周一上证指数[2980.33 -0.41%]攻上3000点关口后出现回落，至周四已出现了连续三天的调整走势，空方抛压盘似乎十分沉重，目前上证指数处在10日均线附近，接近10月18日以来形成的平台下沿，相信会有一定的支持力度。《证券日报》市场研究中心通过对市场主力资金流向的分析，发现尽管本周以来整体A股出现303.27亿元的净流出，但房地产、券商、电子信息和通信等4类行业仍有13.81亿元悄悄吸纳的主力资金，显然是对这些行业的前景较为看好，本版特别这4类行业进行分析解读，以飨读者。

房地产 主力资金流入4.23亿元

本周以来市场处于震荡调整之中，但主力对面临调控的房地产股依然兴趣不减。据《证券日报》市场研究中心统计，本周以来的4个交易日，房地产类个股合计主力资金净流入42276.71万元，期间，房地产指数[3627.51 -1.92%]上涨4.86%，跑赢上证指数4.27个百分点，排在31类行业涨幅榜第四名。

具体来看，149只交易中的房地产股中，有72只个股为主力资金吸筹，占该行业交易中个股总数的48.32%，72只个股主力资金净流入合计185387.44万元。主力资金净流入超过2000万元的个股有20只，分别为：万科A[9.75 -1.12%]、新湖中宝[6.22 -1.58%]、津滨发展[6.72 7.35%]、亿城股份[5.61 -2.77%]、嘉宝集团[9.62 -2.83%]、福星股份[11.01 -0.27%]、北京城建[13.29 -0.08%]、道博股份[11.62 -1.53%]、中润投资[7.04 -1.68%]、保利地产[14.35 -4.33%]、金融街[7.20 -2.70%]、西藏城投[20.30 4.05%]、华业地产[7.84 -2.00%]、海泰发展[6.01 -1.80%]、泛海建设[10.63 -1.57%]、电子城[10.50 -1.78%]、同达创业[16.65 -1.71%]、世联地产[33.29 -2.63%]、成城股份[5.35 -3.60%]、九龙山[5.84 -0.68%]。

国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署今年后几个月经济工作。特意提到要促进房地产市场平稳健康发展。具体内容是各地区、各部门一定要认真落实各项调控措施，坚决遏制部分城市房价过快上涨。要立足保障基本需求，强化各级政府职责，加大保障性安居工程建设力度，增加中低收入居民住房供给。合理引导住房需求，抑制投机需求。分析师认为，这条信息无疑再一次加大房地产市场的调控预期，政策的力度有可能严于之前，所以，四季度成交缩量成定局。

据房地产交易管理网统计，截至27日，北京10月新开期房项目仅有13个，房源供应量为3466套，然而10月份存量却一直保持在10万套以上，并呈现逐步扩大的态势。截至27日，新建商品房存量为102785套，这是继9月29日突破存量10万套后连续29天存量一直维持在10万以上。业内人士认为，从数据看，一定程度上，前期调控政策对房地产行业已有影响，存量房屋会加大年底新房降价的可能性。

中邮证券房地产四季度策略报告认为，从短期来看，四季度房地产市场仍然以震荡为主但如果本轮政策有明显效果，则四季度可形成政策底部。从长期来看，目前地产股估值并不算高，仍然具有投资价值。

同时指出，土地增值税的严格清查和打击囤地政策的持续深入，使得囤地从而获得高额利润模式不可持续；而高速扩张和快速周转的模式将是未来的主流。因此，建议长期关注财务稳健、扩张能力强的龙头型企业。同时，就10月份来看，三季度报告将陆续发布，销售策略灵活业绩超预期的企业可迎来阶段性机会。因此推荐招商地产[19.04 -2.81%]、保利地产、鲁商置业[8.45 -1.86%]。

