创业板设立目的

　　（1）为高科技企业提供融资渠道。（2）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。（3）为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。（4）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。（5）促进企业规范运作，建立现代企业制度。

　　创业板的分类

　　按与主板市场的关系划分，全球的二板市场大致可分为两类模式。一类是“独立型”。完全独立于主板之外，具有自己鲜明的角色定位。世界上最成功的二板市场———美国纳斯达克市场（Nasdaq）即属此类。纳斯达克市场诞生于1971年，上市规则比主板纽约证券交易所要简化得多，渐渐成为全美高科技上市公司最多的证券市场。截至1999年底，共有4829家上市公司，市值高达5．2万亿美元，其中高科技上市公司所占比重为40％左右，涌现出一批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人。“三十年河东，三十年河西”，30年后的纳斯达克市场羽翼丰满，上市公司总数比纽约证交所多60％，股票交易量在1994年就超过了纽约证交所。另一类是“附属型”。附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的Sesdaq即属此类。

　　[编辑本段]

　　中国创业板候选企业

　　公司名 所在地 行业 创始时间 负责人 注册资本(元) 备注

　　深圳 金科特种材料 广东深圳 特种材料 1987.2 叶恒强 1000万 PTC元器件产品市场占有率超过40%

　　茁壮网络 广东深圳 数字电视软件 2000 徐国胜 1075万 2007年前6月市场份额76%

　　芯邦 广东深圳 微电子 2003.3 张华龙 1000万 U盘控制芯片占全球约40%的市场份额

　　金蝶中间件 广东深圳 中间件软件 2000.7 徐少春 在Java系统核心技术领域有很强实力

　　和而泰电子 广东深圳 家电智能控制系统 1999 刘建伟 1000万 中国规模最大家电智能控制系统提供商

　　佳创视讯 广东深圳 数字电视技术 2000 陈坤江 4000万 国内首家运营级数字电视系统厂商，拥有核心技术

　　华仁达电子 广东深圳 公共安全系统软硬件 1996 孟凡华 1200万 国内主要公共安全系统产品提供商

　　海格物流 广东深圳 第三方物流 1997 梅春雷 5000万 2007全国物流百强之一

　　威科姆 广东深圳 网络监控 2004.1 贾小波 600万 全国最大的宽带网络多媒体设备提供商之一

　　步进科技 广东深圳 自动化控制系统产品 1996 唐咚 工业人机界面产品国内领先

　　赛克数码 广东深圳 光学影像仪器 2003.6 汤宁 1100万 数字光学仪器综合实力国内领先

　　美凯电子 广东深圳 电源器件 1992 郭冰 2007中国电子元件百强企业之一

　　创益科技 广东深圳 太阳能 1993 李毅 8000万 国内最大的太阳能制造和解决方案厂商之一

　　艾立克 广东深圳 安防/照相器材 1997 周斌 国内最大专业一体化智能球形摄像机厂商

　　雅图 广东深圳 数字视频 1998.5 金德新 1460万 国产品牌行业销售量第一

　　高新奇科技 广东深圳 通讯终端产品 1997 许瑞洪 2亿 国内最大的通讯终端产品厂商之一

　　永兴元 广东深圳 软件 1998.4 连樟文 2000万 国内最大保险、电子政务软件开发商之一

　　赛格导航 广东深圳 GPS导航 1994 张家同 6000万 GPS产品全国销量第一

　　华旭科技 广东深圳 智能仪表 1997 董有议 智能水表市场占有率第一

　　晴尔太阳能 广东深圳 太阳能 1998 苏庆生 650万 建造了世界面积最大的太阳能集热器组

　　丰盈科技 广东深圳 电源电池相关设备 1997 杨峰 国内最大的电源及周边产品生产商之一

