本周以来关于新经济刺激方案的讯息开始升温，据说政策方向偏重消费，如此一来从08年11月份的10项产业振兴规划加上目前市场期待的新经济刺激方案，外贸、投资、消费可以说是全方面覆盖。而从市场资金流向来看，新经济刺激案加上目前看来不错的1季度宏观经济数据，吸引了这两天机构和中小投资者不断进场，推动指数再上新高。

    不过目前的问题是，新刺激案的推出时机似乎仍存在悬念，因为

 1、  温总理就表示“密切跟踪国内外经济形势变化，制定新的应对方案。”就现在的国内外经济形势来看，国内经济数据短期看已经不错，国外特别是美国的经济形势到底如何要看4月底之后美国金融机构压力测试的结果以及美国3大汽车制造商的转型之路到底能否显出生机。因此在此之前似乎我们还没有出台新方案的紧迫性。

 2、  而另一方面我们注意到作为地方政府债券第一单，财政部代理发行的新疆维吾尔自治区政府债券（一期）3年期固定利率附息债，据说招标发行效果不甚理想，而众所周知4万亿的财政刺激方案很大程度上要依靠地方债和国债融资以及银行系统的项目贷款支持，新年以来表现火爆的股市行情、相对政府债券而言仍偏高的利率环境（现行一年期银行存款利率2.25%，而新疆政府债券年利率1.61%）明显大大降低了政府债券的吸引力，似乎已经对政府债券的发行形成了负面牵制作用。

    就在现有的存量债券交易上我们也看到整个1季度,基金从债市撤离的资金规模高达2700亿元，这对股市的资金流入固然是好事，但是如此这般的抽血效应似乎和国家强化债券市场的规划背道而驰。

    倘若债券和银行项目贷款不能及时跟进，或者说银行的信贷资金不能有效流入实体项目，那么财政投资计划怕是不能如期推进，最终会使得4万亿相关的行业和上市公司业绩和市场预期值之间出现较大落差。

    综合判断，新经济刺激案将会给股市带来新的轮动关注对象，尤其是方案出台时机如果选择在股指有所调整之后将能有效刺激市场重新形成新的热点，从而维持盘面的稳定，这对第三季度后启动创业板是有利条件。不过目前阶段股市已经进入资金和情绪自我强化的正循环中，稍微有一点政策杠杆就容易激发相当热情，并吸引更多资金滚滚流入，对债券市场对实体投资恐怕都已造成负面影响。在美国重点观测数据出炉前、在4万亿旧刺激规划显出有序启动和推进的信号前，似乎暂不适合立刻出台新经济刺激案。

    在出台时机明朗之前，我们可以提前做做相关行业的研究分析工作，寻找潜在的最有望受益品种，耐心等待介入时机。