一场源自在美国的金融风暴，引发全世界资本市场与实体经济的大萧条，华尔街风暴给曾经风光无限的资本投资机构上了一堂“活生生的”金融安全课。当整个金融市场崩盘，风险评级体系被全面摧毁，连华尔街的分析师们都即将面临集体失业时，金融市场的风险判断等级被极致放大，金融与投资的安全性将是今后相当长一段时间内金融政策与投资资本首先考虑的问题。

　　这场风暴的影响力，经由传媒，准确传导到全球每个角落，各国的反应无疑也是迅速的，人民的配合也算是默契的-----现在人们不象1929年那样对危机不理解，总要问个“为什么”了。但是，无论是奥巴马新政还是世界各国和各央行的救市措施，在1930年代都曾使用过，结果却是危机犹如一个生命体，有其自身的规律。时间未到，人为的努力往往只是折腾，只会使情况更加糟糕。现在媒体渐渐形成一种舆论，对中国很乐观，这样用来鼓舞信心还可以，但用以指导实际经济工作，则必然误导，导致更大更多的失误。

　　本书作者认为，货币政策对国家经济体系的管理来说至关重要，尤其是在经济动荡时期。当经济危机来临时，正确的政策会减少危机，否则，一次小衰退可以演化为大危机，这正如医生治病，用药不当，小病会成大病。《大衰退》这本著作深刻剖析了20世纪最惨烈的一次经济衰退，并对美联储当时失败的货币政策进行了深入分析。美联储完全可以阻止经济萧条的恶化，然而，它并未担负起管理货币体系，缓解银行业恐慌的职责，导致了大衰退的爆发。书中详实的历史数据和犀利透彻的分析，揭示了货币供应在经济调控过程中所起的重要作用。

　　但是，单纯指望运用货币政策，经济刺激等途径让全球从金融危机中真正走出萧条走出衰退是不切实际的，更莫谈以后的高速成长了。

　　很多时候，人们都喜欢自以为是，觉得自己可以战胜自然，不是吗？面对金融危机有利率、税收等货币政策，财政政策等工具，面对自然界，有卫星上天，超导传递，核能利用，基因置换……似乎是无所不能了。

　　但是，人类从没有能够成功地阻止金融经济危机与自然灾难的发生-----如果说哪个国家、地区成功阻止过，那都是幻觉，我们最多能减少一些伤亡与损失而已。不管是周期性的，还是偶发性的，总之，每逢大自然轻轻地咳嗽一下、颤抖一下，人们就会发现原来所谓现代文明也是如此的脆弱！这也未必不是一件好事，可以提醒人类，对自然规律拿出更多理性的关注。

　　所谓金融经济危机，以及自然灾害的暴发，都是人类社会内部、自然界内部或者人类社会与自然界之间矛盾的集中体现，归根结义也是人性矛盾以及自然规律的集中体现，是自然界对人类的惩罚、对人性的一种惩罚，根源都在于人类自身的行为。

　　人类社会不和谐，大自然不和谐，就不能形成良性循环，不能走上良性发展的轨道。人类应该更多从生活方式上、文化上、人类与自然界的关系上思考危机的根源。西方的超前、透支、加权式的消费文化，过去曾激励人们致力于发展生产，但发展到极致，会导致人性贪婪的过份放大，成为对大自然无休止的而且是无序地索取，却从不知道为大自然的和谐存续而付出。人们应该从灾难与萧条中学到更多的东西，要真正走出大萧条，恐怕应该从这方面下功夫。

　　附：网摘文章《保八很难，中国应放弃幻想，直面现实》

　　作者：刘海影，瑞富投资公司CEO

　　提要：我相信，2008年的看点在美国，2009年，全球目光将会投向中国。2008年的焦点是金融危机，2009年是经济危机。

　　金融危机的严重性随处可见。一个疑问是，它对实体经济的影响将达到怎样的程度？

　　简单的回答是：十分严重。

　　1873、1929与2009

　　美国作为震中的金融危机的表面原因，似乎在于美国房地产泡沫崩溃导致的金融业"去杠杆化"。但真实的故事拥有更广阔的背景。从某种意义上讲，目前的格局与1873、1929年拥有相当的相似度，只不过，1873年是美国国内经济的危机，1929是西方经济的危机，而2009年是全球经济危机。

　　三者共同的背景，在于庞大而快速的工业化催生的信贷扩张达到一个无法自我维持的顶点而崩溃，随后陷入自我崩塌过程。而由此给实体经济造成的致命打击与金融崩溃相辅相成、自我推演，构成危机发展的主要链条。

　　上世纪90年代、尤其是2001年之后，随着中国、印度等人口大国以史无前例的速度融入全球经济，工业化与现代化在全球范围内呼啸前行，中国高达两位数的增长构成了全球经济增长最亮丽的顶端。而与1873年之前美国经济伟大的工业化、1929年之前西方经济咆哮的繁荣相类似，如此规模的经济增长催生巨大规模的信用扩张。与1873年、1929年不同的地方在于，这一次的信用扩张采取了全球合作的方式。其中的核心环节，是美国极其巨大的贸易赤字构成了全球资本流动的载体，以搬运发展中国家的剩余储蓄到美国以及其他发达国家，并在此转化为资本投资。这一循环在全球范围内造就低利率环境，创造出充分的流动性与信贷扩张。锦上添花的是数以十亿计的产业工人进入全球供应池，降低了全球通货膨胀，令各国央行放任利率的自由落体运动。全球范围内利率跌落至有史以来的最低水平，在各个资本市场上催生价格增值与泡沫。从孟买到上海，从伦敦到纽约，从马德里到莫斯科，各种形式的资产泡沫随处可见。

