在宽松货币政策推动下，流动性迅速复苏是中国经济抵御危机冲击的最大优势。眼下银行体系内流动性充裕，信贷放天量增长，经济出现企稳的迹象。 货币政策面临向左走向右走的关键期。
2009年以来，世界上主要货币的美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎，均已进入低利率的量化宽松时代。相比之下，中国央行不但未步后尘，且自2008年12月23日下调人民币存贷基准利率和金融机构人民币存款准备金率之后，货币政策特别是利率工具一直保持静默，没有进一步调整。
在货币政策上中国央行仍然行有余力。纵使水、电、气等公用事业价格上调，但CPI的增幅至第三季度仍然会出现负数，通缩阴影挥之不去，令央行有下调利率的空间。
然而存在一定的降息空间，并不意味着就会降息。从本轮经济周期看，利率工具追随CPI、PPI而被动调整，做忽上忽下的直线运动，已使中国经济大吃苦头。2007年以来，为应对全球过剩流动性冲击下的CPI和PPI加速上升之势，基准利率、存款准备金率等总量型政策工具，作为紧缩性货币措施，运用越来越频繁，2004年1次，2005年1次，2006年2次，2007年6次，2008年上半年5次。但非但未治愈通胀，也无法解决金融流动性和实体流动性分布不均衡问题，还加剧某些领域的流动性困境。
在当前形势乱花渐欲迷人眼之时，保持利率政策稳定最为重要。首先，从通缩看，尽管二季度CPI和PPI还可能继续下行，但从翘尾因素看，物价的底部或将逐渐明朗，尚难推断通缩状态，为此降息也“无的放矢”。其次，CPI连续走负，无疑将增强公众及舆论对通缩的预期或认识，就可能在一定程度上对公众的消费信心形成打击。降息将对强化通缩预期推波助澜；再次，货币政策从政策的制订、实施，到发挥实际效果有一个过程，即存在“时滞”。各行业货币政策的传导机制不尽相同，从而影响到货币政策产生效果的时间长短不一。例如对汽车制造和房地产等行业时滞就比较长。在经济出现根本反转迹象前，利率保持稳定有利于巩固已取得的经济成果，形成良好的投资预期。
其实在宽松的货币政策下，央行采用结构型货币调控手段，以解决影响货币传导的结构问题更为紧迫：
一是引导新增贷款拉动民间投资。如果不能拉动民间投资，单靠银行贷款"孤军作战"对经济拉动仍然是杯水车薪。
二是引导新增贷款流向中小企业。3月的信贷资金总量中，5000万元以上的大客户贷款占贷款总额比例约60%。说明贷出去的钱大都流入国有大型企业和大型基建类项目，中小企业信贷仍难以到位。里昂证券3月中国制造业PMI指数为44.8，与4月5号中国采购与物流联合会发布的PMI有明显偏差。后者公布的数据为52.4。样本的不同导致调查数据的差异。后者的样本中包含更多的大型企业和国有企业。从PMI的分歧也可看出中小企业未必受惠。
三是引导新增贷款带动消费。从贷款对象看，新增贷款中居民户贷款占比大幅下降，企业贷款占比大幅提高。在过去三年的第一季度新增贷款中，居民户贷款占比最低的也有13.3％（2006年1季度），2008年一季度居民户贷款占比为18％，而今年一季度这一比例只有9.2％，这里面既与今年一季度企业贷款增速较快有关，也与从2007年年底以来居民户贷款增速持续下降有关。居民信贷的下降，主要是居民中长期贷款下降，这与住房按揭及汽车信贷等中长期消费型贷款增速下降有关，2007年、2008年中长期消费型贷款同比增速一直在30％左右，而今年一季度这一增速只有12％左右。