而第一创业证券四季度报告则认为，房地产股在四季度主要以估值修复为主。四季度支持地产股反弹的因素一方面来自地产股估值修复，另一方面将来自“跨年度行情”的驱动。由于地产股并非通胀受益板块，通胀预期下的炒作需要提高警惕。估值优势是地产持续反弹的基础，但是政策高压之下，销量萎缩将至，地产股估值水平将在较长时间内受到压制，股价难有超越大势的表现。在不确定的市场中尽量寻找确定性的投资机会。在个股选择方面，侧重选择高预收款和经营策略灵活的公司，如滨江集团[11.84 -3.74%]和万科A等。

券商 主力资金流入4.14亿元

第三批15家备占融资融券试点业务的券商于27、28两日参加中国证券业协会专业评价会议，这样的拓展对市场后期走势和券商业绩有较好影响，同时，加强了主力介入券商股的信心。据《证券日报》市场研究中心统计，本周以来的4个交易日，券商类个股合计主力资金净流入41447.42万元，期间，券商指数上涨7.94%，跑赢上证指数7.35个百分点，排在31类行业涨幅榜第一名。

具体来看，16只交易中的券商股中，有9只个股被主力资金吸筹，占该行业交易中个股总数的56.25%，9只个股主力资金净流入合计63480.46万元。主力资金净流入的个股分别为：海通证券[12.50 -4.07%](35675.59万元)、中国中期[31.52 0.13%](6169.86万元)、长江证券[15.28 -3.84%](5243.20万元)、华泰证券[17.28 -3.84%](4343.30万元)、宏源证券[22.35 -3.54%](4199.66万元)、西南证券[15.00 -1.45%](2970.96万元)、国元证券[14.54 -2.35%](2650.12万元)、招商证券[23.77 -2.34%](1217.19万元)、S前锋[21.92 -2.06%](1010.58万元)。

进入10月以来，大盘在3000点大关震荡、多空分歧，伴随市场交易量的逐级放大。据《证券日报》市场研究中心统计，截止10月28日市场日均成交额为2362.7亿元。从历史上的经验看，多空分歧严重时期，市场交易量都处于较高水平，这正为券商股的表现奠定了物质基础。

业内人士认为，近期需关注转融通的表态和进展。证券金融公司的设立将有效扩充融资融券规模，扩张券商的利息收入。当前融资融券市场余额仅为50 亿元，证券金融公司成立后规模膨胀至总市值的1%是完全现实的。更为重要的是，信用交易的换手率将远高于非信用交易，会带来券商手续费收入的膨胀。对融资融券业务弹性比较敏感的公司是那些(冗余资金+自营证券)/每股股价较高、融资融券额度/净资本较高的公司，如长江证券、中信证券[15.66 -3.93%]、海通证券、国元证券等。此外有机会成为未来证券金融公司股东的公司也值得重点关注。

申银万国近日报告指出，从托宾Q的角度，产业资本比较经纪业务营业部市值和重置成本，中信证券等已经出现倒挂。从经纪业务弹性看，市场日均交易额每提升10%，业绩弹性较大的公司分别为国元证券9.38%、东北证券[28.05 0.36%]8.90%、长江证券8.70%、宏源证券8.60%、海通证券8.51%。

同时，根据9月份单月收入数据和代理交易量、佣金率的估算，同时根据中报披露的持股结构情况，预期在10月份的大盘股行情中，受益相对较大的是中信证券、宏源证券、东北证券、广发证券[53.40 -4.64%]、海通证券。

同时建议关注参股券商板块，推荐吉林敖东[40.40 -2.30%]+泰达股份[8.85 -0.90%]。核心投资逻辑包括：1、业绩弹性好(每股券商含量大、券商净利润占比高、券商经纪自营业务占比大)。2、估值弹性高(股价中证券业务贡献占比大、持有券商上涨幅度较快、持有券商股权具备明确的IPO 预期)。3、主业和参股金融交相辉映，主业不存在拖累因素，甚至存在亮点，成为估值的加分项目。4、有继续整合金融资产的外延扩张预期。