　　巨龙科教 广东深圳 教育现代化/信息化设备产品 1995 靳奕 3000万 国内教育信息化领先企业

　　大可电池 广东深圳 电池/充电器 2000年 罗大可 国内规模最大的电池制造商之一

　　华力特电气 广东深圳 电气 1994 屠方魁 4500万 变配电自动化及电气工程解决方案领先厂商

　　高卓药业 广东深圳 药物 1993 李争开 产品在华南区市场份额20%

　　深信服 广东深圳 通信 2000 何朝曦 国内实力最强的VPN技术提供商之一

　　云海通讯设备 广东深圳 无线通讯 1990 胡志强 9858万 移动通讯无线覆盖业务领先公司

　　一体医疗 广东深圳 医疗设备和配套产品 1999 刘丹宁 7000万 国内领先尖端医疗设备厂商

　　盛凌电子 广东深圳 通讯连接器 1996 蒋志坚 中国电子元件百强企业之一

　　金信诺 广东深圳 电缆技术 2002.4 黄昌华 1000万 射频信号电缆领先厂商

　　经纬科技 广东深圳 手机设计 2002.5 李海林 中国手机设计领先厂商

　　金百泽 广东深圳 PCB设计与生产 1997 武守坤 3000万 国内最大的PCB厂商之一

　　北京 海兰信 北京 船载航行数据记录仪 2001.2 申万秋 1000万 船载航行数据记录仪市场占有率超过40%

　　中能环科 北京 节能环保 2002 杨宇程 国内最大的高新技术环保企业之一

　　网宿科技 北京 IDC/CDN 2000.1 刘成彦 1000万 国内IDC和CDN服务提供商前三强

　　拓尔思 北京 互联网、企业服务 1993 施水才 9000万 国内最大的内容管理技术提供商

　　碧水源 北京 膜生物反应器污水处理技术 2001 文剑平 1.1亿 膜生物反应器(MBR)技术世界前三国内第一

　　同方威视 北京 大型集装箱/车辆检查系统 1997.7 荣泳霖 8000万 全球最大的集装箱检查系统供应商之一

　　蛙视通信 北京 数字视频技术 2001.2 陈瑞军 2000万 2006年视频监控产品销售量全国第一

　　慧点科技 北京 软件 1998 姜晓丹 4000万 国内最大的企业信息化解决方案厂商之一

　　光桥时代 北京 网络视音频数据产品 1995 张乃宪 国内音视频光传输技术领先厂商

　　佳讯飞鸿 北京 通信产业 1995 林菁 1000万 在铁路、军队等领域的市场份额超过60%

　　振戎融通 北京 通信 2003.1 李大江 3572万 国内电信增值领域软件领先企业

　　绿伞化学 北京 日化 1993 魏建华 1775万 专业家庭及酒店用清洁用品生产厂商

　　维深科技 北京 条码/射频技术产品 1996 李长军 1500万 中国十大自动设别厂商之一

　　超毅世纪 北京 服务器技术 2002.3 徐庶桓 3000万 国内最大的专业服务器技术提供商之一

　　鼎普科技 北京 信息安全软硬件技术 2003 2000万 军队、政府、金融等市场的领先公司

　　新雷能 北京 模块式高频开关电源 1995 王彬 400万 民用及军用模块式高频开关电源市场领先者

　　北京科大赛能杰 北京 能源技术 刘洪 国内工业炉窑节能工程技术领先公司

　　清华阳光 北京 太阳能 吴振一 1.535亿 国内最大最早的太阳能企业

　　科锐 北京 配电自动化 1993 张新育 8000万 中国最大的配电系统技术厂商之一

　　人众人 北京 体验式培训 1995 杜葵 717万 国内最大的拓展服务公司

　　小红马快递 北京 物流 1999.9 曹杰 北京最大的城市速递公司

　　世纪元亨 北京 动物防疫技术 2001 陈西钊 120万 诊断试剂第一品牌，部分产品占有率达70%以上

　　万网 北京 互联网 1996 张向东 国内最大的域名和网站托管服务提供商

　　九强生物技术 北京 临床诊断试剂 1988 邹左军 国内临床体外诊断试剂产品和技术领先企业

　　新网互联 北京 域名/主机托管 2003 蒋群 1000万 国内最大的域名和主机托管服务提供商之一

