（一）套保和套利，钢材企业的两个新选择
在传统单一的现货市场模式下，钢材价格大幅涨跌，大部分现货企业只能被动接受，难以有效应对现货经营中的单边敞口风险，如采购风险、销售风险等。而钢材期货的推出，由于采取标准化的双边交易、保证金制度，能够吸引大量投资者参与，现货企业可以将价格风险有效的转移到投机者身上，顺利规避现货中的经营风险。其中，钢材生产者可以利用期货市场的价格信号合理安排生产计划；钢材经营和加工企业可以通过期货市场进行套期保值，即事先在期货市场上买入期货合约，锁定生产成本，实现目标利润。
另外，期货市场由于存在交易、交割以及仓储等资金成本，较钢材的同期现货价格应有一定的升贴水，如果这种升贴水不合理，企业则可以利用现货、期货两个市场进行期现套利操作，而且钢材期货市场推出后，还可以进行不同月份间的跨期套利，以及钢材期货市场和远期电子交易市场间的跨市套利，获得相对稳定的低风险套利收益。
（二）钢材企业为何要参与套期保值
在2008年全球宏观局面急转直下的大环境里，受不利的供求局面、原料价格、市场信心影响，钢材价格出现剧烈波幅，尤其是去年下半年的急速下跌，给整个钢铁行业造成严重冲击，上游钢厂利润巨亏、下游库存难以消化，钢铁行业急需高效避险的市场工具，缓冲原材料、产成品价格大幅起落带来的经营风险。
具体看，生产、需求以及中间贸易商常常遇到这样的问题：
※ 价格上涨阶段
每年都会遇到市场价格远远高于生产成本的暴利机会，但是暴利往往转瞬即逝，钢材生产商有没有想过在高价位一次性销售，甚至提前预售？
预计钢材价格还会持续上升，面对这种趋势，需求企业有没有解决方法？能否提前买入大批原料？
钢材价格大幅上涨，供应商囤货，有价无市，需求企业很难在现货市场拿货，有没有购入原料的其他途径？在非常时期保证原料供应？
原料采购到产成品销售有一定时间差，这期间原料价格波动怎么处理？如何能锁定原料成本？在钢材采购成本上升的情况下，利用稳定价格来抢占市场份额？
下游企业提出签订远期订单，但是钢材原料剧烈波动，敢不敢签约？
原料每年都有低价区和高价区，谁都想在低价位的时候大量囤积原料，但是资金允不允许？仓库容量允不允许？如何利用少量资金建立 “虚拟库存”？
※ 价格下跌阶段
钢材生产企业能否在下跌趋势加速前保证成本与基本利润？
钢材需求企业痛苦的消化前期储备的高位库存，能否尽力缓冲库存的跌价风险?
在极低价位，需求企业能否利用少量资金，购入长期使用的原料？
钢材销售有一定的季节性特点，如何避免季节性变化，特别是淡季对销售的不利影响?
只通过单一的现货市场，往往不能解决上面这些生产经营中的常见问题，我们需要一个与现货市场具有相同价格趋势的期货市场，企业可以通过在期货市场上建立头寸，从事套期保值操作，有效规避现货市场价格波动的风险。还可以根据期货市场提供的价格信息，合理安排生产、调整销售或采购策略、缓冲库存跌价风险等等。
（三）不同类型企业参与套期保值操作的案例简析
下面通过三个简单案例，帮助企业更好的理解套期保值操作。
案例一：钢铁生产企业的卖出套期保值
2008年9月初，螺纹钢现货价格5500元/吨，当时企业生产成本是5000元/吨，由于担心未来一个月产品价格会下跌，企业想以目前的的现货价格锁定利润，因此选择在上海期货交易所做套期保值操作（该企业螺纹钢产量是10万吨/月），具体如下表所示：
案例二：钢铁贸易企业的买入套期保值
2008年3月，某钢材贸易商参加一大型建设项目钢材供应招标会。项目要求于2008年7月15日提供螺纹钢2万吨。为避免7月交货时购置的螺纹钢现货价格上涨，带来企业预期收益不确定性，该企业决定利用钢材期货分散风险。
案例三：用钢企业的买入套期保值
2008年4月某建筑生产企业因规模扩大需要加大原材料库存，在建的大型仓储设施预期于3个月内建成，仓储容量达5万吨。但由于担心钢材价格继续走升，该企业想以目前现货价格锁定采购成本，同时以较少的资金占用来完成储备计划。于是该生产企业决定在上海期货交易所做套期保值。
（四）套期保值核心原理
缓冲、抵消因价格波动不确定性带来的经营风险，是企业从事期货市场套期保值操作的根本目的。
1、什么是套期保值？
套期保值，就是在期货市场买进（卖出）与现货数量相当但交易方向相反的商品期货合约，在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约做对冲交易，从而补偿因现货价格不利变动所带来的实际损失，使现货经营成本维持在一个理想水平。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
2、套期保值的分类
按照在期货市场上所持的头寸，套期保值又分为买入套期保值和卖出套期保值：
3、套期保值的操作原则
以期“用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损”，套期保值操作需要遵守四大原则：
4、套期保值的基本原理
第一条原理：钢材期货价格和现货价格受相同的经济因素和非经济因素影响。因此，钢材期货价格和现货价格尽管在变动幅度上可能不一致，但变动趋势基本一致；
第二条原理：期货市场实行《实物交割制度》，到期的期货合约必须进行实物交割。这样，期货价格与现货价格具有趋合性。即当期货合约临近到期日时，期现价差接近于零，否则就会出现套利机会（现货与期货之间的低买高卖）。
因此，在未来从事现货买卖交易时，期现货市场反向操作，必然会有相互对冲的效果。
5、买卖双方参与套期保值与价格随行就市的效果差异
上边表格说明：绝对获利是好的，或许我们可以通过正确的趋势判断获得可观利润，但一旦判断失误，损失同样不可预测。套期保值的真正目的在于：
价格对企业不利时，套期保值操作能够帮助企业弥补现货市场上的亏损；
价格对企业有利时，套期保值操作牺牲了企业可能获得的超额利润，但却可以确保企业获得平均利润，将价格不利的风险全部轧平。
而企业在真正尝试套期保值操作时，将期现两个市场盈亏总结后，有时出现盈利，有时会出现亏损，这与基差、完美套保有关，是更深层次需要讨论的问题，不再赘述。
首创期货简介：
北京首创期货有限责任公司成立于1996年1月，是由北京市直属大型国有企业首创集团发起创立，由中国证券监督管理委员会批准、经北京工商行政管理局登记注册，从事商品期货、金融期货的大型专业期货公司，注册资金1亿元人民币。
首创集团是北京市政府所属的主要从事公用事业和基础设施建设的大型国有集团公司。截止2007年底，首创集团总资产已达750亿元。综合实力居北京市属企业前列，连续多年跻身全国500强企业。
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本人简介：
吉林大学金融学本科，中国人民大学金融工程研究生，拥有证券、期货从业资格。擅长程序化交易及交易指标、交易心理的研究，对家庭金融理财也有独到见解，文华财经程序化研修班毕业，大连商品期货交易所期货学院高级分析师研修班学员。