兴业证券[20.20 -4.27%]近期报告也认为，券商行业整体盈利会高于中期预期，上调行业整体评级至“推荐”。公司方面维持推荐中信证券；弹性偏好的投资者，也可适当配置西南证券及东北证券。

电子信息 主力资金流入2.87亿元

“十二五”期间，我国将大力发展半导体产业，该产业迎来又一个“黄金时期”，龙头上市公司有望被增育成具有国际竞争力的企业，市场中主力资金也在悄悄布局。据《证券日报》市场研究中心统计，本周以来的4个交易日，电子信息类个股合计主力资金净流入28734.15万元，期间，电子信息指数上涨5.64%，跑赢上证指数[2979.40 -0.44%]5.05个百分点，排在31类行业涨幅榜第三名。

具体来看，110只交易中的电子信息股中，有71只个股被主力资金吸筹，占该行业交易中个股总数的64.55%，71只个股主力资金净流入合计63480.46万元。主力资金净流入超过2000万元的个股有21只，分别为：超声电子[16.30 0.31%]、天通股份[15.16 10.01%]、深天马A[12.89 -0.54%]、华工科技[19.39 -2.02%]、中航光电[21.01 10.00%]、华天科技[11.60 1.58%]、莱宝高科[50.80 7.95%]、高德红外[32.85 3.89%]、法拉电子[30.70 3.51%]、综艺股份[22.05 6.78%]、卓翼科技[36.61 3.13%]、顺络电子[23.49 2.98%]、福日电子[9.38 0.11%]、江海股份[26.80 -0.19%]、长信科技[44.00 2.56%]、铜峰电子[8.64 -2.15%]、东方日升[54.35 0.65%]、歌尔声学[43.52 6.28%]、士兰微[23.80 0.80%]、英唐智控[53.17 4.46%]、通富微电[17.54 7.15%]。

在“十二五”规划中，新一代信息技术产业作为“十二五”重点发展的七大新兴战略性产业之一，其中，集成电路产业继续成为今后五年继续着力发展的核心基础产业。

“十二五”规划高度重视对新一代信息技术产业的发展，那么，今后五年，国内集成电路产业的发展将再次迎来新的发展机遇，产业结构继续得到优化升级，国内集成电路产业设计业和制造业产值将不断得到提高。

据工信部的数据显示，2010年三季度，我国电子信息产业发展放缓，特别是进入9月份，生产、出口双双出现回落，运行中依然存在一些不确定因素，需密切跟踪并及时采取对策。

生产增速回落态势明显，月度增速继续下滑。前三季度，规模以上电子信息制造业增加值增长17.9%，比同期工业平均水平高1.6个百分点。从各月度增速看，除8月小幅回调外，其他月份均呈逐月下滑态势，9月增加值增长11.6%，比8月下降3.3个百分点，比全国工业平均水平低1.7个百分点，这是今年以来首度出现月度增速低于工业平均水平。前9个月，实现销售产值44874亿元，增长26.6%；其中，一季度增长33.3%，二季度下滑至26.5%，三季度进一步降至21.8%。

9月初，发改委等三部委联合发布了《关于组织申报半导体照明产品应用示范工程项目的通知》，本次示范工程虽然规模不大，这将对整个LED照明行业的健康发展有着重要的意义。该工程将为相关企业积累应用经验，促进龙头企业的成长，从而提高行业集中度，并将促进行业统一标准的推广。

各地方政府对于LED行业的支持力度持续加大，对采购MOCVD的企业给予直接现金补贴。

东北证券[28.00 0.18%]报告指出，在“十二五”期间，国内电子信息产业将继续保持较好的发展态势。看好新型显示器件上游材料制造业、LED芯片制造业，同时随着LED背光和照明市场将逐步释放，进而将LED产业快速向前推进，因此，看好LED产业链上相对较具技术优势的企业。另外，基于对电子产业未来仍将保持一定增长，对半导体相关元件类子行业继续看好。