　　派得伟业 北京 农村信息化 2001.6 杨宝祝 2000万 国内最大的农业和农村信息化服务厂商

　　绿色金可 北京 生物医药 李春华 国内生物医药领域领先企业

　　天元网络 北京 互联网 1998 孟洛明 2000万 网络管理、IT管理及OSS领域领先厂商

　　英惠尔生物 北京 饲料技术 2000 任泽林 饲料添加剂、饲料预混料技术领先厂商

　　中农大康 北京 玉米技术 2003 戴景瑞 3000万 拥有国家玉米改良中心育种成果的独占开发权

　　天元伟业模板 北京 桥梁、房建模板技术 2001 王志昌 2000万 桥梁、房建模板产品技术北京前三

　　华北 凯发电气 天津 电气化铁路牵引 2000.1 2048万 轨道交通及电力系统自动化产品领先厂商

　　三泰晟驰 天津 特种电视系统 李月国 工业电视系统领先厂商

　　生机生物 天津 动物医药保健 1998 王连民 5000万 动物、水产保健药品领先企业

　　成科传动机电 天津 传动机电 2000.7 1350万 火力发电传动系统工程领先企业

　　华龙制药 山东淄博 医疗及制药 1994 冯衍明 全国化工百强企业

　　山东天禧牧业 山东滨州 饲料、养鸡 1996 胡振新 500万 国内最大的饲料、养鸡及鸡肉加工企业之一

　　明月集团 山东青岛 海藻加工 1968 张国防 1.02亿 中国最大最早的海藻加工企业

　　海利尔药业 山东青岛 农药 2000 张爱英 1166万 国内最大、发展最快的农药企业之一

　　美高集团 山东青岛 硅胶 1995 李永兆 亚洲最大的硅胶企业

　　海信信芯科技 山东青岛 数字电视芯片 2005.8 于淑珉 2000万 海信子公司，拥有国产数字电视芯片技术

　　南昊 河北衡水 光标阅读机/网上阅卷系统 1995 王志明 1000万 全国最大的光标阅卷机企业

　　华东 海四达 江苏启东 镉镍/氢镍/液态锂离子电池 沈涛 全国最大的烧结式镉镍、氢镍电池生产厂

　　蜗牛电子 江苏苏州 网络游戏 2000 石海 国内领先的网络游戏开发公司

　　无锡和晶 江苏无锡 家电微电脑控制器 1998 陈柏林 中国最大家电智能控制器厂商之一

　　远东化工集团 浙江宁波 化肥 1994.5 项裕乔 中国最大的尿素生产企业之一

　　能之光新材料 浙江宁波 高分子材料 2001 张发饶 中国成长最快的高分子材料企业之一

　　日利达 江苏扬州 太阳能 1997 王惠余 江苏三大太阳能热水器企业之一

　　辉煌太阳能 江苏淮阴 太阳能 朱延文 2018万 国内太阳能行业领先企业

　　兴达泡塑新材料 江苏无锡 泡沫材料 华若中 国内最大的泡塑新材料公司之一

　　聚隆化学 江苏南京 工程塑料 1999 吴汾 国内汽车用工程塑料原料最大厂商

　　惠源高级润滑油 江苏无锡 润滑油 1975 缪冬琴 润滑油技术领先企业

　　创生医疗 江苏武进 医疗器械 1986 钱福卿 国内骨科医疗器械高成长企业

　　汉德森 江苏南京 LED显示/半导体照明 1999.3 周鸣 2000万 国内最大LED/半导体照明技术公司之一

　　星宇车灯 江苏常州 汽车车灯 1993 周晓萍 国内最大的专业车灯生产企业之一

　　超阳集团 浙江瑞安 仪表/摩配 1987 韩永良 1.06亿 国内最大汽车减振器仪表配件厂商之一，出口为主

　　亿利达风机 浙江台州 空调风机、工程风机 1994 章启忠 中国科技500强之一

　　晶元太阳能 浙江宁波 太阳能 1999.11 干新德 2000万 国内首家具有兆瓦级太阳能电池用晶硅片生产线的企业

　　中环铜业 浙江绍兴 铜合金带材 1984 徐锦钩 国内先进的有色金属生产厂商

　　新中大 浙江杭州 管理软件 1993 石钟韶 国内领先的管理软件技术提供商

　　上海海鼎 上海 电子商务/物流解决方案 1992 丁玉章 3000万 国内一流的物流/电子商务软件提供商

　　万得资讯 上海 金融信息数据服务 1994 陆风 中国领先的金融信息数据服务企业

　　荣盛生物技术 上海 体外诊断试剂 1988 朱绍荣 体外诊断试剂行业前二位

