美国联邦储备理事会(美联储,FED)不断探索货币政策的极限，令各界担心当时机成熟时，这家美国央行抽离数以万亿(兆)美元计资金的难度有多高。尽管当下看来收回流动性的日子为时尚远，但一些经济学家及市场分析师已经开始探究这难以想象的问题，FED虽贵为全球最有权势的央行，但其资产负债表规模不断膨胀，是否有破产的可能?答案显然是"不会"。作为货币主管机构，FED 执掌着印钞大权。理论上 FED 可以随心所欲地生出白花花的钞票，而在其买进约2万亿美元抵押支持证券(MBS)及美国公债以压低借款成本并振兴经济时，实际上就是在印钞票。FED 非正规的措施协助其在2010年创造出空前的获利，为美国财政部贡献了784亿美元。但FED高度膨胀的财务报表让其曝露在蒙受信贷损失的高度风险下，而在 FED 独立性不断遭政界挑战之际，这恐将造成一大头痛问题。FED 主席贝宁克周五发表国会证词被问及潜在损失时表示，其所冒的风险并不大。他指出，唯有经济活络造成利率走高的情况下，FED 的负债才会大于资产。在短期利率明显走高的情况下，才可能会有好几年的时间无力上缴国库。这将是我设想的最坏情况。贝宁克表示，按照往例，FED 会将其营运盈余上缴国库。但 FED 史无前例的政策举措及潜在的信贷损失，让部分专家预期财政部实际上可能被迫重整 FED 的资，这是经济学家的说法，一般人的说法可能称之为"纾困"。有监于 FED 买进美国公债来放宽货币政策，上述景况将会是个怪异的角色互换，而这可能引爆从国会发起的政治风暴，因国会议员们相信 FED 所做的一切让纳税人的钱面临风险。
明尼苏达大学经济学教授暨明尼阿波利斯联储顾问 Varadarajan Chari 称，在美联储撤出宽松货币政策时可能破产--至少在账面上破产。最显然的退出策略是，当通胀开始上升时，停止并逆转资产收购计划。他表示，会计角度看，这可能包括令联储面临巨大账面亏损。Chari 表示，美联储现持有 1 万亿美元多一点的美国公债，若通胀率上升几个百分点，可能使这些公债价值下降约 10%，令美联储面临 1,000 亿美元的损失。他觉得这肯定将导致负面的政治后果，但不是经济后果。他们可以发行货币，意味着偿债不成问题。很多经济学家称，美联储政策使纳税人可能付出的代价，远不及不采取防范性措施，而导致经济长期迟滞的威胁严重。美联储购买债券的做法与推行借贷工具以遏制危机的缺陷程度相当。美联储购买公债和抵押支持证券的举动实际上将其变成了一个庞大且没有分散风险的投资者。卡耐基梅隆大学美联储历史及经济学教授 Alan Meltzer 指出，"最大的风险是，如果通胀上升，长债资产组合将遭受损失。"
这种风险已经在最新一轮的公债购买计划中显现。据路透 Reuters Insider 信贷分析师 Ed Rombach 两周前的统计表明，美联储最新债券资产组合的平均存续期略低于5 年，若五年期到六年期公债收益率每增加一个基点，将损失约6,500万美元。对多数美联储官员来说，信贷损失还不是最主要的问题，他们最担心的风险是，经济增速不足，无法令美国1,400多万失业人口重新上岗。通胀率过低，使得美国可能面临通缩风险。摩根大通首席分析师兼前纽约联储职员 Michael Feroli 表示，如果美联储不曾采取任何措施扩大资产负债表，那么经济将不堪一击，因此冒这些风险也是值得的。问题在于固定收益资产的基本原理，即公债收益率或利率上升时，公债价格下跌。这就意味着，当经济复苏推高通胀，使得美联储升息时，其庞大的债券资产组合价值将会缩水。
美国股市周二收盘走高，因欧元区债务问题引发的担忧情绪有所缓和，但收益季开局不力使得股市涨幅受限。经季节性因素调整后，基于同店销售额的截至1月8日当周美国国际购物中心协会－高盛连锁店销售指数较此前一周下降3.2%，结束了此前连续四周的升势。当周数据较上年同期上升3.5%，基本持平于此前一周的升幅。Redbook Research周二公布的最新全美零售额指标显示，1月份第一周全美连锁店销售额较12月份下滑0.5%。市场此前预计该指数将下降0.7%。数据还显示，经季节性因素调整后，1月份第一周全美连锁店销售额较上年同期增长2.8%；之前预期增幅为2.6%。美国商务部周二公布，经季节性因素调整后，美国去年11月份批发库存下滑0.2%，至4255.4亿美元。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家此前预计当月批发库存增长0.9%。ABC News公布的调查结果显示，截至1月9日当周美国消费者信心为-40，较此前一周的-45上升了5点。该指数自1985年以来的均值为-14，并于2000年1月份创下最高纪录+38。
再看欧洲方面，如果说上周由美国非农就业报告占据着市场焦点，那么进入本周后葡萄牙债务问题即接替了主角位置。该国的财政状况牵动着众多投资者的神经，市场普遍认为葡萄牙居高不下的债务将让其步希腊和爱尔兰的后尘，成为欧债危机的下一位求援者。当前情况来看，葡萄牙债务问题的解决途径无非是这两种：成功进行融资，或是被迫接受欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)的援助。
