刘罡
中国头上近年来被加了两个“最”，一是全球最大的铁矿石进口国，另一个是美国国债的最大持有国。但这看似风光的“两最”却似乎并非令人 慕的桂冠，而是困倒孙大圣的紧箍。关于中国作为世界最大铁矿石进口国的尴尬处境，笔者已在《中国为何迟迟拿不到铁矿石定价权？》一文中有过论述，这里不再赘言；而中国正为自己美国最大债权人的地位所困这一点，似乎是西方许多人的共同看法。
正如《中国还会继续购买美国国债吗？》一文所言，中国现在左右为难：如果它对美国政府的偿债能力表示怀疑，就有可能拉低手中8,000亿美元美国国债的价值；而如果要想让手中的美国国债不贬值、甚至能有所增值，就需持续不断地去给美国的国债发行捧场，从而在手中积累更多的美国国债，承受更大的美债贬值风险。从这个意义上说，中国好像真成了美国国债发行者美国的人质，要想不被他“撕票”，就得不断送上赎金。
既然中国有沦为美国“人质”的可能，我们不妨探讨一下中国如何摆脱这种不利处境。最简单的办法是自己“主动”患上斯德哥尔摩综合症。这种做法简单易行，只需稍稍转变观念，对绑匪的态度就能从敌对转为同情，如果机缘巧合，还能升格为他的“合伙人”，从而实质上摆脱人质处境。要患上这种“贵恙”，必须具备两个条件：一是人质必须相信自己想从绑匪处逃脱是不可能的，二是人质需觉得绑匪的行为是出于不得已，自己并未受到他的“直接”伤害。如果中国最终接受了上述两难处境是自己无法逃避的宿命，那么第一个条件就具备了；而从中美目前的互动关系看，第二个条件也有了具备的可能：中国对美国需继续大力刺激经济之论的理解甚至支持，实际上就等于认同了美国海量发行国债是迫不得已的行为；而金融危机爆发伊始美元及美国国债的显著上扬则使中国有机会看到，大量持有美国国债未必是桩只赔不赚的买卖，如果市场的风险偏好极度降低，那么美国国债这一避险资产会备受投资者青睐，换句话说，在特定的市场形势下，购买美国国债反而是中国安置外汇储备的最佳选择。
读者不要觉得笔者在说笑话，从一些迹象看，中国可能不仅已经患上了斯德哥尔摩综合症，而且还在向与绑匪主动合作的更高层次发展。据知情人士透露，中投公司已决定借助摩根士丹利和百仕通投资对冲基金。促使中投做出这一决定的因素有两个，一是大多数对冲基金已经扭亏为盈，市场前景看好，二是从美国政府救市行动中获益匪浅的摩根士丹利等美国顶级银行，正借助全球投资者风险偏好回升之机重新赚大钱，或许在中投董事长楼继伟看来，此时中投不“傍”着这些美国金融机构赚一票，简直是在错失股市回升良机，也对不起自己的大摩及百事通股东身份以及与它们的“良好合作关系”。
您看，美国海量发行国债是为了刺激经济回升，中国在这一过程中不幸成为其“人质”，但经济刺激举措又提振了投资者的风险偏好，为美国金融机构创造了挣大钱的机会，从中投公司主动向摩根大通等投怀送抱的举动看，中国的斯德哥尔摩综合症可能已经发展到了享受被绑的阶段。
（本文作者刘罡是《华尔街日报》中文网编辑兼专栏撰稿人。文中所述仅代表他个人观点。）
中国头上近年来被加了两个“最”，一是全球最大的铁矿石进口国，另一个是美国国债的最大持有国。但这看似风光的“两最”却似乎并非令人 慕的桂冠，而是困倒孙大圣的紧箍。关于中国作为世界最大铁矿石进口国的尴尬处境，笔者已在《中国为何迟迟拿不到铁矿石定价权？》一文中有过论述，这里不再赘言；而中国正为自己美国最大债权人的地位所困这一点，似乎是西方许多人的共同看法。
正如《中国还会继续购买美国国债吗？》一文所言，中国现在左右为难：如果它对美国政府的偿债能力表示怀疑，就有可能拉低手中8,000亿美元美国国债的价值；而如果要想让手中的美国国债不贬值、甚至能有所增值，就需持续不断地去给美国的国债发行捧场，从而在手中积累更多的美国国债，承受更大的美债贬值风险。从这个意义上说，中国好像真成了美国国债发行者美国的人质，要想不被他“撕票”，就得不断送上赎金。
既然中国有沦为美国“人质”的可能，我们不妨探讨一下中国如何摆脱这种不利处境。最简单的办法是自己“主动”患上斯德哥尔摩综合症。这种做法简单易行，只需稍稍转变观念，对绑匪的态度就能从敌对转为同情，如果机缘巧合，还能升格为他的“合伙人”，从而实质上摆脱人质处境。要患上这种“贵恙”，必须具备两个条件：一是人质必须相信自己想从绑匪处逃脱是不可能的，二是人质需觉得绑匪的行为是出于不得已，自己并未受到他的“直接”伤害。如果中国最终接受了上述两难处境是自己无法逃避的宿命，那么第一个条件就具备了；而从中美目前的互动关系看，第二个条件也有了具备的可能：中国对美国需继续大力刺激经济之论的理解甚至支持，实际上就等于认同了美国海量发行国债是迫不得已的行为；而金融危机爆发伊始美元及美国国债的显著上扬则使中国有机会看到，大量持有美国国债未必是桩只赔不赚的买卖，如果市场的风险偏好极度降低，那么美国国债这一避险资产会备受投资者青睐，换句话说，在特定的市场形势下，购买美国国债反而是中国安置外汇储备的最佳选择。
读者不要觉得笔者在说笑话，从一些迹象看，中国可能不仅已经患上了斯德哥尔摩综合症，而且还在向与绑匪主动合作的更高层次发展。据知情人士透露，中投公司已决定借助摩根士丹利和百仕通投资对冲基金。促使中投做出这一决定的因素有两个，一是大多数对冲基金已经扭亏为盈，市场前景看好，二是从美国政府救市行动中获益匪浅的摩根士丹利等美国顶级银行，正借助全球投资者风险偏好回升之机重新赚大钱，或许在中投董事长楼继伟看来，此时中投不“傍”着这些美国金融机构赚一票，简直是在错失股市回升良机，也对不起自己的大摩及百事通股东身份以及与它们的“良好合作关系”。
您看，美国海量发行国债是为了刺激经济回升，中国在这一过程中不幸成为其“人质”，但经济刺激举措又提振了投资者的风险偏好，为美国金融机构创造了挣大钱的机会，从中投公司主动向摩根大通等投怀送抱的举动看，中国的斯德哥尔摩综合症可能已经发展到了享受被绑的阶段。
（本文作者刘罡是《华尔街日报》中文网编辑兼专栏撰稿人。文中所述仅代表他个人观点。）