　　这样的景象，在1873年之前的美国曾经呈现。伟大的新技术--铁路--从投资热潮发展成泡沫，在后期阶段创生出过多的负债。当繁荣无法维持的时候，伴随着一家主要银行的倒闭，投资者从狂热转变为回避一切长期贷款。与此同时，白银退出货币领域进一步收紧了货币供应，令贷款枯竭。几年之后，美国失业率上升到14%，铁路工人的抗争以百人死亡的流血记录结束。与此同时，德国在德法战争之后享受的经济繁荣也迅速走到终点，当时欧洲的经济中心--维也纳--股市崩溃，数家主要欧洲银行的破产令欧洲经济也陷入萧条。

　　1874年，民主党代替共和党入主白宫，但这并未阻止美国经济随后陷入长达23年的萧条。在欧洲，之前的经济明星德国遭到最大打击。1870年之前的自由贸易政策被贸易保护政策取代，而金本位货币制度进一步令信贷状况恶化。缺乏强有力的中央银行令银行倒闭浪潮不时袭来，在长达20多年的时间中，美国经济与欧洲经济辗转求存。

　　50年后，类似的场景再现。这一次是我们大家耳熟能详的上世纪30年代大萧条。大萧条的原因众说纷纭。对比1873年与现在的状况，我以为，其内在动力学结构并无二致：一战结束之后咆哮般的经济繁荣将信用扩张推升到无法支撑的地步，而一旦调整开始，过分延展的金融系统无力抵御惜贷--资产价格降低--负债比率升高--商业经济活动下滑--惜贷，这是一个致命循环，而金本位制度下的中央银行与财政部不愿、也无力提振流动性与市场信心，各国的保护主义立场雪上加霜，令经济衰退演变为经济萧条。随后的罗斯福新政效果正负参半，直到二战爆发，生产机器才重新运转。

　　寒冬降临

　　如上所述，目前的经济状况与1929年有相似的逻辑背景。重要的区别或许在于两点：第一，1929年全球主要国家仍然在使用金本位制度，现在则是中央银行制度。缺乏创造货币的灵活机制，以及在恐慌时刻恶化了货币供应量，金本位制度是西方各国陷入大萧条的直接原因之一。事实上，在1933年大萧条之后，各国不约而同、在不同时刻放弃了金本位制度。而越早脱离金本位的国家，越早逃离大萧条。第二，目前的危机拥有更加广阔的全球背景。除了传统的西方国家之外，中国、印度、俄罗斯、巴西、东欧、拉丁美洲以及东亚各国，都已经融入全球经济，并共同承受全球金融危机的打击。

　　美国在其中仍然居于中心地位。而按照我们的宏观模型的估计，美国经济在2009年将遭遇严厉收缩。

　　2009年，美国GDP可能下滑6.2%，失业率将上扬到8.5%以上，代表信贷市场宽松度的风险溢水将从目前的5.6%左右继续上扬到7.4%，显示商业界在维持或获得其债务支持方面仍然极为艰难。企业利润将比2007年高点下降一半，贸易赤字也将收缩到最高峰的一半。

　　面对如此艰难的未来，比较幸运的是，美国人拥有一个最佳人选来担当美联储主席本伯南克。他对1929年代大萧条的研究以及决心避免历史重演的意志，令美联储可以在关键时刻避免上次的错误。其近来的政策申明获得所有联储银行总裁的共同支持，既代表着他们对严酷未来的清醒认识，也代表着他们对未来需要采取行动的一致态度。

　　在经济必将收缩的前景中，美联储以及美国政府有必要采取以下关键步骤：

　　1.避免任何一个主要银行倒闭带来全球金融体系的系统性风险。

　　2.保证充沛的货币创造。作为信贷市场维持运转的前提条件，美联储必须向市场注入足够的流动性。按照我们的模型，以M2为度量的货币供应量在2009年的增长速度将会扩张到9%-10%之间，远高于近几年6%的平均水平。

　　3.避免严厉管制、高税收等限制商业活动的行为。

　　4.适当的政府赤字开支计划，并令政府投资得到私人部门的参与。

　　5.绝对不要采取贸易保护主义政策。

　　外围经济

　　我相信，在即将到来的全球经济衰退中，外围经济体，尤其是严重依赖外贸以及拥有高负债比例的国家，将经历严峻考验。中国、俄罗斯是其中至关重要的两个国家。

　　中国的问题在于：

　　1.过度投资

　　2.过大的外贸依存度

　　3.脆弱的金融体系

　　4.处于初级阶段的社会保障体系

　　现在的要点不在于勉力保护8%的增长率。是时候放弃幻想了，8%是无法完成的任务。如果情况悲观，我们有机会看到中国经济增长速度降低到6%以下。对于中国政府来说，决策应该基于这种增长速度之下，如何维持社会稳定的考量。

　　中国有可能不得不尝试人民币贬值。不过，这有可能引发东亚货币的竞相贬值，并引发进一步的金融秩序紊乱。

　　俄罗斯的问题在于对石油的依赖。其他几个石油输出国家，如委内瑞拉，也会因为同样的原因面临挑战。2009年，我们有可能有机会看到一个或几个国家发生债务危机，而美元在如此危机环境中将继续升值。

　　我相信，2008年的看点在美国，2009年，全球目光将会投向中国。2008年的焦点是金融危机，2009年是经济危机。