葡萄牙央行(Bank of Portugal)理事Teodora Cardoso周一表示，葡萄牙可能需要从国际货币基金组织或欧洲金融稳定机制(European Financial Stability Facility)获取资金援助，以帮助该国更好地应对此次债务问题。但该国财长多斯桑托斯(Fernando Teixeira dos Santos)周二却称，葡萄牙政府没有向欧盟和国际货币基金组织寻求说明的计划，而且政府将竭力避免出现这种情况。一位葡萄牙官员11日表示，该国2010年预算赤字占国内生产总值(GDP)比例要低于7.3%的目标，也低于2009年的9.3%的水平。葡萄牙总理苏格拉底在一项声明中表示，葡萄牙没有必要寻求金融援助。相互对立的两种观点令葡萄牙债务前景疑云密布。不过鉴于该国经济复苏步伐缓慢，且债务成本较高，许多市场人士对其偿债能力提出质疑。而葡萄牙的问题只不过是欧洲主权债务危机的最新情况。融资成本不断增加、债务规模越来越大的欧元区成员国不断增多，这使许多投资者对持有纸币所承担的风险感到不满。因此越来越多的市场人士选择了买进黄金以寻求避险。为此欧洲央行(European Central Bank)周二表示，截至1月7日当周，欧元系统黄金及应收黄金储备增加2,100万欧元，达到3,674.11亿欧元。此次葡萄牙债务问题标志着欧债危机将于2011年得以延续的观点成立。市场对于欧元区周边国家财政状况的担忧情绪将不断转化为黄金走强的动力。
当前欧元区外围国家的危机蔓延程度较去年11月底爱尔兰申请援助前夕更为严重，即使葡萄牙申请援助也无法从根本上抑制危机的进一步蔓延，因为在目前的设置下，欧洲金融稳定基金(EFSF)规模不断缩小，将令欧盟在进行可能的西班牙援助时面临更多困难。市场担忧欧洲或将迎来第三个申请援助的成员国，负债沉重的西班牙的最后一道防线将难保，欧债危机会进一步升级。日内晚些时候葡萄牙政府将进行总规模达12.5亿欧元的国债标售，市场将对此报以密切关注。此外，西班牙政府的国债标售计划也将于周四进行。尽管中日两国均声明要购买欧元区国家的债券，但欧洲债券收益率和信用违约掉期费率继续攀升，投资者对欧债问题或将恶化的担忧继续推高贵金属。
亚太方面，日本财务省周三公布的数据，继去年10月份净买入日本金融资产之后，11月份中国净出售价值813亿日圆的日本金融资产。数据显示，去年10月份中国净买入价值2,625亿日圆的日本金融资产。按资产类型划分，去年11月份中国投资者净买入了460亿日圆的中、长期债券，净出售价值1,273亿日圆的货币市场工具或期限在1年之内的债券。现时股票表现即市方面至笔者截稿时止：
黃金
如果说上周由美国非农就业报告占据着市场焦点，那么进入本周后葡萄牙债务问题即接替了主角位置。该国的财政状况牵动着众多投资者的神经，市场普遍认为葡萄牙居高不下的债务将让其步希腊和爱尔兰的后尘，成为欧债危机的下一位求援者。周二由于市场预期葡萄牙债务问题将进一步恶化，黄金市场涌现大量避险需求，COMEX黄金报收1381，最高1386最低1373，波幅13美元。交易员表示，目前市场十分关注欧洲债务问题解决的进展情况，很多投资者担心，葡萄牙日益突出的主权债务问题可能导致欧盟和国际货币基金组织再次出手援助，因此大量资金涌入黄金和白银等贵金属市场，以求保值。葡萄牙将于 1 月 12 日发售 1 年期和 10 年期国债，而葡萄牙 10 年期国债收益率 10 日曾上涨至 7.44%，再次刷新欧元区成立以来的最高纪录。此外，意大利和西班牙也将于 1 月 13 日分别发行 3 年期和 5 年期国债。密集发债筹资，将令欧元区高负债成员国融资成本迅速上升。如果说上周由美国非农就业报告占据着市场焦点，那么进入本周后葡萄牙债务问题即接替了主角位置。该国的财政状况牵动着众多投资者的神经，市场普遍认为葡萄牙居高不下的债务将让其步希腊和爱尔兰的后尘，成为欧债危机的下一位求援者。分析人士担忧，葡萄牙很可能将成为继希腊和爱尔兰后第三个寻求欧盟和国际货币基金组织联合援助的欧元区成员国。投资者对通货膨胀、信贷泡沫以及欧元区债务问题或将恶化的担忧促使来自印度、中国以及亚洲其它地方的资金流入安全投资避风港，即黄金市场，为金价上行带来支撑。今日预测早盘于1,365.00美元至1,399.00美元波动。
预测波幅：1365.00 ~ 1399.00
阻力位 ：1386.00 >1394.00 >1401.00 > 1409.00 > 1417.00 > 1423.00 > 1432.00
支持位 ：1401.00 > 1393.00 > 1387.00 > 1376.00 > 1365.00 > 1361.00 > 1351.00 > 1334.00 > 1328.00
（黃金1小时图︰）
白银
今早预测早盘于28.48美元至29.93美元之间上落。技术上，上方阻力位 29.93美元，下方重要支持位为29.33 / 28.78 。
预测波幅：28.48 ~ 30.31
阻力位 ：29.93 > 30.31 > 31.95 > 32.52
支持位 ：28.78 > 28.48 > 27.88 > 27.32 > 26.62 > 26.09
（白銀1小时图︰）
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