【美国的金融危机即将过去了么？】

元旦过后，美国大部分地区仍处在隆冬中的低潮状态，但公司债券市场却开始感觉像是迎来了春天——不过是2008年的春天。2008年3月贝尔斯登（BEAR STEARNS）崩溃，令已经遭受次级抵押贷款冲击的信贷市场雪上加霜。此后，又有数家企业倒闭，一项7000亿美元的救助计划准备就绪，汽车市场也获得了联邦救助贷款。一直到现在，企业才发现有一些在公开市场上购买自己公司债券的买家。上周是自贝尔斯登崩溃后，公司债券销售在2008年5月18日那周创下高点以来表现最好的一周。据汤森路透的数据，上周至今总收入已达199亿美元，不过仍远远落后于去年5月份那一周获得的331亿美元的收入。当然，要确定现在不会发生初春返寒，仅仅一周的好形势还不够。2008年5月18日的那一周就为连续5周销售超过300亿美元的局面划上了句号。现在的情况是：本周发行的债券中，AAA评级的债券发行商占了67亿美元，是2008年4月13日一周以来的最高水平。不过这也意味着本周发行的债券中约有2/3，也就是132亿美元，并不是由评级最高的企业发行的，这显示出信贷市场的大门可能确实在打开。在我们看来，从公司债的销售上来看，金融市场的确出现了复苏的迹象，这也可以从近期国债收益率、按揭利率上看出些端倪。不过，很难判断是反弹还是反转。就如同去年5月份的公司债销售的乐观情况一样，当时谁能预见到9月份的雷曼事件？