和它们的生意伙伴也将受益。这是交易便利，更是竞争优势。稍微吃点苦头的将是美国——华盛顿将无法维持天量的贸易逆差。想缩小贸易逆差，就得提高出口，要提高美国产品在海外市场的竞争力，最简单的方式是美元贬值。据美国加州大学伯克利分校经济学与政治科学教授BARRY EICHENGREEN计算，到那时美元很可能需要下跌五分之一。

　　听上去两个趋势都有利于中国企业和投资中国企业的朋友，让我们期待趋势变为现实吧。