今天上海莱士公布了2009年年报，大致看了看，做笔记如下：
【业绩情况】
主营收入同比增长(%):25.06    
净利润同比增长(%)  :29.46 
每股现金流量(元)   :-0.5904  

    主要财务指标             2009末期   2009三季   2009中期   2009一季
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   每股收益  (元)             0.8500     0.5200     0.3200     0.1200
   每股收益(扣除后)(元)       0.8500     0.5170     0.3227     0.1276
   每股净资产(元)             4.7400     4.4100     4.2200     4.8200
   每股未分配利润(元)         0.7741     0.5280     0.3301     0.9343
   每股公积金(元)             2.7379     2.7399     2.7399     2.7399
   销售毛利率(%)               57.51      56.72      58.37      55.69
   营业利润率(%)               41.12      40.23      37.79      34.61
   净利润率(%)                 35.01      33.76      31.49      29.00
   净资产收益率(%)             18.50      11.74       7.59       2.58
   股东权益(%)                 91.92      89.74      91.18      95.16
   流动比率                    12.79       8.31       9.62      18.72
   速动比率                     9.87       6.25       7.31      15.04
   每股经营现金流量(元)       0.7300     0.3600     0.1100    -0.0900
   会计师事务所意见           无保留     未审计     未审计     未审计
   报表公布日             2010-04-08 2009-10-28 2009-08-25 2009-04-27

                             2008末期   2008三季   2008中期   2008一季
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   每股收益  (元)             0.7500     0.6200     0.5300     0.2600
   每股收益(扣除后)(元)       0.7600     0.5316     0.4156     0.2600
   每股净资产(元)             4.7000     4.5500     4.4300     1.6600
   每股未分配利润(元)         0.8100     0.7353     0.6193     0.5572
   每股公积金(元)             2.7399     2.7398     2.7347     0.0000
   销售毛利率(%)               62.42      63.74      63.63      66.01
   营业利润率(%)               40.41      42.87      44.54      43.87
   净利润率(%)                 33.82      34.82      36.12      36.00
   净资产收益率(%)             13.95      11.30       8.99      15.80
   股东权益(%)                 90.38      90.73      86.49      65.10
   流动比率                     9.36       9.75       6.57       1.82
   速动比率                     7.80       8.22       5.68       0.99
   每股经营现金流量(元)       0.6700     0.4700     0.5000     0.2100
   会计师事务所意见           无保留     未审计     未审计     未审计
   报表公布日             2009-03-31 2008-10-27 2008-08-20 2008-06-20
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【个人印象】
1、业绩基本符合预期，没有超预期的事情发生；
2、总体销售毛利率下降，公司解释为：公司主要原材料血浆的采购成本增加。不过，查看公司产品占利润构成比：
白蛋白43.95%、静丙45.49%、其他10.56%
上年同期为：
白蛋白40.75%、静丙53.49%、其他5.76%
可见静丙的占比是下降的，而公司产品中这个的利润率是最高的，以2009年数据为例：

产品行业地区         主营成本     同比增长     毛利率     同比增长
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  白蛋白                 8756.13     34.78%     52.80%        -2.02%
  静丙                   5137.91     38.78%     66.36%        -7.29%
  其他                   2572.62     77.91%     47.77%         4.27%
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在白蛋白和其他类产品主营利润增加的同时，静丙的利润却是在减少的，这还是在2009年静丙销售价格提高的环境下发生的事情，到底发生了什么？
从提高血清使用效率来说，增加“其他”类产品的开发是对公司有利的事情，不过，相对于白蛋白来说静丙的下降速度显得过快，年报中没有详述原因。
这是需要以后多加关注的地方。
3、经营活动现金流为正且在稳步增加，是好事，不过，整体现金流为负。公司解释为：购买土地、购建固定资产和工程建设的资金投入增加；支付了股
利1.28 亿元，较去年同期有较大幅度增加。
不过，再看公司年度分红预案，依然选择了现金分红：每10股分红7.5元
自己之前不放心的地方依然存在，这也是需要持续关注的地方。
4、静注乙肝人免疫球蛋白已处于临床实验阶段，本期临床完成后，公司将进行新药报批的相关程序。
这是2010年业绩有可能增加的一个好消息，需要跟踪随后的消息和公告。
5、2009 年度公司流动比率、速动比率指标继续向好，说明产品销售依然是很顺利的，符合自己的预期，也证明这个行业依然处于供不应求的状态。好事情！
6、公司在海南省保亭县、琼中县、白沙县三地设立单采血浆站预计在2011年底可投入使用。
看来对于2010年的业绩不会有什么贡献了，而且可能还会有资金投入的需要，短期来看是个坏消息，可以接受。
【结论】
继续保持关注
暂时不买入