孙飞：现在不是外资套现最佳时机

从投资角度看来，如果现金流尚充裕，此刻并不是外资战略投资者套现投资的最佳时机。

近日，外资解禁潮下，套现风潮涌现。继瑞银集团在解禁首日清空所持中国银行H股、美国银行以配售方式减持建行H股后，1月7日，李嘉诚旗下慈善基金的子公司Magnitico Holdings Limited计划配售20亿股中行H股，同时有消息传出另有四家二级股东企图减持。  

若称外资战略投资者解禁期初满的套现行为纯属其“后院起火”的“自补窟窿”，其套现亦属当初投资中资银行风险的正当收益，然而李嘉诚的抛售套现则有些令人匪夷所思了。 

“与美国银行与瑞士银行的套现盈利不同，李嘉诚当初7.5亿美元入资中行，此次预计可套现约5.24亿美元，实际上是亏了。除非此基金或是他的资产本身出现债务危机，或者短期看空H股企图二次抄底，亦可能会有更盈利的项目吸引他获取超额利润。”美国格林证券首席经济学家、国巨创业投资集团总裁、美国万通投资银行控股集团执行董事、中国社科院专家孙飞教授对《中国企业家》记者分析。 

虽然减持是配售给机构投资者，不直接在二级市场卖出，但近日建行、工行、招行等银行H股下跌无疑说明，在外资战略投资者及李嘉诚的抛售影响下，不少中小投资者纷纷选择卖出。“小股东的联动效应是肯定的，最直接是对信心的影响而看空后市。在当前弱市阶段，特别是李嘉诚这种重量级的套现行为，肯定会对大势带来不利影响。”孙飞说。 

全球金融市场在2009年伊始开始重新布局，美国银行终于完成了饱受争议的对美林证券194亿美元的全股本收购，富国银行也将曾美国第四大银行的美联银行以127亿美元纳入麾下。据Bloomberg提供的最新数据显示，中国工商银行以1782亿美元的市值排行世界第一，建设银行、中国银行则分别以1302亿美元、1009亿美元分列第二、第六。 

毋庸置疑，中国金融机构的海外上市之路与引资之路受到了外资战略投资者的助推，西方资本同时将入股中国银行业作为全球战略布点的一个铺垫，以寻求套现高额回报。进入2009年，除美国银行和瑞士银行以外，随着外资战略投资者的股权解禁期相继期满，苏格兰皇家银行、淡马锡控股、亚洲开发银行、三菱东京UFJ银行、高盛、安联也将相继采取行动。 

“从投资角度看来，如果现金流尚充裕，此刻并不是外资战略投资者套现投资的最佳时机。全球金融市场来看，唯独中国的银行资本最充足，从现金为王角度看，现金流最好的也是中国的银行。不过，鉴于金融危机的影响，其他外资战略投资者在解禁期满后，大都也会采取套现以补充资本金和流动性的行为。”孙飞向记者分析称。 

由此看来，外资战略投资者所持中资银行股份实乃优质资产，且随着金融危机的蔓延扩散，外资银行与中资银行必将有长远的战略合作，其选择在解禁期初满套现，实为渡过眼前的难关的无奈之举。“金融风暴过后，中国是世界经济的战略高地，是境外资本的避风港，虽然目前资本有所外流去救母体，但据我分析，今年春节过后特别是下半年，会有大量资本大举回流中国。”孙飞预测。