2008年底，中央政府为了应对金融危机带来的出口急剧下降，通过了一揽子的4万亿刺激方案，增加了总需求，从而缓解了失业的激增，缓解GDP的下滑。现在看来，基本取得了成功。
与此同时，美国也采取了宽松的货币政策，利率降低到0。美国还实行了扩张性的财政政策，增加了将近10000亿美元的财政支出。但是，因为金融机构受伤严重，资产负债表恶化，至今不能有效发挥投融资功能。所以，总需求不振，今天美国的失业率依然高居9.8%，GDP增长乏力。
但是，中国的成功是表面的，是有着巨大成本的。中国的成功带来了今日的关于通胀的恐惧和担忧。
第一，中国的刺激方案，既不是标准的的货币政策，也不是标准的财政政策。一定要给个名字，那就叫做”国家主义直接投资刺激方案“。
为什么这么说，本来货币政策的要义是央行改变基础货币数量，从而改变货币市场利率，进而影响其他各种期限的利率。危机情况下，利率降低了，降低了企业家们面临的资金成本，就会有更多的项目上马，会有更多的生产线建设，进而经济走出危机，步入繁荣。中国的各种利率是央行制定的，不是市场为基础形成，难以反映资金的真实价格。有时候与黑市差别甚大。这使得货币政策的利率通道，打了很大的折扣。
2009年，央行将贷款利率降低了，但是一年其的贷款利率依然是4.5%。而美国的是1%。美国的1%没有刺激投资，中国的4.5%怎么就将投资刺激起来了呢？原因在于，2009年的10万亿疯狂的贷款，有多少是被谨慎经营的民营企业贷走了？很少！
谁贷走了10万亿中的大部分？国家投资项目！各地政府的投资项目！他们为什么敢贷？因为刺激投资是政治任务，因为他们并不关心项目的经济效益。
一言以蔽之，对于政府项目而言，没有不敢贷款的，所谓”只要你敢死，我就敢埋“。
于是，铁公鸡大上马，是不是有良好设计，不管！有没有市场前景和需求，不管。总之，到处是沸腾的建设，是国家项目的大开发和大跃进。短时间对建筑工人的需求激增，导致家住工人工资快速上涨。这是通胀隐忧之一。
国家投资及刺激方案的坏处：在危机中，在贷款大跃进中，民营企业萎缩了，国有企业壮大了，国有项目繁荣了，主管经济的公务员们辛劳了。长期经济的活力，因为这些项目有所增强，也有所损伤。净的影响，还有待观察。
第二，2009年，有人敢死，就有人敢埋的”国家主义投资刺激方案“，过于激进了，过于简单化了。那么，今日，鼓吹彻底收紧货币，减少通胀压力的注意，也是过于简单，过于粗暴了。所谓去年过松不对，今日骤紧，也不是正确的选择。
事实上，资金已经比较紧张了。黑市利率已经上升了很多。危机期间，民营企业被挤压了。现在，收紧货币，大幅度提高利率，民营企业将进一步被挤压。能够不计资金成本上项目的，只有政府投资项目。
而且我认为，从货币的增量看，2010年下半年以来，基本步入正常轨道，通胀恶化的危险并不很大。
第三，减少通胀压力的好办法是，削减、下马或者暂缓政府投资项目！
第四，许教授说 ”11月CPI同比涨5.1%，可能有＂补涨＂的因素，前几个月报低了，亵渎了百姓在菜市场的感觉。单看这个数字，好像还没补到位，大概是＂综合平衡＂的结果吧。食品涨11.7%，说明用准备金率控制信贷是瞎掰，谁见过拿着贷款逛超市的？加息吧，领导，真实利率越来越负了。“
如果这是提高利率的理由，也太不充分了吧?!按照许的逻辑，加完息，人们就不买菜了？人们就吧买菜的钱存银行了？菜价就应声下落？！
第五，我赞同关注通货膨胀。我不赞同采取粗暴的紧缩货币的政策，减少通胀！因为也许适得其反！
当前，欧美是1%的贷款利率，中国5%的贷款利率，再加上比较明确的人民币升值的预期，那么，任何与海外有联系的人，都在蠢蠢欲动，将资金从国外转移国内，挣取利差，获得升值的收益！而当人们这么做的时候，人民币就真的不得不大幅度升值，国内的资产泡沫也会越来越大！
收紧货币的本意，是消除通胀，消除资产泡沫。但是，在现在的国际背景下，不会消除通胀，只会助长泡沫！
反对者认为，我可以资本管制。但是市场上的人，有很多办法绕过资本管制。最近FDI增多，很难说与升值预期无关。如果，你认为我们可以消除与外部世界的联系，那么加息就加息吧。
第六，加息，伤害代表本民族未来的民营企业！一是伤害每年出口10数万亿的出口企业，二是伤害国内创新型的企业。国家项目，将岿然不动，不受影响。食品价格，不容易下来！