　　华拓医药 上海 医药 1998 谢毓元 3150万元 在新药研发和中药现代化拥有较强技术实力

　　日之升 上海 改性工程塑料/高分子新材料 1996 陈晓东 上海民营科技企业百强

　　宝霖 上海 国际危险品物流 1994 廖解宝 危险品物流领域最大的企业

　　普利特复合材料 上海 塑料复合材料 1993 周文 国内最大的车用塑料复合材料供应商之一

　　派瑞特塑业 上海 物流器具 1999 张纪明 800万 国内最大的物流塑料托盘设备制造厂商之一

　　百润香精 上海 食品香精 1999 刘晓东 国内一流的专业香精香料企业

　　赣州远驰新材料 江西赣州 钨钼产品 2004 钟晓云 5500 万 专业钨钼产品生产商，80%产品销往海外

　　华南 天涯在线 海南海口 互联网社区 1999.4 邢明 2000万 国内人气最高的人文社区网站

　　联创微电子 福建厦门 IC设计 1999.12 徐中佑 1800万 大规模集成电路设计及其应用产品开发领先企业

　　沃特 福建莆田 体育用品 1993 蔡金辉 国内最具发展潜力的运动品牌之一

　　华工百川 广东广州 高分子材料 2000.12 张海/马铁军 以橡胶产品为主的高分子特种材料企业

　　省广广告 广东广州 广告 1979年 戴书华 中国规模最大的本土广告公司

　　德生科技 广东广州 智能卡技术和产品 1997 朱伟 2678万 中国智能卡十强企业之一

　　绿茵阁 广东广州 西餐连锁 1989 林欣 广州市民营百强企业之一

　　粤科京华 广东珠海 电子陶瓷 1999.4 何国杰 7200万 国内技术实力最强的电子陶瓷企业之一

　　天普生化 广东广州 生物医药 1993 姚方 5320万 全球最主要的人尿蛋白质生物制药企业之一

　　多玩游戏网 广东广州 游戏垂直门户 2005 李学凌 国内专业网络游戏垂直门户前三名

　　亿纬 广东惠州 锂电池 2001 刘金成 全球一次锂电池产品最齐全的厂家

　　华中 光迅科技 湖北武汉 光器件产品 2000 童国华 1.2亿 中国最大光通信器件供货商

　　华中数控 湖北武汉 数控设备 1994 陈吉红 6506万 国内技术实力最强的数控系统厂商之一

　　力兴电源 湖北武汉 锂电池 1993 许斌 3678.675万 锂锰扣式电池产量居世界第三位

　　国创高新材料 湖北武汉 新材料 高庆寿 沥青加工设备领先企业

　　江通动画 湖北武汉 动漫 2000 朱佑兰 8360万 国内最大的动画产品制作生产实体之一

　　鼎龙化工 湖北武汉 电荷调节剂/着色剂 1998 朱双全 全球领先电荷调节剂和专用着色剂的供应商

　　武大有机硅 湖北武汉 有机硅新材料 2000.1 廖俊建 国内技术实力最强的有机硅生产公司之一

　　都市环保 湖北武汉 环保 2000 项明武 4400万 环保与环保热电工程领先企业

　　武大绿洲 湖北武汉 农药 1998.9 3000万 国内最大的昆虫病毒农药企业

　　神丹健康食品 湖北武汉 蛋制品 刘华桥 200万 全国蛋品业最大的企业之一

　　天喻信息 湖北武汉 智能卡/软件 1999.8 陈立平 5973万 国内三大智能卡操作系统开发商之一

　　新华扬 湖北武汉 饲料 1996 詹志春 中国实力最强的饲料添加剂和动物保健品企业之一

　　东风电动车 湖北十堰 电动车 2001.9 黄佳腾 2470万 中国电动汽车领域的领军企业

　　湖北神地 湖北荆州 蛋制品 杨砚 1160万 湖北农业产业龙头企业

　　德炎水产食品 湖北洪湖 水产品 1994 卢德炎 湖北最大的淡水水产品加工和出口企业

　　科力电机 湖南永州 家用电器配套微电机 1992 聂葆生 1200万 中国最大的微特电机制造和出口企业之一

　　爱尔眼科医院 湖南长沙 眼科医院连锁 1997 陈邦 中国最具竞争力的连锁眼科医疗机构

　　西南 昊晟玻璃 重庆 玻璃酒瓶 2001.6 王旭光 专业生产高档玻璃酒瓶,是国内通过美国FDA认证的唯一企业