而光大证券[17.73 -1.94%]的报告中则认为，中国的LED行业发展前景光明，业绩将在未来2-3年保持强劲增长，行业基本面在未来几个月总体健康，但估值水平较高，给予行业“中性”评级。给予国星光电[34.86 5.16%]和乾照光电[87.49 8.01%]增持的评级。

通信 主力资金流入2.56亿元

工信部副部长奚国华日前表示，在“十二五”战略机遇期，将从宽带战略等五方面加快信息产业发展，主力资金借本周的震荡对通信行业个股悄悄布局。据《证券日报》市场研究中心统计，本周以来的4个交易日，通信类个股合计主力资金净流入25620.17万元，期间，通信指数上涨0.53%，跑输上证指数0.06个百分点，排在31类行业涨幅榜第19名。

具体来看，65只交易中的通信股中，有29只个股被主力资金吸筹，占该行业交易中个股总数的44.62%，29只个股主力资金净流入合计51943.23万元。主力资金净流入超过2000万元的个股有8只，分别为：中天科技[27.77 3.66%](8478.992万元)、新海宜[21.64 3.69%](8117.569万元)、亿阳信通[12.54 -0.63%](4791.582万元)、东信和平[19.12 2.91%](3871.79万元)、闽福发A[14.90 6.43%](2680.632万元)、日海通讯[45.13 1.35%](2653.819万元)、烽火通信[36.08 2.44%](2584.697万元)、武汉凡谷[16.46 2.75%](2427.682万元)。

据工信部的数据显示，2010年1-9月，全国电信业务总量累计完成22748.9亿元，比上年同期增长20.8%；电信主营业务收入累计完成6675.1亿元，比上年同期增长6.8%。

2010年1-9月，移动通信收入累计完成4651.0亿元，比上年同期增长12.0%，在电信主营业务收入中所占的比重从上年同期的66.42%上升到69.68%；固定通信收入累计完成2024.1亿元，比上年同期下降3.6%，在电信主营业务收入中所占的比重从上年同期的33.58%下降到30.32%。

其中，2010年9月，全国电话用户净增917.3万户，总数达到113457.0万户。其中，固定电话用户减少107.1万户，移动电话用户净增1024.4万户。分析师认为从短期乃至中期来看，电信行业由于行业竞争加剧、固话业务持续下滑、移动业务增速放缓以及3G业务目前仍处于培育期等诸多因素影响，电信行业成长依旧保持较低水平。所以，运营商日子不好过。

但同时指出，虽然2010年整体电信投资规模有下滑，但由于电信投资重点的转向及投资结构的调整，3G以及宽带仍然是电信运营商2010年投资的重点，因此光通信行业及网络优化行业的需求仍将保持快速增长。

大通证券四季度投资策略认为，运营商方面，由于电信行业竞争加剧，运营商的成本费用大幅上升，因此2010年中国联通[5.39 2.08%]的业绩压力依然较大。预计联通2010年每股收益为0.09元，2010年动态市盈率为55倍，市盈率处于历史高位；目前的市净率为1.6倍，处于历史偏低水平。虽然近半年来联通在经营层面趋势向好，但财务数据滞后于经营数据，联通业绩大幅改善将发生在到2011年的下半年或2012年，目前联通仍存在一定估值压力，因此维持“中性”评级。

同时，2010年电信投资额将较2009年有所下滑，2010年国内通信设备行业景气度将由2009年行业的景气高点有所回落。2010年运营商投资的重点依旧是3G以及宽带领域，因此看好光通信行业以及网络优化子行业投资机会。重点推荐烽火通信、中兴通讯[27.85 -0.36%]和三维通信[16.77 2.88%]。

证券记者 赵子强 孙 华