3000点首次出台救市政策的时候,另一项强力的纠偏措施——平准基金,已经同时处于可行性研究当中。其背景是:股市供求关系的严重失衡容易导致股价超跌,广大投资者不单没有从股市分享到经济高速成长的成果,获得十七大提出的财产性收入,反而赔进去自己的储蓄。
数据显示,截至6月底,超过9成的投资者出现严重亏损,蓝筹股领跌,价值投资理念遭受严重质疑。正如中金报告所指出,中国的投资者目前还是以散户为主要主体。这意味着,利用代表国家意志的平准基金熨平股市的非正常波动,稳定基金同时也是稳定社会的和谐。
据说,平准基金可能以中投公司和财政部共同出资。
大小非解禁在短期内严重改变市场供求关系的问题,近日已经得到高层的反思,强调了相关的配套措施和政策的前瞻性。
禁售期满的大小非严重冲击市场,甚至在基金业内流行着一个共识,在大小非问题解决前,A股股价无疑罩上了一层玻璃天花板,一旦股价做高了,小非就会减持,对于成本极低的大小非来说,机构抱团取暖抵御系统性风险也成为不可能。一旦这个问题不解决,无疑是宣告了股改临门最后一脚的失败。解决这个问题是股市长治久安的基础。
另一项稳定市场预期的措施则是侧重从做大做强上市公司的层面推出。据了解,国务院国资委鼓励地方国资委在“十一五”期间对地方上市公司注入大量资产,对国有资产实现证券化。按照上海市“十一五”规划,至少将对30%的国有资产进行证券化,如果按此推算,全国地方性国有资产等待进入资本市场的高达5.36万亿元。
即使未来两年多时间内只实现10%的证券化,可以注入A股市场的地方国有资产至少也有1.79万亿元。优质资产的注入,可以夯实上市公司的资产质量。
良性产业整合的结果,使上市公司运作效率提高,成本下降。上市公司经营持续性好转,才能鼓励长线投资者放心持有。
事实上,大小非减持的预期也在变化当中,去年市况好的时候,广发聚丰有些已解禁大小非在预期股市走牛的情况下也并没有卖出。利用制度性变革保障包括大小非在内的投资者利益,比如强制分红,公司治理解构变化,注入并整合上市公司资产等等措施,力争把大小非变成可持续成长性公司的股东,改变大小非的争售预期,是一条切实可行的路径。
此外,宏观调控政策也出现转变倾向。据了解,采取单一货币政策调控通胀,导致银根过紧,企业经营和资本市场均受到恶性循环影响。
近期高层已在反思该项调控手法。一名央行官员7月上旬称,现在国家的通胀调控政策,开始转向多部门合作,行政手段,窗口指导,理顺价格和货币政策、产业政策结合的调控方式。饱受偏紧货币政策桎梏的资本市场,有望得以恢复元气。
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