自去年10月30日首批28家公司挂牌以来，创业板就一直是市场关注的焦点，因为其头顶高成长性的“光环”，是创新型企业的典范。其实，创业板的成长性到底如何，定期报告才是一块真正的“试金石”。

　　    目前上市公司中报披露工作已进入尾声，截至8月25日，创业板挂牌公司达109家，其中有97家公布了今年的中期业绩。据Wind统计，剔除无可比数据的4家公司，93家创业板公司共实现净利润26.67亿元，平均同比增幅为26%。而已公布中报的373家中小板公司，共实现净利润220.75亿元，同比平均增幅为42%；973家已发布中报的主板公司共实现净利润3348.1亿元，同比平均增幅42%。

　　    鉴于创业板的规模，93家公司的业绩足以代表创业板的真实水平。而创业板所谓的高成长性，既不及有“成长板”之称的中小板，甚至于“名落”主板之后。不仅如此，某些创业板公司没有表现出高成长性不说，业绩出现负增长的竟然占据其中的五分之一。像宝德股份净利润同比降幅高达82.07%，华平股份降幅高达76.6%，确实令市场为之汗颜。

　　    实际上，即使是26.67亿元的净利润，个中还是存在一定“水份”的。创业板公司由于普遍的高价高市盈率发行，导致巨额超募。数百亿元的超募资金，所产生的利息收入，也不是一笔小数目。因此，93家创业板公司净利润同比26%的增幅还要“打折”，也意味着其成长性被进一步“打折”。

　　    当初创业板新股纷纷以高价高市盈率发行，并且以高价挂牌的面目出现，主要是由于有“高成长性”作为支撑。当创业板高成长性的“光环”被褪色，当创业板终于露出了“狐狸尾巴”时，市场更应该关注其中的投资风险。

　　    经营风险、技术风险、退市风险无疑是投资创业板面临的主要风险，但到目前为止，创业板的风险更表现在股价的涨跌上。从创业板新股普遍以高价挂牌，到吉峰农机的疯狂；从曾经高达百余倍的平均市盈率水平，到目前被“浓缩”至65.91倍，创业板股价的起起落落，凸显出市场财富的转移，更凸显出创业板的投资风险。

　　    创业板露出“狐狸尾巴”是必然的，这是由其成长性所决定的，但却不失为一件好事。至少投资者能够意识到其中的投资风险，不会再盲目地追捧。而且，这一效应无疑会波及到今后的新股发行上。

　　    创业板公司成长性不及中小板与主板的现实，也折射出目前创业板新股发审机制的弊端。当保荐机构只为自身的利益盲目推荐上市时，当创业板成为亿万富翁的“生产基地”时，谁又该来保护创业板市场的整体利益？谁又该来保护二级市场投资者的利益呢？

　　    http://epaper.jinghua.cn/html/2010-08/30/content_581438.htm