港股刚开市一周，取得不错的好意头，在内地一片调控声中，应该算是表现不俗，当然主要功劳应该来自美股的出色表现。美股在突破10300点这个重要的位置后一直能徘徊其上，市场似乎对美国的经济复苏的信心越来越强，而失业率至少是有压力缓和的迹象。

　　笔者认为港股的上涨更多来自于大行报告的极力吹捧及基金换马调仓的动力，2010年股市究竟是否像市场讲得那么好，恐怕只是大多数投资者的一厢情愿。

　　经济好，不代表股市一定好。这个可能是今年全球股市的怪现象，因为由股市带动经济“复苏”可能是去年一大特点。一旦经济好转，股市可能真的掉头向下，因为股市过分反映了经济复苏的程度，一旦复苏比较稳定，各国央行可能就琢磨如何退市，而支撑股市的资金面将会恶化。

　　即使经济复苏不稳固，各国不会轻易退市，但是也不可能再加码刺激，能维持2009年的刺激力度就已经很不错了，从这点看，股市今年最好的情形也就是保持平稳发展。

　　美元汇率走势会给股市带来很大的波动，这个基本上延续了去年的走势。在2010年欧元和日元走势会偏弱，前者是欧洲经济、债务问题令人担心，欧元在宏观方面会遇到麻烦。日元方面，日本的量化宽松政策可能令日元难以恢复2009年的风光，美元上涨会不会令全球股市出现巨浪翻腾，投资者可以多加留意。

　　内地的经济政策会如何走，这个对港股的影响尤其大，其实我们从2009年的房地产新股上市后的表现可以看出一些端倪，收紧政策应该是必然趋势，而投资者已经开始感觉到一丝寒意。

　　由上可知，2010年的港股能维持平稳就应该不错，如果还奢望2009年那种波澜壮阔的态势，恐怕是痴人说梦。

　　内地原则上同意推出融资融券和股指期货，这对内地股市是一大进步，加强了市场的深度和广度，但是可能产生的风险也是极其巨大的，这两个措施绝对不是中小投资者发财致富的工具，相反可能是股市大户鱼肉小股民的利器。监管当局最大的责任是加强风险教育，不过最好的风险教育就是在里面栽倒一次。

　　内地推出这种股市市场化的措施，令香港股市的市场化优势相对削弱，可笑的是香港证券界大多数人依然固步自封，看不到自己的所谓优势一天一天地被自然地削弱。