融资租赁的功能 成都融资租赁公司 罗晓春 一、 解决设备资金缺口 融资租赁就是通过融物的方式来实现融资。企业（及个人）在购买设备时，资金不足，通过融资租赁，以少部分资金即可获得设备投入生产经营。在这里，融资租赁十分类似于“按揭”； 也类似于“分期付款”购买；对于政府、特大型公司的基础设施项目，融资租赁又类似于“BT（建设－移交）模式”。融资租赁商业模式为承租人（企业、个人）自筹10－30％（租赁保证金和首付款），租赁公司融资或垫资购买企业指定的设备（指定设备的规格型号，制造和销售厂商，价格）交承租人使用，承租人按月或按季付清租金后，设备归承租人所有。 CF公司属中小企业，长期从事车铣加工并与几个大工业企业有稳定的配套加工业务合作（合同），由于业务量增加，需再购置一台130万元车床扩大加工能力，但自己只有30万元现金。在跟银行接触后，该企业遇到极大障碍，主要原因是该企业规模不大，之前在银行没有信用记录。企业本身信用等级低、授信额度小、又不具备抵押担保，因而不具备贷款的基本条件。在找到租赁公司后，租赁公司更为看重的是项目本身的市场前景，看重设备产生的效益。由于租赁公司拥有租赁设备的物权，因此租赁公司对企业的资信和抵押担保要求相对较低。该企业采用融资租赁方式，由租赁公司购买并租赁给企业130万元的车床，其中承租人首付30万元，其余100万元由租赁公司解决，企业投入很少比例的资金即取得了设备的使用权和收益权。然后企业通过设备所产生的效益偿还租金，按每月支付租金10万元，共支付11个月，即共付租110万元后，取得租赁设备的全部所有权。对承租人而言，该设备，一次付款购买花130万元，而通过融资租赁“分期购买”花140万元，实现了“小钱起步，终获设备”的发展。 二、 盘活已有设备（厂房） 对于已有设备的企业，融资租赁类似于“设备抵押”贷款。但大多数银行不接受设备抵押，设备最多只能作为房地产抵押的补充，而且只能抵押贷到30－40％，而从租赁公司可融到70－80％的资金。 如果企业自有固定资产比例大，流动资产比例偏小，流动资金压力大；或者企业处于快速发展期需要新上项目，而新项目在银行融资有自有资金不足。都需要盘活已有资产，筹措现金。FD公司拥有设备现值6000万元，租赁公司按照设备现值的八折办理了出售回租，租赁金额4800万元，期限3年。该公司仍然拥有设备的使用权，并获得了4800万元的现金，在3年内按季归还，每次只需归还400万元本金及相应租息。 三、 设备类产品的促销 机器设备的制造厂家和经销（代销）商家，经常遇到确实有现实需求的真实客户（消费者），但缺乏一次性购买的支付能力。如果采用赊销的方式（即分期付款），设备供应厂商要有巨额资金为下游客户垫资，厂商往往心有余而力不足；同时还有催收余款的麻烦和损伤和气的风险。厂商也愿意采用银行提供的“设备按揭”贷款或卖方信贷实现销售，但银行对设备抵押贷款存在诸多顾忌，此业务难以扩大，满足不了厂商市场扩张的需要。 租赁促销就是由设备厂商找到客户，客户只要准备一部分（通常为20－30％）的自有资金，租赁公司筹措其余资金，全价从厂商购买设备后，交给客户使用，客户按租赁协议在租赁期内（通常为1－4年）付清租赁公司垫资的本和利，设备就属于客户。同时租赁公司要考评客户的信用；在租赁期间，厂商承担回购责任。 四、 作为独特的财务工具，延迟纳税、优化报表、扩大融资 1.加速折旧，延迟交税。按法定折旧期限与租赁期限孰短原则确定融资租赁物的实际折旧期，可加速折旧，扩大当期成本，降低当期所得税的交纳，使承租人享受到延缓交税，税务融资之益。 比如设备购置成本100万。第1—5年销售收入40万，第6—7年30万，第8年20万。设备折旧期10年。第8年末处置设备收入10万。所得税税率33％。贷款或租赁的期限都是3年，每年末等额还本33。33万元，余额计息。贷款年利率6％，租赁年利率是6.9%，租赁折旧期3年。表面上看，租赁年利率较贷款高0.9个％，企业利用贷款购置设备时三年利息是12万，融资租赁租息是13.8万。贷款的税后利润是1,192,600元，大于融资租赁税后利润1,184,500。但是如果用折现值衡量，则前者现值是810,733.71元，后者是852,392.11元。企业用融资租赁取得设备较之利用贷款购置设备将多得41,658.40元的好处。原因十分简单，企业利用贷款购置设备时每年折旧10％，而企业利用融资租赁每年折旧33.33％，所得税少。 2.优化财务结构，适度粉饰报表。通过经营租赁，可以适度将表内负债调为表外负债，降低企业资产负债比例或提升企业的流动比、速动比。KU公司总资产1亿元，流动资产为现金500万，负债7000万元，3000万元设备通过经营性回租，将负债由表内调到表外（租赁保证金为20％），以现金还债，企业规模降为7800万元，则企业资产负债比由70％降为60.52％，降了近10个百分点，腾出再融资空间。如果不还债，则企业速动比由5％上升为29％。这对于拟上市、已上市要增发和拟发债的公司具有典型意义。 3. 拓宽融资渠道，扩大融资空间。 　在目前为企业普遍熟悉的贷款融资方式之外，（承租）企业启用租赁融资方式。一可降低融资门槛(比如固定资产投资自筹比例更低)；二可扩大企业的融资规模。 　　通过经营性租赁，我们可提供企业不超过总资产1/3的表外融资(参见罗晓春《关于租赁业长期发展的冷静思考》，《金融租赁信息与动态》2003。10期)。比如具银行AAA信用等级的HJ集团，目前总资产30亿元，净资产17。5亿元，负债比例约40%，结合银行信贷要求负债比一般不超过70%的行规,我们可为该公司提供表外融资10---20亿元. 　　表外融资的功能是经营性租赁独有的，是银行等债务性融资所不可替代的。 4. 降低项目的资本金要求，扩大资本放大倍数。 　投资新项目，如果将设备部分以租赁方式融入，即可压缩投资总规模，相应降低项目资本金要求。比如，一个新项目按传统投融资模式总投资1亿元，其中土地、土建3000万元，机械设备4000万元，流动资金3000万元。按土地、土建及机器设备自筹30％和流动资金自筹10％，那么资本金要2400万元，负债7600万元，项目（企业）负债比高达75％以上,难以再融资。现在我们将机器设备调整为经营性租赁融入，则只准备20％的保证金，那么该项目的总投资降为6800万元，缩小近1/3，容易获得投资审批；其他条件不变，设备的租赁保证金800万元，资本金只需2000万元，比原来减少400万元，少17％，负债比降为70％，还有融资空间。 2010.10 作者简介：罗晓春，高级经济师，硕士；历任县长助理，省农行信贷副处长，省农发行营业部负责人，四川金融租赁公司总裁，上海融联租赁公司副总裁（兼四川银联租赁公司总经理），成都金控信用担保有限公司副总经理，现任成都JK融资租赁有限公司总经理。发表论文200余篇,参加部级课题研究6项，20余次获奖。 个人主页：luoxiaochun.focus.cn 邮箱：[email protected] ，地址：610016，成都均隆街61#