股票的内在价值

　　投资者在搜集有关投资信息时，经常会听到关于拟投资对象的内在价值这一概念。所谓内在价值（Intrinsic Value），通常是指一家企业在其余下的生命周期之中可以产生的现金的折现值。内在价值是一个非常重要的概念，它为投资者评估投资和企业的相对吸引力提供了一个非常具有参考价值的手段。

但是，内在价值的计算并不如此简单。正如上面定义的那样，内在价值是估计值，而不是精确值。对于一家公司内在价值的计算准确与否，最关键是取决于两点：一是，对未来盈利（或者分红）能力的估计；二是折现率的选择。其中又以未来盈利能力的预测最困难，也最为重要，至于折现率，巴菲特通常是用美国长期国债的利率。另外，为了尽可能提高对公司内在价值预测的准确度，巴菲特通常还要在计算的结果基础上再打折。这个折扣越低表明公司越有投资价值。

下面，我们具体的来看下面这个例子，或许对此会有更加清晰的理解。（假设每年折现率均为５%）

股票内在价值的计算　　　单位　元

结论：投资者以６３.９８元购买该公司的股票是安全的。

从上面的计算当中，我们可以看到，这种方法看似简单，但其实并不简单，至少它要求投资者必须能够精确的估计公司未来的成长率、未来的现金折现率，而这些都需要投资者多年观察与学习的经验，了解公司运营、洞察市场的发展趋势才可能掌握。这就是为什么到目前为止世界上仅仅只有一个巴菲特的原因。如果计算出来的内在价值再加上一个大约６０%左右的折扣的话，就是巴菲特所说的符合边际安全的股票了，这样的股票，不要说中国这样的新兴加转轨的并不成熟的证券市场难以寻觅，就是号称成熟的欧美证券市场也并不多见，这也是为什么几十年来，巴菲特仅仅只投资了２０多家公司的主要原因。

在我们上面这个例子中，投资者可以看到，该公司的未来成长率并不高，尽管每股盈利在不断的增加，但是，其每年的盈利增长却是不断下降的，如果是这样的公司的话，尽管其业绩仍然比较的靓丽，但投资者仍然需要警惕。