昨日下午发布了沪深交易所融资融券试点初期标的证券名单，笔者进行了整理如下：
上海证券交易所融资融券标的证券名单
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序号 |
上证50指数成份股 |
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证券代码 |
证券简称 |
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1 |
600000 |
浦发银行 |
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2 |
600005 |
武钢股份 |
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3 |
600015 |
华夏银行 |
|
4 |
600016 |
民生银行 |
|
5 |
600018 |
上港集团 |
|
6 |
600019 |
宝钢股份 |
|
7 |
600028 |
中国石化 |
|
8 |
600029 |
南方航空 |
|
9 |
600030 |
中信证券 |
|
10 |
600036 |
招商银行 |
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11 |
600048 |
保利地产 |
|
12 |
600050 |
中国联通 |
|
13 |
600089 |
特变电工 |
|
14 |
600104 |
上海汽车 |
|
15 |
600320 |
振华重工 |
|
16 |
600362 |
江西铜业 |
|
17 |
600383 |
金地集团 |
|
18 |
600489 |
中金黄金 |
|
19 |
600519 |
贵州茅台 |
|
20 |
600547 |
山东黄金 |
|
21 |
600550 |
天威保变 |
|
22 |
600598 |
北大荒 |
|
23 |
600739 |
辽宁成大 |
|
24 |
600795 |
国电电力 |
|
25 |
600837 |
海通证券 |
|
26 |
600900 |
长江电力 |
|
27 |
601006 |
大秦铁路 |
|
28 |
601088 |
中国神华 |
|
29 |
601111 |
中国国航 |
|
30 |
601166 |
兴业银行 |
|
31 |
601168 |
西部矿业 |
|
32 |
601169 |
北京银行 |
|
33 |
601186 |
中国铁建 |
|
34 |
601318 |
中国平安 |
|
35 |
601328 |
交通银行 |
|
36 |
601390 |
中国中铁 |
|
37 |
601398 |
工商银行 |
|
38 |
601600 |
中国铝业 |
|
39 |
601601 |
中国太保 |
|
40 |
601628 |
中国人寿 |
|
41 |
601668 |
中国建筑 |
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42 |
601727 |
上海电气 |
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43 |
601766 |
中国南车 |
|
44 |
601857 |
中国石油 |
|
45 |
601898 |
中煤能源 |
|
46 |
601899 |
紫金矿业 |
|
47 |
601919 |
中国远洋 |
|
48 |
601939 |
建设银行 |
|
49 |
601958 |
金钼股份 |
|
50 |
601988 |
中国银行 |
上海交易所指出，在启用的融资融券代码中，799981为余券划转、799982为还券划转、799983为担保物划转、799984为券源划转。
融资融券可充抵保证金证券范围和折算率
|
可充抵保证金证券品种 |
折算率 |
|
|
A股 |
上证180指数成份股 |
不超过70% |
|
非上证180指数成份股 |
不超过65% |
|
|
被实行特别处理和被暂停上市的A股 |
0% |
|
|
基金 |
交易所交易型开放式指数基金（ETF） |
不超过90% |
|
其他上市基金 |
不超过80% |
|
|
债券 |
国债 |
不超过95% |
|
其他上市债券 |
不超过80% |
|
|
权证 |
权证 |
0% |
深圳证券交易所融资融券试点标的证券名单
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序号 |
深证成指指数成份股 |
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|
证券代码 |
证券简称 |
|
|
1 |
000001 |
深发展Ａ |
|
2 |
000002 |
万 ；； 科Ａ |
|
3 |
000024 |
招商地产 |
|
4 |
000027 |
深圳能源 |
|
5 |
000039 |
中集集团 |
|
6 |
000060 |
中金岭南 |
|
7 |
000063 |
中兴通讯 |
|
8 |
000069 |
华侨城Ａ |
|
9 |
000157 |
中联重科 |
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10 |
000338 |
潍柴动力 |
|
11 |
000402 |
金 融 街 |
|
12 |
000527 |
美的电器 |
|
13 |
000538 |
云南白药 |
|
14 |
000562 |
宏源证券 |
|
15 |
000568 |
泸州老窖 |
|
16 |
000623 |
吉林敖东 |
|
17 |
000630 |
铜陵有色 |
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18 |
000651 |
格力电器 |
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19 |
000652 |
泰达股份 |
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20 |
000709 |
河北钢铁 |
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21 |
000729 |
燕京啤酒 |
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22 |
000768 |
西飞国际 |
|
23 |
000783 |
长江证券 |
|
24 |
000792 |
盐湖钾肥 |
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25 |
000800 |
一汽轿车 |
|
26 |
000825 |
太钢不锈 |
|
27 |
000839 |
中信国安 |
|
28 |
000858 |
五 粮 液 |
|
29 |
000878 |
云南铜业 |
|
30 |
000895 |
双汇发展 |
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31 |
000898 |
鞍钢股份 |
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32 |
000932 |
华菱钢铁 |
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33 |
000933 |
神火股份 |
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34 |
000937 |
冀中能源 |
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35 |
000960 |
锡业股份 |
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36 |
000983 |
西山煤电 |
|
37 |
002007 |
华兰生物 |
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38 |
002024 |
苏宁电器 |
|
39 |
002142 |
宁波银行 |
|
40 |
002202 |
金风科技 |
融资融券可充抵保证金证券范围和折算率