　　亚德科技 重庆 软件 1999 2031万 中国教育业最成功的系统集成商之一

　　家富富侨 重庆 保健服务 1998 郭家富 在全国有近三百家连锁店的领先保健服务商

　　迈克科技 四川成都 临床体外诊断试剂 1994.11 王登明 1000万 中国最具规模的临床体外诊断试剂的研发及生产企业之一

　　桑莱特 四川成都 防雷接地产品 余旭东 1080万 我国防雷领域产品技术最先进，综合实力最强的企业之一

　　吉锐触摸技术 四川成都 触摸屏技术 2000.9 李海涛/钟德超 5400万 技术革新速度、性能价格比等均处于全球触摸行业的领先地位

　　明天精化 四川成都 精细化工 1996,8 945万元 专业从事精细化工产品研制、开发、生产、销售

　　惊雷科技 四川宜宾 金属材料 1988 王典灿 3006万 以金属复合板为主导产业，具有较长产品链

　　四川光友 四川绵阳 薯类深加工、食品 1992 邹光友 1871.18万 国家级农业产业化重点龙头企业

　　绿A生物工程 云南昆明 医疗及制药 1997 胡志祥 世界上最大的螺旋藻生产商和供应商

　　西北 文华信通 陕西西安 网络通信设备 2001 李译 6050万 西部优秀的以网络通信建设、服务与运营为主体的产业集团

　　皓天生物工程 陕西西安 生物技术 2003 张成文 2650万 中国提取及分离纯化规模最大的企业

　　银博科技 陕西西安 企业网络服务 1992 薛平 150万 在行业软件开发、综合系统集成领域实力较强

　　通视数据 陕西西安 数字视频技术 1997.3 曹俊 5000万 国内最大的数字音频广播产品厂商之一

　　立明电子 陕西西安 LED照明设备 党省利 800万 国内最大的LED照明设备厂商之一

　　西安青松 陕西西安 LED显示设备 1992.7 赵富荣 5000万 中国最大的LED电子显示屏生产厂家之一

　　中扬电气 陕西西安 电气设备 1989 舒良 国内规模最大的干式电抗器设备厂商

　　西部超导材料 陕西西安 超导技术产品 2003 周廉 1.22亿 国内最先进最完善的稀有金属锭、棒、丝和型材生产商

　　甘肃腾胜 甘肃临洮 马铃薯深加工 1998 康克归 3070万 国内规模最大的马铃薯加工基地之一

　　兰州庄园乳业 甘肃兰州 乳业 2000.4 马红富 5000万 甘肃投资最大的乳品生产企业.

　　创业板上市条件:

　　（一）最近两个会计年度净利润均为正数且累计不低于人民币一千万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；最近一期末净资产不少于人民币两千万元；最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于百分之三十；发行后股本总额不少于人民币三千万元。

　　（二）最近一个会计年度净利润为正，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；最近一个会计年度营业收入不低于人民币三千万元，且最近一个会计年度比上一会计年度的营业收入增长不低于百分之三十；最近一期末净资产不少于一千五百万元；最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于百分之五十；发行后股本总额不少于人民币三千万元。

　　 创业板是为中小企业募集资金，促进起发展壮大，并实现高新技术与金融资本融合的市场。但由于创业企业往往具有规模小、业绩不确定性大等特点，因此创业板市场整体的投资风险相对较高，在备战创业板和“创投概念”之前，首先要熟知其基本的风险：

　　    首先是流动性风险，是指股价变现时价格的波动幅度和撮合成交的速度。从理论上讲，股本较小的企业，往往价格波动也大。如果想要及时套现，则需要价格让利的幅度更大。这就容易导致交易成本的明显提升，进而影响到整体的投资收益。例如香港市场，小企业的股票往往只有极小的成交量，股价翻几倍也没什么抛盘；反过来，如果公司业绩不佳，股票直线下落也很少有资金接手，造成没有买家的情况。

