英国《金融时报》并购记者丽娜-塞格(Lina Saigol)报道
今年早些时候，当美国对冲基金Elliott Associates敦促英国零售商Woolworths的董事会将公司拍卖时，它让Woolworths的投资者关系团队感到寝食难安。
Woolworths董事长杰拉德*科尔贝特(Gerald Corbett)意识到，股东名册已不再由伦敦金融城传统的只做多投资人控制，而是掌握在新一代积极活动型基金手中。
Apax Partners4月提出的要约，最初触发了Woolworths股东名册的变化，尽管这家私人股本集团在提出“不确定现金项目”这一理由后，意外撤消了提议。在Apax进行尽职调查时，约40%的股份掌握在对冲基金手中。
如今，各家对冲基金拥有Woolworths约10%的股票，其中Elliott持有5%的股份。所以科尔贝特先生开始通过一次路演，来了解这些新投资人。
“我们以前不了解Elliott，但由于这些投资人已成为股市活跃得多的一个部分，还因为它们持有我们的股份，所以我们现在同它们进行对话至关重要，”科尔贝特先生表示。
并非只有他不完全了解这些新一代投资人。据伦敦证券交易所(LSE)最近的一项研究显示，所有英国上市公司中，几乎有一半对股东身份的了解有空白。
通常，传统合并套利基金从差价中获利，或从宣布收购后目标公司的股价，和交易完成时的收盘价之间的差额获利。这是因为在收购期间，收购公司的股票通常下跌，而目标公司的股价通常上扬。
所以，在典型的全股票交易中，一家并购基金将买进目标公司的股票，并抛售或做空收购方的股票，以对冲市场风险。如果出价包含现金而非股票，那么套利者则不需要做空收购方的股票。
这一系统在原则上，而且在实践中像钟表机械那样运作，当存在交易失败的风险时，就会导致目标公司股价快速下跌。
结果，大多数公司现在都强化了与套利者的对话。
“对冲基金是投资界重要的一部分，不管你喜不喜欢，只要它们想要，它们就会迅速行动，”零售商Sainsbury的投资者关系负责人琳达?阿什顿(Lynda Ashton)表示。
各公司还认识到，大多数对冲基金分析师极有经验，可以使自己的研究具有深度和相关背景。“对冲基金可能十分难缠，你被迫与它们进行争论，但进行如此强有力的对话，只会对公司有利，”科尔贝特先生表示。
阿什顿女士表示同意，她说：“我们的高管层与对冲基金接触更多了，因为它们通常会比只做多基金消息更灵通。它们还努力了解公司的基本面。”
Optima基金管理公司是一家基金的基金，其创始人迪克森?鲍德曼(Dixon Boardman)补充说：“这些重大事件驱动型对冲基金的力量正在增强，就这方面来说，它们也有可能为股东释放价值。所以那有什么不好呢？”
为并购交易提供建议的投资银行家们，也不得不开始同这些基金对话，尤其是因为这些短线交易能造成波动，并拖累股价下挫，如果目标公司遭到恶意收购方的围攻，公司将更难控制自身的命运。
“过去几年中，并购套利者变得极为活跃，我们已加强了同它们的对话，”瑞士银行(UBS)并购业务董事总经理利亚姆?比尔(Liam Beere)表示。
的确，在近几个月的数个引人注目的并购中，几家对冲基金扮演了关键角色，其中包括在德国证交所(Deutsche B?rse)企图收购伦敦证交所未果的过程中，驱逐德国证交所的负责人。更近的例子还有，英国积极活动型投资机构Laxey Partners，积累了园艺商店集团Wyevale18.3%的股份，并成功迫使该公司出售。
不过，几乎所有首席执行官都希望这一行业更透明。一些公司抱怨说，对冲基金交易的差价和差价合约(CFDs)等工具，使追踪股权变化越来越困难了。差价合约是一种让投资者不用持有全部股权，就可以对股价波动下注的衍生品。
与传统股权不同的是，差价合约不需要向公司披露。在几种情况下，这可以使对冲基金秘密累积股份。
在信息披露问题上，公司老板们并非孤军作战。收购委员会(The Takeover Panel)就想迫使投资者在竞购过程中披露更多的衍生品持有情况。该委员会提议，在竞购情况下，无论是谁，只要在一个公司的投资(包括衍生品、差额投资和期权等)累积超过1%，就必须披露进一步的交易情况。
“仍然需要对这些投资者(对冲基金)及其目的进行更多的详细审查和治理，”科尔贝特先生补充说。
文章整理：easy-forex 中文网站 相关更多 easy forex