节假期间，外围市场上的一片普涨格局，为节后A股市场带来了美好憧憬。这是否预示着节前顾虑重重的行情一扫阴霾，迎来大幅反弹行情，如何看待节后行情呢？

笔者认为，海外市场的大涨对节后复牌后的A股影响有限。因为尽管海外市场投资者对欧洲主权债务危机的忧虑有所缓和，使得以美股为首的外围市场出现反弹，但并没有实质性的惊喜因素使得外围市场持续走强，可见复牌后的A股将会快速消化掉外围市场的有利因素。随后的行情变化，就会重新转到A股市场上的多空因素上。然而节假期间，A股市场上消息面以平淡为主，并且节前5月经济数据、农行IPO等主导因素早已明朗，为节后行情平稳运行奠定了良好的环境。归纳节后的主导多空因素，最抢眼的应该属于，节后市场逐步进入了半年报披露预报时间，截至目前披露的部分上市企业上半年业绩超过七成出现了预增预喜现象，这为行情的温和上行增添了局部做多动力。

从中线角度看市场基本面因素，未来市场仍然缺乏大幅上涨的内在动力。由于节前公布的5月数据，部分重要数据见顶迹象十分明显。5月出口数据虽然超出了市场预期，但是作为滞后性指标，随后将会反映欧洲债务危机以及外围不利环境的影响，呈现见顶趋向，意味着下半年外贸形势趋紧。那么，石化、化工、钢铁等资本密集型行业的出口将明显回落。另一个重要的滞后性指标房地产价格，在系列利空政策之后，5月房价环比将会见顶呈现强弩之末，同样也会影响到，钢铁、建材、有色等相关行业景气趋弱。再从领先指标如PMI、新开工投资、商品房和汽车销售、货币信贷等数据出呈现纷纷下行趋势。可以说，今年中期经济增长回落态势概率较大，这样就会抑制了中级股市行情大幅逆转走强的可能。

趋势形态上，由于节前上证指数于2500点基本确立了中级行情的底部，但并不意味着随后就会展开大幅反转行情，反复的筑底行情还将延续。结合当前缓和的有利因素，短期内出现小级别的波段行情还是具备的。而本周仅有两个交易日，有望出现了温和蓄势反弹的可能。在操作上，一方面可以对中报业绩预增类个股重点关注；另一方面，还可对三网融合、智能电网、航空军工等板块适当关注。

2010-06-17       发表：上海证券报