由于本次金融危机的范围太广程度太深,致使人类不得不对其施以重拳,凯恩斯主义以及货币主义的联合运用充分证明了这点。
不过由于其规模太大,导致了现在全球经济骑虎难下的局面——无论是手握储备货币发行权的美国,还是欧洲那块资本主义大本营,抑或是以金砖四国为代表的新兴经济体都面临着难以解决的大难题:
最近英国主权债券评级的下调令美国的国债遭遇了信任危机,市场投资者开始担心美国AAA级信用评级是否也会很快步英国后尘,因为美国的经济刺激计划是如此的疯狂和不计后果,无论是财政刺激还是货币政策,美国都“领先”世界一大步,美国国债的泡沫无疑早晚都要面临破裂的一天,而随着最近美元开始暴跌,几个欧洲国家先后因为巨额赤字被下调了主权债券评级,加上美联储会议纪要表示还将加大量化宽松的力度,美国国债的风险开始一步步展现在世人面前。
如果美国债市泡沫一旦破裂,那么美国国债的吸引力将大打折扣,随之而来的是外储丰富的国家开始减持美国国债,接下来美元的大跌将一发不可收拾,花旗银行预计的欧元兑美元年底前涨到1.70的也就不会如此不可思议了。此外美国债市的崩盘更会导致利率走高,而美联储苦心经营的低利率环境也将夭折,金融市场和房产市场的曙光也将再度乌云密布。
而更大的问题是美国一直强调强势美元符合其利益,因为美国整个经济的复苏还需要筹措更多的资金,如果美元和美国国债进入下跌周期,美国将难以筹措新的资金,也无奈美国财长盖特纳对中国的态度几乎发生了一百八十度的转变,个中缘由无非就是这个原因。(不过中国人似乎还是很乐意继续购买美国国债的。)而美国人越用钱,他们的债市的泡沫就会被吹得越大,所以,美元霸权毋宁说也是一把双刃剑。
再看看可怜的新兴经济体吧,他们几十年来靠血汗换来了巨额外汇储备,十一年前的东南亚金融风暴让这些国家坚信只有努力存钱才能避免再次受到类似的冲击,但是历史发展从来都是出人意料的,现在美国老大哥也深陷囹圄,存了几十年靠血汗换来的保险资金却成了定时炸弹和博弈的筹码,祸不单行,还要被个别欧美经济学家斥责为危机爆发的始作俑者……
新兴经济体的经济发展模式本身就十分畸形,因为他们靠贸易换来的顺差必须有其他某几个靠逆差为其分摊,然后贸易顺差会推高其本币汇率,但是如果要贸易有利可图就不得不寻求本币贬值,这已经是个悖论,所以这些国家都或多或少对金融资本市场进行干预或管制,这一点对这些经济体的长期发展十分不利,幸而多年来欧美国家能够为新兴经济体提供源源不断的需求,所以新兴经济体过去能够维持快速增长的势头。
但是现在欧美国家开始转变思路,旺盛的需求难以为继,新兴经济体不得不自救。同样,他们也联合运用财政刺激和宽松货币政策,不过这些刺激却反而更加加深了经济结构的失衡,譬如中国,银行房贷几乎直接流向了投资项下,更有甚者居然流入资本市场逐利,然而中国的刺激对中小企业的拯救、对消费的刺激以及对人民币的开放迟迟不见成效,这样便让中国及其他新兴经济体的整个经济像一个个被慢慢吹大的气球,慢慢升上口气稀薄的真空。
经济复苏悖论重重
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