股市的技术性
某种教条告诉人们：股市反映经济的基本面。我们知道的基本面是这样的，金融危机还在进行之中，经济还没有见底，还有，中国的工业企业盈利今年上半年同比下跌21％；中国上市企业今年第一季的盈利下跌26％；已公布第二季数字的一半上市企业中，盈利同比平均下跌18％。上海股市挂牌的企业今年上半年与去年相比赢利下降了14.8%，企业净利润的下降反应了经济金融运行中的种种问题：生产能力过剩、消费需求不足和出口的大幅度萎缩。越来越多的股民意识到，股市的此轮反弹主要是技术性原因——超卖之后的回补以及流动性的泛滥。除了四万亿元刺激计划，银行在今年头七个月居然“发放”了7.73万亿元贷款，这比伯南克用自升飞机撒钱更加潇洒，效率更高，信贷泛滥的目的自然是支撑因出口锐减受到打击的经济。据说，信贷资金中有四成以上流入股市和房市，使这两个市场在危机中一支独秀，资产价格泡沫越来越大。然而，在七月份，新发放的贷款已从六月份的15300亿元降至3550亿元。原来期望八月份发放4000亿元贷款，但实际贷款额不足3000亿元。贷款的龙头也许又要拧紧，政府不会让股市这样垮下去。鉴于中国特色的社会主义市场经济和政府所控制的资源，目前的资产泡沫完全在政府相关部门的操作能力控制范围之内，还不至于失控，更不会演变成日本在20年前所遭遇的那种危机。