分析师: Jon Nadler
2009年8月24日
贵金属在隔夜的交易时段继续延续周五的涨势，但是随着纽约市场开盘的临近，它们的上涨是不平顺的，同时也是不确定的。美元对日元有望达到五周的低点，而美元贸易加权指数略高于78.05。原油继续攀爬高于74美元/桶，而今天上午欧元（与美元汇率）似乎维持在1.43附近。
在此背景下，纽约市场的现货贵金属以各类姿态开盘。黄金高开1.90美元，报955.60美元/盎司。白银继续表现出色，上涨28美分，开盘报14.43美元/盎司。铂金下跌8美元，因为受到对Impala公司构成威胁的罢工的不确定推迟的消息影响。加薪被认为是这一罢工的目的。
钯金今早高开1美元，开盘报价为280美元/盎司。我们在这个周一的早晨写道：“除非黄金市场从黄金前线获得新的消息，那么回落到925美元的风险仍旧存在。” （并且我们还）添加了一种信息“这是（有可能的）因为我们曾在每周彭博调查中对我们的朋友送出了‘上涨’的预测…”嗯，你知道什么…我们在这周的第一个交易日就比我们所认为的还要错得离谱。
周一随后的价格表现事实上，不仅挫败了黄金前进到超越955美元的区域，而且也抹掉了周五的强劲上扬所带来的涨幅。上一次查看时，这种黄色金属下跌了11.40美元，买方价报942.30美元。黄金市场继续走低，尽管原油价格创出年度新高（74.50美元/桶）。
走强的美元同样帮助抑制了黄金上涨的步伐。或者，我们可以直接说，就是美元影响了它的步伐。在谈到美元完蛋或者它以去年秋季的方式重新振作时，分析家们仍保持中立态度。
白银投资者最初选择不从今天的背景条件中寻求暗示，而是聚焦在全球复苏周围挥之不去的乐观心态上。但是这种白色金属同样因为见利抛售而在下午成为牺牲品，失去了其所有的增幅，上一次查看时显示下跌---报14.14美元/盎司。铂金的损失幅度继续增大，下跌了20美元至1,235.00美元，钯金却扩大了先前的涨幅，上涨3美元至282.00美元/盎司。
在长时间的休止状态之后，SPDR黄金ETF的结存增加了近32,000盎司（的黄金）---可能还不足以让看涨者打起精神。世界黄金协会的最新统计（数据）显示ETF黄金流入量在第二季度下跌至56.7公吨。将之与第一季度增加的 465.10公吨相比较，就能发现（流入量）下跌了88%。
当市场参与者在8月的最后一周返回到他们的交易站与交易仓位时，同样各种好的与不是那么好的消息迎面而来。就这点而论，那些真的回到市场中的人的数目少得可怜，因为暑期末的强大诱惑力仍在此处发挥主要的影响。
不要怕，学校很快就要开学了，并且每日模式将在夏季抑郁末最终迎来变化。交易者预计在美国劳动节的间隙后，每日会出现更多大的波动。让我们来快速审视一下上述的各类消息并且看看截至今早，这些消息所包含的内容：
---中国总理温家宝拉响了一个大的警钟，并且就中国的经济增长方面全然警告不要‘盲目乐观’。他说：“经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，决不能盲目乐观。”这是中国股市的（今年以来）马拉松无疑没有反映出来的东西，尽管（股市）上周出现了前进的困难。
---欧元区工业订单向前跃进了3.1%，让那些预计增长为这一幅度一半的经济学家大吃一惊。不用担心使用了什么样的（刺激）烟雾与（汽车报废方案）反射镜来得到这样的结果。增长就是增长。问题是它可能会持续多久。欧洲央行的官员以温总理的方式告诫说---这一切都丝毫不意味着“我们面前没有一条非常坎坷的道路。”
虽然很多人在商品的前进道路上没有看到任何颠簸，但是目前在其他商品领域（黄金与白银）以情绪为基础的氛围显示，在许多永久性的看涨者中仍有一些怀疑论者。他们坚持立场，尽管就他们的同行而言，一直在预计黄金与白银的价格将要出现全新的新高。
“随着股票发生了变化，以及潜在的秋天萧条，如果人们相信会出现一些特大的熊市的话，那么主要的受益者将是美元。Capital Economics首席国际经济学家Julian Jessop说他继续期待到今年年底更加强势的美元把金价带低至850美元/盎司。
反之，GoldEssential.com的分析师已经分开了最近关于黄金的交易商持仓报告（COT），并且已经得出了“目前价格水平依然在过剩的多头以及交易淡静的市场中找到价格的源头的结论”。如此，我们觉得持续的高速上涨（1,000+美元）依然不太可能，任何额外的强度最终承受着衍生加固的高风险，后者依然有能力让价格进一步显著得走低。”
当然上述的情况没有一种将阻止矿业公司的执行官员们像他们对他们生产的产品那样持乐观态度。很令人惊讶。也就是说：“随着美国债券推动通货膨胀，白银价格到今年年底将下跌29%，”美国最大的白银生产商Coeur d’Alene矿业公司Dennis Wheeler说，“白银将达到18美元/盎司，供应变化很少，ETFs购买推动了需求。”
说起交易所交易基金，当然有一些情况有潜力为商品带去好消息。我们已经得知“商品期货交易委员会（CFTC）新的以及预计的限定到目前为止已经影响了包括美国最大型的农业、天然气和广阔市场的商品基金。“显然，这是一个新的指向这些基金的规定，”芝加哥晨星公司（Morningstar Inc.）ETF分析师Bradley Kay表示。 “个人投资者不再拥有在商品市场中进行交易的安全的方式。”
CFTC已经为交易所交易基金进行了越来越多的审查，其中担忧基金正在扭曲商品的价格。“对商品ETFs所做的决定还依然是完全悬而未决的，”全球趋势投资（Global Trends Investments）首席执行官以及ETF趋势编辑Tom Lydon今天在一份E-mail中提到。“现在说是否因为此而有哪些情况终止还太早。”
例如，英国巴克莱银行今天停止出售其iPath天然气交易所交易债券，这是最新受到商品投机潜在限制挤压的价值100亿美元的交易所交易商品。CFTC在8月19日，宣布了两只德意志银行PowerShares商品基金（总计价值为58亿美元），将不再豁免于对玉米与小麦的限制。据巴克莱银行所说，价值100亿美元的交易所交易基金与交易所交易债券已经感觉到了来自委员会的挤压，可能不会是最后的（被挤压）对象。
明天继续。
(文中时间为美国东部时间)