（北大荒的江恩时价图，有回调整固要求）

       近期我已连续多日点评北大荒了http://www.chinavalue.net/Blog/BlogThread.aspx?EntryId=86315。北大荒近期的连续下跌已经提供了足够的安全边际。从土地收益的40年贴现来看，每年3%的承包费增长，10%的贴现率，得到公司的价值就达9.26元。从PE的角度来看，对于生年业绩稳步增长的公司而言，17X的市盈率是可以接受的。

　　从国际粮食安全角度来看，世界粮食安全、中国粮食安全问题仍是长期存在的。耕地资源的减少、灾害天气的增多，新兴国家的崛起都影响着粮食长期的供求关系。中国现阶段自给率仍较高，但18亿土地的红线与13亿人口的需求都并不令人乐观。

　　从中国宏观经济层面来看，当通胀得以控制后，保增长成为关健问题。从刺激经济的切入点来看，出口面临更大的压力、房地产难成为下一波热点，而通过内需来拉动经济的可行性较高。内需增长的主要动力来自于8亿农民收入增长带来的消费需求增长。农民增收的问题也是近年来国家关注的重点，马上召开的十七届三中全会主要讨论问题之一就是农业。无论是土地流转还是粮食的温和上涨，北大荒都能从中受益。