散户做股票怕犯错误：把跌势当成涨势做了、或者把涨势当成反弹做了。但是基金不怕，基金经理最关心的是业绩的相对排名，随基金大流是明智的，即便错了也没关系，大家都做错是不会影响业绩相对排名的，只要不是错得比别的基金离谱就行。因此在跌势中关键是保持轻的仓位，仓位越轻在跌势中市值损失越少，越有利于业绩排名，所以有机会就继续减磅。至于是否踏空则是次要的，只要大家都塌空那么我未来的业绩也不会比别人更差。当市场出现止跌反转征兆时重点不是研究这种征兆是否可靠，而是看别人是否翻多：我看你、你看他、他再看我，结果谁也不愿意吃第一个螃蟹，因为一旦吃错业绩排名就会落后，而不吃至少能保持原有的排名。由于现在市场资金的很大一块由基金掌控，上述运作机制的结果就是造成跌势的延长。反之，在涨势中谁也不甘带头减仓，因为仓位越重月有利于业绩排名，至于逃顶是不考虑的，逃错的代价太大，而大家一起错过逃顶对业绩相对派名没有太大的影响。

　　看看去年的市场吧。其实很多非主流股票从第二季度起就涨不动了，大致呈高位箱型震荡走势。只有基金重仓的主流股票还在涨，第三季度将上证指数从4000点推到6000点就是靠这些基金重仓股（如金融、地产）。到第四季度市场已经明显转势了，但基金们还在我看你、你看他，谁也不愿意率先减仓。直到今年3月份4000点是大盘实在是不行了，连反弹也走完了，基金们才一哄而散、广发聚丰。可为时已晚，既然跌势已经确立，主力出货的机会也经丧失，硬出一则损失惨重；二则为以后的过度下跌埋下伏笔。 美国的次级债、国内的经济过热等等，用这些解释6000点以来的跌势最多只能解释到3000点，3000点下面的事得问基金了。估计未来转势后也得涨上好几百点基金才会一哄而上，类似于从去年到今年的由涨转跌时的表现。发展机构投资者的本意是引进稳定市场的力量，因为大资金通常都要打提前量，只吃行情的中段，不会参与过度做多、过度做空。然而事与愿违，基金们呈典型的羊群效应，成了一股巨大的不是过份做多就是过份做空的力量。