　　其次是估值风险。主板市场中传统的每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）、市赢率（PE）等估值指标在创业板上可能水土不服的现象。如果简单地将主板市场的投资策略、分析方法复制到创业板企业中去，投资风险会被放大。

　　再次是交易规则风险。与主板市场相比，创业板在交易规则方面可能会有所不同，而交易规则的不同在活跃市场的同时，增加了市场的波动性，股票价格涨跌幅度弹性大大增加，在获取高额收益的同时也带来高风险，给投资带来更大的投资风险。

　　最后是盲目炒做风险。创业板市场设立初期，上市公司数量少、规模小，加之沪深主板市场一贯的“炒新”行为，难免出现短暂的过度“繁荣”，盲目追高蕴藏着极大的风险。

　　从美国的纳斯达克市场发展来看，创业板的公司在上市后股价一般开始会有20%的涨幅，但随之将会进入一个漫长的调整期。而1997年创立、2003年关闭的德国新市场更是一个极端的例子。因此推出创业板并不是很难，难的是怎样引导理性投资，避免投机资金对创业板的过度炒做。过度炒做的结果就是投资者蒙受巨大损失，最后导致整个市场也毁于一旦。

　　自1962年全球第一家创业板市场——美国全国证券交易所成立开始，46年来，共有39个国家和地区先后设立了75家创业板市场。截至2007年末，全球创业板市场共有41家，另外34家已经先后被“关停并转”。可以说，创业板在运作中效仿与创新并举、在发展演变中分化严重、在市场表现方面大起大落，受到世人的广泛注目。在本文，我们梳理了海外创业板的发展概况和最新动向，总结了7家创业板市场成功运作的三大机制，为更加全面客观地看待我国未来创业板市场提供参考。

　　一、海外创业板市场发展概况

　　1、市场规模逐步扩大

　　数据显示，海外创业板市场经历了1999～2002年的下跌，此后开始稳步增长。据统计，到2007年末，其市值和上市公司家数分别为48424亿美元和13359家上市公司，较1995年分别增加了287.2%和88.4%。

　　2、市场表现日益活跃，波动性较高

　　以年换手率(年交易量/年末市值规模)来衡量的流动性而言，创业板市场在2000年的交易最为活跃，换手率超过200%，此后流动性开始降低。但自2003年以来，创业板市场的流动性一直稳步上升，2006年年末达到173%，超过了主板市场135%的水平。我们注意到,流动性大于200%的市场除了NASDAQ以外，其余全在东亚地区。由于流动性在一定程度上反映了市场交易的活跃程度和投资者行为特征，因此其较为明显的地域分布特征值得关注。

　　就波动性而言，我们发现，海外创业板市场的波动性普遍较高，1995～2006年间，其市值规模的波动系数超过40%。同时，许多创业板市场随着NASDAQ的涨跌呈现出“普涨普跌”的现象，这在1999～2000年的泡沫生成和随后破灭中表现得尤为明显。

　　3、新陈代谢率较高，开设和关闭时间分布较为集中

　　作为一种新的资本市场形态，1990年前，创业板市场就已经出现在美国、英国、日本等经济总量较高的国家，也出现在南非、新加坡、马来西亚、荷兰、澳大利亚等经济总量中等乃至偏低的国家，但在当时，除了美国NASDAQ以外，其余市场的总体发展规模和影响力都较为有限，存活能力较差，其中一半的市场在后来被关闭。自1991年以来，创业板市场的成立和关闭都较为频繁，新陈代谢率较高，这一方面体现出创业板市场的高风险性，另一方面也折射出技术创新成果产业化需求增加而导致各国对中小企业的关注度日益提高。

　　4、市场运行时间与发展程度并非严格的正比关系

　　表2显示，高端群体的平均运行时间远远大于其余两个群体，为17.6年(中位数也高于其余两类市场)，但是中间群体的平均运行时间小于低端群体。例如，低端群体中的南非venture capital成立已经有19年时间，这比很多中高端群体中市场的运行时间还要长。我们对三类市场的运行时间均值进行了显著性检验，结果发现高端群体的运行时间显著高于低端群体(在10%的显著性水平)，且高端与中端群体之间、中端与低端群体之间的差异并不显著，基于此，我们很难得出创业板市场运行时间越长就越成功的结论。

