1月新增贷款高达1.62万亿元，堪称天量。不过，新增贷款中票据融资同比暴涨33倍，占贷款总额近40%，有不少是银行与企业在默契配合，为信贷数据灌水，并未流向实体经济。票据融资是企业将商业汇票等票据卖给银行，从银行获得资金的行为，一般最低需要30%以上的保证金。

　　业内人士指，企业实际获得的资金量，远低于银行的数据，对经营的帮助明显不如直接贷款。值得注意的是，票据贴现市场利率急剧下滑，今年1月已跌至1.5厘，远低于1年期定期利率2.25厘，不少企业将所得资金存入银行，博取利差，没有投入生产。

　　部分企业还将融得资金用来炒股，资金面的忽然宽松，被多数分析人士认为是A股近日牛气冲天的主因之一。企业套利的同时，银行则得到紧跟政策、完成放贷任务的名，因此亦乐见其成。据推算，如果企业将一笔贷款在多个银行反复贴现、转贴现，最终循环融资总额可增至10倍，大大虚增了贷款总额。

　　业内人士坦言，经济转差，银行要在短期内找到合适项目将贷款规模做大非常困难。尽管票据融资收益很低，但却胜在风险小，因此大受银行界欢迎。

　　银行与企业默契合作，票据融资在过去数月中，呈现令人咋舌的爆发式增长，上月新增6,239亿元，与去年同期仅185亿元相比，跳升近33倍。灌水行为受到官方关注，据悉，央行近日已开始调研商业银行票据融资业务，要求银行上报具体资金投放。此外，利率倒挂伤害银行盈利能力，银行蚀本求名行为难以长久，票据贴现利率目前也已渐渐回稳。多数分析人士认为，信贷爆炸式增长，可能在2月便戛然而止。