封基平价后的操作思路

　　在30多只封闭式基金中，鲜有溢价的。粗粗看了一下，溢价的封基一共有三类：第一类是分级基金中的优先份额部分，如双禧A昨天收盘溢价5.37%；第二类是债券型的，如招商信用昨天收盘溢价1.75%；第三类也是唯一一只溢价的股票型基金就是瑞福进取，昨天收盘价0.688元，净值0.675元，溢价1.93%。其他的封基一律折价，而折价的大小基本与到期年限和以往业绩高正相关。

　　瑞福进取的溢价过程是很有意思的。我很早就跟踪它，后来持续关注。去年11月上旬我写了《将瑞福进取换成同庆B是价值要求》，作为回顾，今年5月上旬又写了《同庆PK瑞福半年报：高折价缓冲下跌风险 》，阶段性证明了高折价基金的优势。现在又4个月过去了，这4个月以来，同庆B下跌7.39%，而瑞福进取下跌12.24%。其很重要的原因是，瑞福进取的溢价率持续降低，由去年11月的20%到今年5月的5%左右一直到现在的2左右。

　　随着到期日的临近，封闭式基金由高溢（折）价向平价回归是必然的。目前，同前2012年到期的封基，大成优选的折价在10%左右，同庆B高达20%。而瑞福进取正在向平价逼近。一般而言，平价封基有两类，一类是临近到期的。一般来说它会转换成开基，对于这一类基金，操作比较简单，

　　只要按照基金的遴选标准结合对整体大市的判断决定取舍就可以了。问题是对于接近平价的瑞福进取应该怎么操作？从公司的角度看，我个人认为，质地还不错。从基金本身来看，作为一个大盘成长型基金，它的表现基本上还是可以的，无论是今年还是两年以来，它的业绩都大大好于晨星大盘指数。比如，近两年，晨星大盘指数上涨8.30%，封闭式基金净值上涨23.52%，而瑞福进取净值提高了23.52%。从风险评估情况看，根据晨星的测算，三年平均回报的标准差高达65.70%，属于高风险基金。从杠杆来看，因为它的净值大大小于1，所以相对其他杠杆型基金，其杠杆倍数较大，在大盘波动的情况下，波动幅度自然更大一些。结合上面分析，我个人认为，介入瑞福进取须有几个前提：一是有足够的风险承受能力；二是对后市看好。当然，与其他封闭式基金比较，在仅仅还有两年就要到期的情况下，我情愿选择既有高折价又有高杠杆的基金。但如果它变为折价并且有一定百分比，那又另当别论。