　　二、全球创业板发展最新动向

　　1、具有明显的群体性分布特征，两极分化格局向纵深发展

　　通过对现有41家创业板主要指标的梳理，我们发现，其在筹资额、市值规模和市场表现上具有明显的群体性分布特征。其中，有7个市场的各项指标都位于前三分之一的行列，属于高端群体，即：筹资额高、新上市公司家数多、市值规模大、流动性高、波动性低、退市公司数量多，具体包括：美国NASDAQ、英国AIM、加拿大TSX-V、日本JASDAQ、日本Hercules、中国台湾OTC、韩国KOSDAQ。
　　同时，有13个市场的主要指标均位于后三分之一的行列，它们是：南非3个创业板市场、土耳其2个创业板市场、马来西亚MESDAQ、泰国MAI、新西兰NZAX、爱尔兰ISEQ、塞浦路斯3个创业板市场、菲律宾SMB。显然，这部分市场属于创业板市场中的低端群体。此外，其余创业板市场的大部分指标处于中间地位，发展前景尚不明朗，属于海外现有创业板市场的中端群体。
　　进一步分析表明，高端群体与低端群体在规模和筹资能力等方面存在很大差距。从目前的情况看，公司数量和市值规模还将继续向高端群体集中，市场集中度趋于提高，两极分化的格局将会向纵深发展。具体而言，高端群体占据了95%的筹资金额，即使剔除NASDAQ，也达到85%的占比；而低端群体仅占据了1.14%的比例，剔除NASDAQ后的筹资占比也仅为3.22%。市值规模和年均新上市公司的差距也是如此。
　　以下是整理的中国创业板大事记：
　　1998年12月 国家计划发展委员会向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”，国务院要求证监会提出研究意见。
　　1999年1月深交所向中国证监会正式呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》，并附送实施方案.3月，中国证监会第一次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”。
　　2001年11月 证券监管层认为股市尚未成熟，需先整顿主板，创业板计划搁置。
　　2003年10月党的十六届二中全会通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》指出，推进风险投资和创业板市场建设。
　　2004年1月31日国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》指出：分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。
　　2004年5月 深交所获批设中小板
　　2007年8月《创业板发行上市管理办法》(草案)获国务院批准。
　　2008年3月22日证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，就创业板规则和创业板发行管理办法向社会公开征求意见。
　　2009年3月31日证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自5月1日起实施。这意味着筹备十余年之久的创业板有望于5月1日起正式开启。
　　创业板一旦实施，那些具有“两高六新”（两高：成长性高、科技含量高；六新：新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式）的中小企业将有大展拳脚的本钱。就目前来看，有三类创投股值得一挖。一类是持有未来创业板公司大比例股权的上市公司。这类公司有主业，有参股创投公司，项目具备可能会在创业板成立后获得很大的价值提升空间；第二类是传统行业的上市公司中，通过参股创业投资公司实现其资产升级的公司；还有一类是通过参股创业投资公司来实现产业转移的上市企业。
　　“只有不赚钱的人，没有不赚钱的资本市场”。创业板市场是中小企业融资的平台---即融资又在融来的钱上再收一道税费的国家和发行股票的企业，才是真正的价值投资者。“天下从来没有免费的午餐，你必须支付比上市公司核心圈子（即原始股东）更高的溢价。最赚钱的一定是‘提供’午餐的人，一级、一级半跟着吃些肉，二级市场是剩下的一锅汤”。关键是聪明人把这锅汤设计的也能生利，基础就是税后利润用市赢率放大的游戏。
　　选择一个刚刚IPO上市后PE值高达几十上百倍的创业板企业，就像选择48元买入中国石油一样不靠谱。这就意味着你面对两种可能性，一是期待已经足够好的企业也越来越好，而这种概率比中彩票高不了多少；二是期待有足够多的人排队来接棒，结果是很多人可能一辈子都无法解套。
　　股市活跃的时候，往往伴随着“大嘴”的活跃。牛市中许多人会把点位越看越高，07年不是有人预测一定要到10000点吗？而在08年的熊市中，更多的人将点位预测到了998点，甚至更低。无论怎样预测理由都很充分，这就是人们的过度偏激性，以这种心态迎接创业板（尤其是以“专业人士”的眼光来看问题）结果大家一定会知道的。今天中小板的表现值得大家注意!