对明年信贷额度的猜测，从6.5万亿，到8万亿，再到不明确全年目标相机调整，市场的议论分别代表了三种对未来经济形势及央行行为的判断。

持6.5万亿看法者，其依据在于目前国内通胀形势严峻，且短期内不会见顶，故应加大对于额度的限制，减少投放信贷，以抑制通货膨胀；

持8万亿看法者，其依据在于通胀或将于不久后见顶，而经济增长保八的任务将受到国内节能减排及外围经济不景气的限制，同时，按照中央经济工作会议的口风，货币政策转为稳健并不意味着过度紧缩；

持不确定全年目标，相机调整者，其依据与最近周小川有关利率市场化改革的言论，也与央行审慎灵活的货币政策口径有关，由于利率市场化改革将成为十二五规划期间央行工作的重点，信贷额度的限制亦将逐步放宽，此前规定全年信贷额度按季度比例分配的做法，意图在月度单位上强行抹平信贷投放的波动，但这明显不符合经济规律，同时也促使银行将表内资产腾挪至表外，不利于银行业风险的调控。放开上限，相机调整将更加适应多变的经济环境。

从以上分析中可以看出，对信贷总额的判断实基于对未来通胀形势的预期及对未来经济环境的判断。

结合数据分析，农产品价格特别是猪肉及粮价的上涨并不会在短期内结束，且粮价是世界性价格，难以平抑，未来通胀形势未必如持8万亿观点者那样乐观；

与此同时，由于欧债危机及美国经济去杠杆化过程，世界经济短期内看不到走出低潮的迹象，受此影响，加上节能减排，中国经济增长任务确也不易，但问题是，在已保持高速增长这么多年后，政府实没必要死守8%的增长率，应当容许经济增长速度从8%徐徐而落；

第三种观点符合向市场过度的思路，但须注意的是，采取该种方法要求央行充分考虑到下一阶段的经济形势及货币政策的时滞性问题。

个人判断三种情况出现的可能性依次为：相机调整>6.5万亿>8万亿