忽悠人的“估值标准——十几倍市盈率”

　　

　　华东师大的李志林博士最近指出“国际成熟股市估值仅十几倍市盈率”这是一个伪命题，

　　他还指出“经济学家、分析师或管理人士在各种媒体上说：“中国股市整体估值过高”，这些忽悠人的“估值标准错了”：

　　“国际成熟股市估值仅十几倍市盈率”这是一个伪命题。20年来，外聘海外管理人士和海外经济学家及各种舆论一直是这样向中国投资者宣传的，误导了大多数分析师乃至管理层。其实，美国道琼斯指数十几倍市盈率仅以30个超大盘股为标的，香港恒生指数十几倍市盈率仅以34个超大盘股为标的，到了中国，便被说成是美国和香港股市的估值。实际上美国标普500指数市盈率通常在25倍左右，纳斯达克指数市盈率在30—40倍左右，却要求中国股市所有股票的平均市盈率向十几倍看齐，这是天大的笑话，导致十多年来一而再、再而三地打压股市、挤泡沫。

　　用上证综指平均市盈率作为估值标准本身就是一个错误。综观全球，没有一个国家股市是用综合指数平均市盈率作为估值标准的，唯独中国股市是以上证综指为标的，并且是统计1500多只股票的加权平均市盈率，作为估值的标尺。这本身就不科学，因为它抹杀了不同行业、不同周期、不同成长性、不同规模股票估值的差异，要求所有股票其市盈率“像板寸脑袋一样齐”(20倍以下)，这就是像对百货商场、服装市场、汽车市场统计平均价格一样荒唐。

　　今年4月23日我们将要设立的上证超级大盘(20)指数。以20家超级大盘股目前价格估计，这一指数目前仅12—13倍市盈率，估值已完全与国际成熟股市接轨，甚至还更低。今后，那些“经济学家、分析师或管理人士” 就有了与国际（美国）比较的参照系了。