虎落平阳：雅虎市盈率仅4.5倍！2010-06-15 来源：i美股　作者：Media Tech Analyst　

（i美股讯）投资者中仍蔓延着对雅虎市盈率的困惑，因为有些分析师引用的是很高的市盈率，而另外一些则引用的是中低等的市盈率。我恰好可以施展身手，为此争论画上一个句号。

首先，让我们明确企业价值的定义：即市场资本总额+负债额+优先股+少数股权—单独投资。对雅虎企业价值的困惑主要在于其亚洲资产——主要是雅虎日本和中国阿里巴巴的投资，其价值应在上述计算中扣除。但我们首先应该根据下表罗列的详细数据来进行基本计算，不计亚洲资产的市盈率是9.6倍。

雅虎的企业价值估算（除每股股价，其余数据单位为百万）

 

雅虎股价	$15.29
普通股数目（截至2010年4月30日）	1,385
增加：承购权/限制股票	33
总股票数目	1,418
市值	$21,682
减少：现金（截至2010年Q1底）	$4,243
增加：负债	$0
未调整的企业价值	$16，497
2010年税前利润(预期)	$1714
市盈率（扣除现金）	9.6倍

 

 

现在我们对其亚洲资产进行估值——雅虎拥有雅虎日本34%、阿里巴巴网站30%的股权、阿里巴巴集团40%的股权。所有股票都按照公司税率的40%交纳税金，这与雅虎的首席财务官在分析日的声明相符，后者称这些资产的课税标准较低。总之，我们认为这些资产的税后价值为87亿美元，或每股6.16美元。

从上表中未调整的企业价值中去除这些资产价值，我们会得到雅虎的校正企业价值为78亿美元，用企业价值除以税前利润（18亿美金）得到市盈率为4.5倍。

亚洲资产金额理算

雅虎日本

 

 

市值	$20,900
雅虎持有股份	34,00%
股票价值	$7,106.00
纳税（40%）	$2,842.40
税后总价值	4,263.60
雅虎每股包含价值	$3.5

 

 

阿里巴巴.COM

 

 

市值	$9,900.00
雅虎持有股份	30%
股票价值	$2,970.00
纳税（40%）	$1,188.00
税后总价值	$1,782.00
雅虎每股包含价值	$1.27

 

 

阿里巴巴集团

 

 

 

集团总价值	$9,900.00
雅虎持有股份	40%
股票价值	$3,960.00
纳税（40%）	$1,386.00
税后总价值	$2,574.00
雅虎每股包含价值	$1.84

 

 

 

汇总计算

 

 

亚洲资产总价值	$8.735.27
每股包含的总亚洲价值	$6.16
公司价值	$7,761.73
市盈率	4.5倍

 

 

原文来自seekingalpha.com

金峰 编译