本轮行情的特点是估值修复，其中又以传统的周期性行业估值修复为主，而金融和地产基本没有表现。与此同时，新兴产业没有形成较为明显的板块效应。如果现在就说行情已经结束，为时过早。目前的市场状况很可能是向上过程中的正常震荡。

　　如果单纯从市场角度看，现在上证指数面临的是3000点上方的套牢盘，中小板和创业板面临的是60日的股市生命线，所以震荡是正常的。关键是我们如何给自己找到非常有说服力的看多依据。

　　一般影响行情发展的因素有两个，一是业绩预期，二是资金供求。业绩预期会影响资金流动，而资金供求往往更直接，但在极端位置也会参照业绩预期。现在是年报公布期，在结束之前，市场可以在公布的年报中发现亮点。因为从预告的情况看，去年的业绩相当不错。如果在业绩公布期股市就选择退却，除非已公布的数据预言今年的业绩很差，市场才会向下修正。

　　春节前的下跌与资金方面的预期有关。因为上调存款准备金率和提高利率对市场造成很大压力，但是市场很快做出了相反解释。由于央行的货币调控，让实体经济和房地产领域的资金受到挤压，或许只好选择股市，所以股市不见得差。再加上今年是“十二五”规划元年，一些重要的投资不会放松，只是进行结构性调整。而且我们的货币政策不是搞一刀切式的收缩信贷，主旨思想是结构性放贷。因此，从这两大角度，我们都找不到太大的做空动力。

　　我们再来思考一下，现在的行情是否健康。按照前期反弹的起点位置分析，中小板的估值降低到30倍市盈率以下，最低的时候到过26倍；创业板也到了40倍左右，有的甚至更低；主板市场到了15倍左右，银行股都到了10倍以下，如果从估值趋势线看，已经可以和1664点相比。因此，现在的上涨并不能简单地理解为反弹，而是非常健康的价值型资金主导的行情。这也是低估值板块轮动非常明显的原因。

　　另外，国家对房地产的调控越来越严格，一招比一招狠。如果房地产资金挤出后流入到股市，股市就迎来充足的新增资金。如果考虑到银行和地产没怎么涨过，那么指数的表现就不会太差。

　　根据笔者的判断法则，当前市场依然可为，充其量是个震荡市。如今两市上市公司已经超过2000家，哪怕只有30%的股票有机会，市场足够制造赚钱效应，热点会层出不穷。比如去年，上证指数收的是阴线，但是中小板指走的是牛市，创业板指走的是震荡市，去年的造富故事有很多。

　　笔者觉得今年要比去年好。虽然业绩增长上没有去年那么好，但是由于市场提前做出调整，二级市场给出了买入机会。现在的情况是，新兴产业的想象空间依然存在，前期调整已经足够充分。传统板块的低估值虽然得到修复，但是依然属于估值的历史低位。因此，接下来市场可能是低估值修复和新兴产业共强的局面。现在唯一欠缺的是资金是否足够推动这么大的行情。

　　如果物价和房价得到控制，流通于基础消费品的资金和炒房的资金能否与股市资金形成跷跷板呢？这要看股市涨，同时房价和物价跌能否符合国家的利益。当然，房价、物价和股价的跷跷板效应在理论上是可行的，只是历史上好像从来没发生过。今年的背景能否出现这一景象，我们可以观察。