上周是内地股市在3000点下方运行的第一周，包含很丰富的信息。

与此前一周大跌13.84％相比，上证指数上周下跌了1.29％，跌幅显著减缓；同时，两市总成交量有所放大。期间，上证指数6月18日大涨5.24％、次日却大跌6.54％，周五再次反弹3.01％。

这种波动意味着什么？在宏观经济、上市公司业绩等因素之外，影响市场变化的直接动因，是主力机构的看法和相应操作。

据上交所TOPVIEW数据显示，上周排在净买额前5名的席位，分别是：A21592（中信证券自营部），G31992（基金0945），A23751（中金上海淮海中路营业部），G31887（基金0954），T31787（基金0954）；上周排在净卖额前5名的席位：分别是：G31842（基金0943），A21907（国泰君安自营部），A21325（银河证券北京阜成路营业部）,T31341（资管机构席位），A21680（平安证券深圳八卦三路营业部）。另根据针对基金的专门统计，以6月19日为基期：基金近5日共净买入31.71亿元、近10日共净买入60.53亿元。

上述数据意味着：在中资机构之间，市场共识仍未形成，包括基金、券商、保险公司等资管机构之间和彼此的内部，都存在很大分歧——以券商为例，中信证券自营部和国泰君安自营部，上周分别出现在多方、空方的阵营；以基金为例，也是多方阵营和空方阵营各有主导者（多方的基金0945疑为华夏基金代码，基金0954疑为南方基金代码；空方的基金094疑为大成基金代码）。

此外，一些机构的操作手法极为灵活、这意味着其对市场的看法非常暧昧。6月18日，当日净买额排名第一的中信证券自营部，次日即大肆卖出、位列6月19日净卖额排名第二。而从基金的整体操作行为看，也有这种倾向：在6月18日反弹行情中，基金的资金竟然是净卖出，当日从沪市A股共流出了27.31亿元。

QFII（合格境外机构投资者）始终是市场关注的焦点，被认为对政策倾向、市场变化的把握有其独到之处。上周，疑为QFII“大本营”之一的A23751席位出现在沪市的净买额排名第三名。另外，统计其去年10月1日至今的每周操作记录，发现其在今年3月底之前是持续做空（仅有一周做多），4月初至今持续做多（仅有一周做空），上周净买入了8.54亿元。从其期间每周交易额的绝对数量看，8亿多元相当于其高峰期交易额的三成。

值得注意的是，本周在对板块和个股的判断上，中、外资机构和中资机构之间，显示出了一定共性。上交所TOPVIEW数据显示，基金近5日增仓的板块分别是银行、证券保险、煤炭及炼焦、通信及服务、土木工程等；近5日卖出的股票则集中在钢铁冶炼、石油化工、重型机电、水泥板块、普通有色等行业。与此相似，中信自营部、疑似QFII席位的A23751，均重仓买入了中信证券、中国人寿等证券保险类股票。