一群牛里，混着一头驴。

全球股市再度上扬，唯独中国股市下挫，并拖累新兴市场落后于发达市场。超乎预期的美国就业、房屋和制造业数据，为股票市场、商品市场、公司债市场带来上升的动力，资金流出国债市场，美国十年期国债收益率上周升38个基点至3.84%，1下挫，但是周五就业数字公布后企稳。另外英格兰银行出人意料地不仅不退出量化宽松政策，反而加码500亿英磅注资资本，反映出央行的注意力仍集中在经济衰退上，利好资金流动性的延续，利好金融资产价格。

美国七月份非农业职位下降247K，远远好过预期的下降325K。之前的申领救济人数也有实质性改善。美国经济见底的迹象日渐浓厚，不过就业消失减少与就业人数上升，还是两回事。美国经济仍需要一段筑底回升期，只是失业率见顶的时间可能比预期的2010年中早一点。

本周联储的会后声明十分重要，笔者预期美国央行提及近来改善了的经济数据和市场状况，但是指出经济仍会疲弱一段时间。笔者相信联储会重新确认超低的利率水平将维持较长的一个时期。量化宽松政策也许会出现变数，3000亿美元的国债购买计划需要在九月续期，不过笔者觉得联储不会提续期。至于机构和按揭资产债券的购买则仍会被确认，但是规模就不会扩大。

本周市场焦点是，联储周四会议，利率不会有变，不过会后声明就十分重要。同日欧洲公布第二季度GDP，预期-0.4%（vs上期-2.5%）。周一日本经济观察估计为45，vs上期42.2。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2证券时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)