暂停九个月之后挂牌的三只新股桂林三金、万马电缆和家润多，并没有为市场带来丝毫新鲜的气息。相反，新股遭暴炒、“新股不败”神话等却继续被演绎。证券市场必然存在投机性的一面，但如果投机过于猖獗，股价遭遇暴炒之后，也必定会有人为之付出代价。

    事实上，在《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》实施之后，我们并没有迎来市场化的发行价格，反而是发行市盈率的高企，此举表明历经改革与监管层淡化了“窗口指导”之后，新股发行制度仍然存在重大缺陷。

    证券市场需要热情与激情，但绝对不需要疯狂与暴炒。三只新股中，桂林三金与万马电缆首日换手率均超过八成，首日涨幅分别高达81.87％和125.48％，而家润多首日上涨93.56％，换手率也近八成。必须指出的是，三只新股的暴涨，是在其发行市盈率均超过30倍的基础上产生的。并且，像桂林三金与万马电缆上市首日盘中市盈率一度达到60倍之多，市场的疯狂由此可见一斑。

    不仅如此，首批上市的两只新股，在开盘不久便因为涨幅触及深交所的相关规定而停牌，特别是万马电缆，在挂牌了五个交易日后，因为“交易价格波动较大，换手率较高”，而不得不停牌自查。

    毫无疑问，三只新股不仅发行价格超出市场的意外，其挂牌价格同样被认为大大高于合理估值。而从三只新股的走势看，首日介入桂林三金与家润多的投资者，目前无疑正遭受着套牢的煎熬，这也与近期股指的强劲上涨形成了鲜明的对比。

    三只新股的高价发行，本身就是一种“泡沫化”发行，再经过二级市场的暴炒之后，其中所隐藏着的风险显然不言而喻。A股市场虽然常常上演“新股不败”的神话，但是，那些投机者却最终不得不遭遇套牢或“割肉”的命运。

    除了三只新股之外，本周一在沪市主板挂牌的IPO重启首只大盘股四川成渝，开盘价即报7.60元，涨幅达到111.1%，远远高于市场预期，盘中最高涨幅高达323.61%，而其上市首日亦遭遇两次停牌。截至收盘，四川成渝以10.90元报收，上涨202%，换手率88.31%，市盈率51.2倍。显然，四川成渝也遭到市场的暴炒，并且比其它三只新股更甚。

    其实，A股历史上新股曾多次出现暴炒的现象。如当年“新八股”挂牌时，尽管是八家上市公司同日亮相，由于股本较小，市场投机资金亦是趋之若鹜，一番“热闹”过后便是绵绵的下跌，若非后来监管层启动了历史性的股改，真不知那些开板当天的介入者会被套至何时。再如“新老划断第一股”中工国际，同样是中小板股票，上市当天堪称“辉煌”，随即便步入了不归路。时至今日，虽然期间股指创出历史新高，但仍然还有没有解套的投资者在苦苦挣扎。还有被称为“亚洲最赚钱公司”的中国石油，其被暴炒的结局，不仅仅是参与者之痛，更是整个A股市场之痛。

    暴炒新股是A股市场的一大“传统”，亦是市场的一大顽症，与此同时也凸显出市场的投机性一面。实际上，在桂林三金等新股未上市前，深交所一方面从制度上进行规范，以防止新股被暴炒，另一方面亦通过投资者教育，来警示暴炒新股的风险。事实说明，市场并没有“卖帐”。

    无论是事前的制度规范与风险教育也好，还是盘中临时实施停牌也好，显然都没有达到抑制暴炒新股的目的。而且，可以想象的是，今后新股上市，除非市场极端的低迷，否则将同样面临着被暴炒的命运。

    笔者以为，要真正解决新股遭暴炒的问题，除了继续对投资者进行有针对性的风险教育之外，打破目前发行人股份被锁定而人为造成的“不对称”的供需矛盾尤为重要。增加新股的发行数量，或者缩短相关股份的锁定期限，是解决此问题的手段之一。