题记：
这是中国，是信奉马克思的。马克思说过，股票是虚拟资本，本身就没有价值。既然没有价值，何来价值投资。
这也是市场经济，是经济规律主宰市场的。君不见，连续几个月，政策力挺股市依然阳痿。整体市盈率比美国股市低了20％，比美国股票高20％的“价值”股市竟然还远远深不见阴底……
让价值型投资见鬼去吧！！！
湘女博士后
湘女多情！多才！！多辣！！！
http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2005/5/11/4528.html
对此许多人不以为然。时间过去三年，为什么时至2008年上半年，才出现如此触目惊心的“股灾”？笔者的预测才兑现呢？
不是笔者走在时间前面，而是“大小非”们当时做梦都想套现，只是当时政策和时机不许套现！而到了2007年下半年之后，“天赐良机”来了！
原因很简单，当时只是开始在所有上市公司中间搞轰轰烈烈的“股改”群众运动，各个上市公司还是在公布方案。“小非”从去年开始陆续抛售股票。真正的全国性“大非”可以大规模放出“笼中之虎”必需是在2008年下半年和2009年的事情。因为真正的第一个“大非” 三一集团才在2008年6月18日公告承诺两年之内不通过二级市场减持所持有的三一重工股份。
中国证券登记结算公司8月11日发布的统计数据显示，截至2008年7月底，持有限售股比例小于5%的“小非”，共产生734.83亿股的限售股，累计解禁数量为414.46亿股，占全部股改“小非”数量比重达56.40%，“小非”累计套现180.34亿股，较解禁数量相比，占比达43.51%。
“小非”将其原非流通股套现43.51%就让中国股市从2007.10的6100多点下跌到2008.8.12的2400多点，下跌了60％以上。可见仅仅是实际解决了414.46亿股的限售股，中国股市就出现60％的跳水！如果是1000亿股套现，结果会怎样？如果是10000亿股套现，平均股价会不会到1元/股甚至更低？？？
稍关注股市的人都指导，在原非流通股中，持有限售股比例大于5%的“大非”比“小非”所占比重多得多。2008年8月份沪深两市限售股解禁规模达247.4亿股，环比增长320％。其中，仅宝钢股份一家公司解禁股就达119.01亿股限售股解禁，是其现有流通盘的两倍。经过此次解禁后，宝钢股份将进入全流通时代。可见，我们可以毫无疑义地说：小非仅仅是“小老虎”，还只是“跳跳水”，毕竟还“有水可跳”；大非才是真正的“大老虎”，是能够将现有中国资金“血水”全部“吸干”的“母老虎”，是完全能够将中国现有股票市场的资金甚至将那些本来投资到生产环节却抵制不住“诱惑”而入市的企业的资金全部抽干的“旷世奇虎”！！！
当然，笔者预测，因为“小非”们没有“党性原则”，它们原来持有原始股的成本绝对小于1元/股（多年之前，有很多公司为了上市凑满5个发起人，是大股东垫资才有今天“不劳而获”的小非们，这是中国资本市场上一个公开的“秘密”，如果严格按照《公司法》，多少“小非”们其实就是没有独立“人格”的法人，就是“大非”的傀儡），如果仅仅是剩余的“小非”再套现40％多一点，中国股市有可能在1500点企稳。“大非”们毕竟还是受党教育几十年，基本上还有“党性原则”，一般还是会听从“打招呼”的。但是，在庞大的经济利益面前，肯定会有一些“大非”们信守承诺“不通过二级市场减持所持有的限售股”，可它们绝对会“金融创新”，会“通过其它市场分批分次地减持所持有的限售股”，然后，接盘的机构再通过二级市场套现。如同“太平洋证券”的“上市创新”一样，“偷偷地，打枪的不要”！如果是“大非”们没有党性就“倾巢而出”，那么中国股市将出现沪市500点以下的“世界奇迹”！！！因此，无论如何，只要没有新的庞大的资金进入资本市场，那么面对蠢蠢欲动的并且成本绝对低于1元/股的“大小非”们，中国股市必然面临灭顶之灾！！！
为什么笔者始终认为——“股权分置”的全面解决必然是中国股市的灭顶之灾！？
笔者也曾精读过《资本论》和当代西方经济学各大流派的理论，深感在这个论题上是“殊途同归”！因为理论大多数人不“感冒”，笔者在此仅仅提纲挈领：
马克思“同志”把股票叫做“虚拟资本”，说“虚拟资本只有价格，没有价值”！“虚拟资本”的运行与实体经济（即其代表的上市公司）的运行不一致！这些绝对都是真理！大家看看事实，确实都是这样。2007年10月，当中国股市市盈率超过81倍时，超过国际成熟市场平均水平的两倍。2008年08月12日，沪深A股加权平均市盈率已经降至19.02倍，而8月初，美国标普500指数的市盈率水平为25.85倍，远高于中国A股。所谓中国机构投资者鼓吹的价值型投资，在2007年可以赚取100％的利润；但是在当下，确实100％的损失。价值型投资是违背马克思的“虚拟资本”理论的！其实马克思说其“虚拟”就非常贴切，就表明这玩艺儿“看得见”但“摸不着”，不实在。只要你有足够多的资金，你想要它多高就有多高。如果你口袋空空，即使它一文不值你也对它无可奈何。2008年，正是“股权分置”的解禁期纷纷到期子时，小非们和机构们不断地将资金撤离股市（前不久保险资金出逃，基金们相互砸盘），愈演愈烈，造成了中国股市资金贵乏，股市跳水60％以上！
