存款准备金率上调0.5个百分点，这是五一期间一个重磅消息，但并不出乎意料，信贷紧缩信号发出和实质措施的实施已经不是一天两天的事情了，而这个消息以其说是针对房市的又一剂猛药还不如说是全局经济紧缩的又一个强烈信号。

研究经济解读股市，必须了解历史。当我们审视今天的整个经济环境，我们可以很容易发现，太多的情况和6年前是何其相似，让我们回首过去。

中国股市在07年的6000点之前的一个历史性高点是02年的2245，2245点这个历史点位之后就是漫长的3年熊市，当时的经济环境背景是，领导人换届之后，新领导人大刀阔斧采取了积极地财政和货币政策以刺激经济，于是信贷持续猛增，重复建设，高速公路、机场等项目众多，GDP维持一个较强的水平；03年，sars突袭神州大地，为了消除对经济带来的影响，大旗一挥，信贷继续扩张，04年，固定资产投资以最快的速度增长，创出93年以来的最高点；汇率方面，人民币面临着极大的汇改、升值压力，但中国一直顶到了05年才升值，要知道，升值是经济降温的一个减数器。而，05年股市见底，人民币汇率改革、人民币升值是两个重大信号之一，另一个是股权分置改革。

彼时信贷猛增，固定资产投资创10年新高，sars突袭，人民币面临强烈升值压力，通胀压力也显而易见。而此时，何其相似，固定资产投资更是到了疯狂的地步，为了抵御金融海啸+H1N1的冲击，信贷疯狂扩张，GDP终实现承诺，顽强保8。

但因果轮回，始终是要付出代价的，经济刺激有一个退出策略，经济必须降温，货币正在实现一个紧缩过程，而最终的休止符不是存准率上调、加息，很可能将是以人民币的再一次跳跃式的升值作为标志。

 

现在存准率再度上调了，但后市还将有加息，也就是货币收紧还将持续下去，这也决定了哪怕跌出一个短期的低点也还难以见到底部，投资者有必要做好打长期蛰伏仗的准备，长期地蛰伏，不宜躁动，要不然被发现目标的结果就是被歼灭，还记得“潜伏”吗？这是一个极度危险又寂寞的工作，有时候要为了等一个“指令”而耗上很漫长的等待时间，因为，指令不出，时机不成熟，就不可行动，否则后果不堪。

距离07年的6124也已经3年了，如果说一个新的底部会有两个重要信号，那么股指期货的出台可以算一个，另一个就是人民币的升值，耐心地等待这个信号的出现吧，而且升值的幅度还不能太小，这才能代表一个紧缩信号的最后手段！今天的国际经济环境更加恶劣，金融海啸的又一波冲击才刚刚爆发，在一年的急救之后，全球经济回归本该有的疲态，这其实笔者在1年前每当谈到经济问题都说了，“世界经济真的回暖了吗？没那么容易。现在看来，这样的判断不幸言中，但愿，在全球化时代，全球经济体真的能相互扶持，共度难关。可悲的是，最近发生的一系列事件都在说明，事态的发展并不如人意，国际上意外、争端四起，摩擦看上去越演越烈……

如果说中国乃至全球面临着近20年以来最困难的时期，应该并不为过，而对于改革开放30年的中国，现在也是又一个关卡，如何稳定地度过这个难关，将决定中国这个经济体能否真正崛起，成为世界舞台的真正焦点。

 

 

磐 石

2010/5/4