我们已经指出，外需对于中国经济至关重要。然而世界经济面临结构调整的巨大困难，困难在于西方的基本政治制度。因为这个缘故，世界经济很难在短时间恢复正常增长的。

　　更为严峻的问题则是，西方国家经济不能恢复正常增长，政客们势必要转移矛盾，嫁祸于人。美国、日本在人民币汇率问题上对于中国的指责，就是典型的转移矛盾，嫁祸于人。明明人民币升值不可能增加美国的就业，为什么美国还要揪着人民币汇率不放呢？这当然是转移矛盾，嫁祸中国，但是又不仅限于此。今天中国经济总量已经超过日本成为世界第二，这使得遏制中国重新成为美国的利益取向。美国人当然不希望中国穷，因为从穷人那里是赚不到钱的。但正如没有人自愿从大哥的位置退居第二，美国是不愿意中国成为世界第一的。

　　可以预期，中美之间、中国和西方其他国家之间在人民币汇率问题上的博弈将会长期存在。在这个博弈中，中国无疑处于相对不利的地位。虽然当今世界你中有我、我中有你，相互制约、相互牵制，但是美国到底有着印度、越南等其他新兴国家作为替代选择。因为与其他新兴国家存在竞争关系，在人民币升值问题上我们是很难有盟友的。如果美国动真格要中国在人民币升值与贸易制裁之间做选择，中国很难不让步，虽然可能是一点一点缓慢的让步。

　　中国经济还将面临世界性超发货币的难题。上文已经指出，西方国家超发货币并不会增加他们的就业，这些钱一部分会流向新兴经济体。奥秘正在于此，超发货币于是可以成为西方国家遏制中国的又一手段。在人民币升值预期下，热钱会大量流入中国，从而造成中国流动性过剩、资产泡沫。如此，人民币升值就不仅是危害出口业，向其他新兴经济体让赛了。

　　如何避免以房地产为主的资产泡沫已成中国经济面临的重大挑战。中国经济不能承受货币扩张之重，否则，流动性泛滥，投机盛行，这对于我们像这样人口众多、资源贫乏、人力资本含量不高的国家势必是灾难。房地产泡沫的又一害处是会剥夺穷人，补贴富人，造成两极分化。因为能够获得资金享受资产泡沫盛宴的不可能是穷人，而只能是富人。房地产泡沫的第三大害处是会增加制造业的成本，长期里将严重伤害制造业的竞争力。房地产泡沫还可能给银行体系造成潜在风险。泡沫最终是会破裂的，泡沫愈大，最终破裂造成的破坏愈大。

　　但是，抑制房价上涨是困难的：其一，土地收入占地方财政收入很大比重，而地方政府又都负重债运营，这不允许政府动真格打压房价；其二，人民币升值预期短期很难消除，而世界性货币扩张造成的巨大流动性也不容易一下子收回去，这决定了即使中国有意回收货币，也不容易真正减少经济中的流动性；其三，三十年的高增长，产生了巨大的收入，这些收入，总要找一个寄存的地方，就像我们挣了钱，总要找一个抽屉存放一样，然而，中国土地等重要生产要素都是国家所有，这使房地产成了有限的可以寄存收入的几个抽屉，房价自然很难不高上去；其四，土地政府独家垄断，政府干预银行的能力也很强，具备救市的能力。

　　今天举世都在发展经济，又有众多前计划经济国家转轨市场经济，参与到世界经济的竞争中来，全世界有几十亿的劳动力在参与竞争。一方面，经过这些年的经济发展，我们的劳动成本大幅上升，已经高于好些周边国家，而且制造业在为我们带来高增长的同时，其高污染、高资源消耗的弊端也日益凸现；另一方面，由于不恰当的立法和政策，我们的劳动市场正在失去弹性，这使我们很容易丧失过去赖以发展经济的劳动密集工业优势。而且，中国经济的体制性“投资冲动”和“消费压抑”也还没有解决。这些都是中国经济面临的重大挑战。