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可充抵保证金证券品种 |
折算率 |
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A股 |
深证100指数成份股 |
不超过70% |
|
非深证100指数成份股 |
不超过65% |
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|
被实行特别处理和暂停上市的A股 |
0% |
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|
基金 |
交易所交易型开放式指数基金（ETF） |
不超过90% |
|
其他上市基金 |
不超过80% |
|
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债券 |
国债 |
不超过95% |
|
其他上市债券 |
不超过80% |
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|
权证 |
权证 |
0% |
；
什么投资者可以参与交易
根据中国证监会《证券公司融资融券试点管理办法》(以下简称《管理办法》)的规定，投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、 ；；证券投资经验和风险偏好等内容。
对于不满足证券公司征信要求、在该公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的投资者，以及证券公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。
投资者应做什么准备工作
投资者向证券公司融资、融券前，应当按照《管理办法》等有关规定与证券公司签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托证券公司为其开立信用证券账户和信用资金账户。
根据《管理办法》的规定，投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托证券公司为其开立一个信用证券账户。
交易申报内容有哪些
融资融券交易申报分为融资买入申报和融券卖出申报两种。
融资买入申报内容应当包括①投资者信用证券账号、 ；；②融资融券交易专用席位代码、③标的证券代码、④买入数量、⑤买入价格(市价申报除外)、⑥“融资”标识、⑦本所要求的其他内容；融券卖出申报内容应当包括①投资者信用证券账号、②融资融券交易专用席位代码、③标的证券代码、④卖出数量、⑤卖出价格(市价申报除外)、⑥“融券”标识、⑦本所要求的其他内容。其中，上述融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股(份)或其整数倍。
如何了结融资交易
投资者融资买入证券后，可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按照其与证券公司之间的约定办理；以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托证券公司卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户。需要指出的是，投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。
融资融券如何操作
融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股(份)或其整数倍。投资者在交易所从事融资融券交易，融资融券期限不得超过6个月。投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。融资融券暂不采用大宗交易方式。
融资买入：
例如：假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B，则该投资者理论上可融资买入200元市值(100元保证金÷50%)的证券B。
融券卖出：
例如：某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值(100元保证金÷50%)的证券C。
卖出申报价格有什么限制
为了防范市场操纵风险，投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；如该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。融券卖出申报价格低于上述价格的，交易主机视其为无效申报，自动撤销。
投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。
融资融券期限与限制
为了控制信用风险，证券公司与投资者约定的融资融券期限最长不得超过6个月。
投资者信用证券账户不得用于买入或转入除担保物及本所公布的标的证券范围以外的证券。同时，为了避免法律关系混乱，投资者信用证券账户也不得用于从事债券回购交易。
融资融券对市场影响
正面影响
首先，可以为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。
其次，融资融券有明显的活跃交易的作用，以及完善市场的价格发现功能。融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，对市场合理定价、 ；；对信息的快速反应将起促进作用。欧美市场融资交易者的成交额占股市成交18%-20%，中国台湾市场甚至有时占到40%，因此，融资融券的引入对整个市场的活跃会产生极大的促进作用。而卖空机制的引入将改变原来市场单边市的局面，有利于市场价格发现。
再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。
负面影响
首先，融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。其次，可能增大金融体系的系统性风险。
券商收益：
首先，融资融券的引入，会大大提高交易的活跃性，从而为证券公司带来更多的经纪业务收入。根据国际经验，融资融券一般能给证券公司经纪业务带来30%-40%的收入增长。
其次，融资融券业务本身也可以成为证券公司的一项重要业务。在美国1980年的所有券商的收入中，有13%来自于对投资者融资的利息收入。而在中国香港和中国台湾则更高，可以达到经纪业务总收入的1/3以上。当然，比较美国2003年和1980年证券公司收入结构可以发现，融资利息收入从13%下降到3%，因此，融资利息收益不一定持久性地称为证券公司的主要收入来源。而且如果成立具有一定垄断性的专门的证券金融公司，这部分利息收入可能更多地被证券金融公司获得，而证券公司进行转融通时所能获取的利差会相对较小。
须有其他配套政策
过分提高融资比例也是有风险的，1996年大牛市中，有些证券公司允许大户“透支”，在当年12月股票集体跌停时，若干大户被强行平仓，教训非常惨痛。
理论上，如果融资比例是1比n，总买入量是1+n(被监控)，那么当市值跌去1/(1+n)，证券公司就会强行平仓以保护其融资，除非客户能追加保证金。美国本次爆发金融危机，一定程度上也是部分投资银行没有控制风险，贷出资金超出法定比例引起的。
可见，主管部门在推出融资融券政策时，必须有其他的配套政策，必须有风险控制资金与风险拨备制度。当初为“股改”推出权证的波动和纠纷，是一面镜子。
融资融券如何操作?
融资：客户以其信用账户的资金或证券作为担保品，向证券公司申请融资买入；证券公司在与结算公司结算时，用其“证券公司融资专用账户”中的自有资金为客户垫付资金；客户融资买入的证券作为向证券公司融资的担保品，登记到“客户信用证券汇总账户”，同时记增相应的客户二级明细账户。客户偿还融资款，可采用直接还款或卖券还款两种方式。直接还款的，客户将资金划入“证券公司融资专用账户”用以偿还该客户的部分或全部融资款，卖券还款的，所得款项先偿还证券公司融资款和融资费用，剩余资金进入“客户信用资金汇总账户”，同时记增相应的客户二级明细账户。
融券：客户以其信用账户中的资金或证券作为担保品，向证券公司申请融券卖出；证券公司在与结算公司交收时，用其“证券公司融券专用账户”中自有证券为客户垫付证券；客户融券卖出所得资金作为向证券公司融券的担保品记入“客户信用资金汇总账户”，同时记增相应的客户二级明细账户。客户可采用买券还券方式偿还融入证券。客户通过“客户信用证券账户”申报买券，买入证券从“客户信用证券汇总账户”划入“证券公司融券专用账户”。
中国模式
； 
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