当代西方经济学尽管门户众多，但是共同的基础理论依然是市场供求理论。上文http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2005/5/11/4528.html 曾经就货币主义的观点进行了解说。在此用最时髦的博弈论观点来简单谈谈：
博弈论与以往的经济学理论的最大区别在于：其它经济学理论是静态和准静态地看待问题的，是他人不动、世界不动的背景下当事人进行决策；而博弈论是动态地看待问题的，用毛泽东的话就是“运动战”，“在运动中寻求最佳的歼敌机会”，各个当事人player是互动的关系，相互揣摩其它当事人各种决策的可能结果再来选择自己的最佳行动方案。用博弈论来解说2008年迄今为止股市跳水60％以上的原因，就是：小非们和大非们的博弈、大小非们和基金的博弈、基金之间的博弈、机构和股民的博弈等等。如前所述，“小非”们没有“党性原则”，它们原来持有原始股的成本绝对小于1元/股，面对几倍、几十倍的的利益诱惑，它们在是否套现决策时会揣摩未来大非们的决策及其后果。由于大非们限售期比小非们长得多，持股比例也多得多。如果某个股票大非们不套现，按照正常情况其股价平稳，大、小非们都无得也无失；如果大非们套现相对“小非们”持股数量的股票，比如5％，如果市场资金不变，势必其股价下跌5％，那么原来未套现的小非们将在最高利益上损失5％的利益，原来早就套现5％股票数量的小非们将在最高利益上损失2.5％的利益。此时，大非们的payoff得失矩阵是：若原来小非们未套现，其获得最大收益；若原来小非们套现5％股票数量，则将在最高利益上损失2.5％的利益。由于大非们限售期比小非们长得多，小非们有先动优势 advanecd Advantages, 小非们权衡未来大非们的决策得失，其最佳选择是趁早套现，因为它不抓住时机套现，后面的大非们最希望小非们不套现而自己套现，但是博弈的均衡是：（小非套现，大非套现）是最佳战略组合。同样地，其它类型的博弈也是如此，例如基金的相互砸盘也是基金博弈的结果。在此不再详述。结论就是笔者在上文中所说：
http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2005/5/11/4528.html
只要股市中资金数量的增长没有超过股市上正在流通的股票数量的增长，那么股票价格必然会走下坡路！！！这时市场经济供求不均衡导致的必然结果！！！
因为“大小非”们天天做梦套现一大堆白花花的银子，即使今日承诺再推迟n年减持还是要套现！如果入市资金没有像套现市值一样同等幅度的增加，那么“股权分置”的全面解决必然是中国股市的灭顶之灾！
2005年，在“股改”前夕，笔者曾经提出一个“老人老办法，新人新办法”的方案，本来完全可以解决股市股票数量和资金数量供求的矛盾，以维护资本市场的稳定发展。详见：
http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2005/5/11/4528.html
但是，在众多上市公司在IPO融资圈钱之后还想“将成本低廉的股票出售”再从股民手中掠夺资金的“强大压力和呼声”中，这几年这种将“股改风险”因限售期的存在而推迟两三年的“群众运动”发生了。从而出现了2008年到目前为止的股市“高台跳水”奇观！！
那么，对于当前的股市“瀑布”景观，有没有解决办法呢？
“思路决定出路”！
笔者提出一个不仅振兴中国股市、而且必然将中国经济在50年内赶超美国经济的办法！
这就是“外资救内市”的新思维！
笔者曾经专门研究过美国经济史，美国在19世纪一跃而起，成为世界第一强国，除了幅员广阔、资源丰富、市场庞大等必要因素之外，资本（特指不管以何种途径进来，但最终投入到美国生产、建设的商品和服务的生产、销售环节的资金）的积累是关键。美国如果依靠其国内的小业主或者资本家将每年的利润再投入生产的方式，或者仅仅是美国本土的资本家组建股份公司的形式来扩大再生产，那么美国经济的车辆只能是“老牛拉破产”，缓慢无比！正是有了华尔街，有了华尔街的尔虞我诈，有了美国股市大约10年周期的无数个小“俯卧撑”把“集结号”吹响为一个轮回的大“跳水”（借用一句当下最时髦的网络语言，“俯卧撑”做多了就会有“跳水”后果诞生！）。19世纪美国大规模的股市筹资，先是开运河，然后是建铁路、电报电话，继而是钢铁、化工等制造业。美国自身资金非常有限，而英国、法国的资本家非常看好美国经济，美国那时几乎没有外汇管制，没有恐惧外国资本控制美国经济的担心，于是欧洲资金源源不断地输送到美国股市。但是“十年河东十年河西”，由于交通的快速发展和市场的残酷竞争，众多运河、铁路和一些电话、电报、钢铁、化工等企业亏损、破产，于是很多企业的股票一钱不值，这时股市“大跳水”，一些美国本土的资本家趁机展开了大规模的并购，从欧洲金融家手中购买了廉价的股票。其结果就是：欧洲金融家满怀希望将巨资投入美国股市，美国上市公司将所筹资金投入美国交通、通讯和各个制造业之中，市场残酷竞争之后无数企业倒闭，破产企业的廉价股票被美国本土资本家收购，大部分欧洲金融家几乎血本无归，于是一个个位列世界前列的美国“铁路大王”、“钢铁大王”、“电话大王”、“烤肉大王”……横空出世。像这种伴随着华尔街股市大涨大落的美国资本和生产集中的周期大约10—16年一次。因此，是19世纪过剩的欧洲资本成就了美国经济的崛起，造就了华尔街的繁华与梦想！！！
今日的中国与19世纪的美国何其相似，又何其不同！中国经济发展的潜力何其巨大！！
我们不仅仅需要外资来拯救股市，更加需要外资来赶超美国经济！！！
中国人民银行公布，2008年6月末，国家外汇储备余额为18088亿美元，同比增长35.73%。平均每月增长近500亿美元。而国家统计局发布的统计数据显示，2007年全年中国GDP 为246619亿元，比上年增长11．4％。国家外汇储备余额已经达到GDP的一半。
如果新增加的500亿美元是变相流入中国股市，那么将是中国股市的“福音”。只是相对于庞大的股票存量和还在嗷嗷待哺的新股增量而言，杯水车薪也！！
正如当前外汇管制经常项目上的“宽进严出”一样，资本项目也要放开，一样在“资本项目上宽进严出”。既然中国经济发展的优良前景举世公认，那么外资无论是来投资股市，还是兴办实业，一律畅通无阻；但是要出去，就没有那么容易，每年只放10％的外资离开国境。如此这样，即使“大非”们像“小非”们不讲党性也没有关系，源源不断的外资将在半年内把中国股市“牛”到沪市10000点，两年内“牛”到沪市30000点。只是中国的股民们要切记，经济和股市的周期性是永恒的规律，沪市30000点照样会回到沪市3000点甚至1000点的。到那时，国际资本即使出逃（逃离股市但每年只有10％逃离国境，还有90％留在中国实业）也会促使中国经济再以两位数的速度增长50年。中国经济超越美国就指日可待！！！
可能有人怀疑国际金融资本的能量。无需置疑！！！大家看看2008年世界原油价格的大“俯卧撑”即可。国际上多少权威研究结果显示，这几年世界上石油的供求基本平衡。但为什么原油价格就能够在不到一年的时间从70多美元涨到150美元，又一下子跌到110美元？这就是金融的力量。中国有很多人，其中不乏爱国志士担心外资进入股市会扰乱中国金融市场。这种担心可以理解。但是只要人民币的发行权掌握在中国人民银行的手中，中国股市是以人民币来计价的，以及外资退出中国境内每年不超过50％，那么无论外资怎样在中国股市“倒腾”，也是如同如来佛手中的“孙猴子”一样，只得乖乖地保护“唐僧取来真经”，帮助中国再创经济奇迹！！！
对于由此可能的外汇储备的急剧增长，我们怎么办？不要在做购买美国两房债券“房美丽”那样的愚不可及的事情了！！！也不要在去投资Blackstone黑石那样强弩之末的基金新股了！！！要做，就要进行世界地区和行业的组合投资以分散风险：一部分投资于无风险证券，比如美国、西欧国家的国债，他们至少100年不会破产的，收益尽管低，但是有保障！一部分投资世界各大地区的石油、煤炭、和矿产勘探和开发，为中国经济发展准备原料；一部分投资于各国前5大商业银行的股票，如花旗、汇丰、德意志银行、瑞士银行等等，这些金融机构控制了这个世界的金融命脉；一部分投资于世界顶尖级别跨国公司的股票，如微软、可口可乐、GE、三星、松下、丰田等等。美国总统布什尽管很多人说他智商不高，但是他就是投资于微软、可口可乐、GE等等名牌公司的股票，并且资产收益相当稳定。另外以少量的外汇资金来作高新领域的风险投资。
我国公司的外汇投资和对外投资（包括金属期货等）经历了太多的失败，就是太自以为是了，太以为自己智商太高了，结果往往惨不忍睹。其实，爱因斯坦曾经说过：智商90的人就足够搞工商管理了。投资同样如此，在于投资标的的收益与风险相匹配。而高智商的人搞投资，往往倾向于高收益的投资项目，自以为其中的高风险可以转嫁给那些低智商的人，往往却是“拿起石头砸自己的脚”！我国外汇对外投资太需要稳健和务实的人了！！！