随着全球化的深入,我们已经很难用一句”资本项目下没有开放”就可以把中国与世界资本市场的风云变幻隔绝开来,这次历时近半年的中国A股股市大跌伴随着舆论战、心理战，攻势凌厉，是一场生动真实的货币战争.心理战中最恐怖的“美国次按“说可能导致美国经济的衰退，在次按的本土美国股市下跌15%，中国却是下跌了快50%，上证指数从最高的6124点已回调了约46.38%，而且是飞流直下。
有人（如易宪容）说阴谋论没有现实及逻辑基础，除了中国股市自身之外，谁还有能力来做空中国股市呢？
但是对于全球化的警惕，是所有真正关心中国资本市场的人应该高度民主关注的。尤其是对于这一波来势汹汹的直落式的下跌，完全符合17大文件所言“暴涨暴跌”；当股市动态市盈率20倍，而中国经济基本面并没有出现重大的变化，以高于美国3~5倍速度发展的时候，股票还在下跌，这应该说这就不是什么“市场自我调节”了；
从全球化来看A股
首先从路径上去看，作为A股第一权重股中石油的最大空头，第四大权重股中国银行(601988行情,股吧)的最大空头，第五大权重股中国神华(601088行情,股吧)的最大空头，第十三大权重股大秦铁路的最大空头，T28335席位是近期不折不扣的最大空头。那么，谁是T28335？“T28335极有可能是中国平安人寿保险分红。”
如果从国际资本市场层面来看，做空中国股市在国外，可以使一些人获取暴利，2007年11月8日，全球首只通过做空中国股票市场来获利的ETF在美国证券交易所上市，这只以中国股票市场下跌获利的ETF，将双倍反向于新华富时中国25指数的日回报率。另有评论指出：“一旦这只抛空中国股市获利的ETF产品在美国挂牌，将会引来大量的巨鳄闻腥而来，尤其是已经通过QFII在中国A股投资的大行。”
除了ETF，还有新加坡的新华富时中国25指数基金、香港恒生国企指数这些老牌的“做空基金“，2007年11月8日ETF在美国证券交易所上市，中国A股的开始下跌也恰恰是这个时间开始的，仅仅是巧合？如果不做空那么这只做空的ETF靠什么来赢利呢？
中国A股的所谓独立走势是自我安慰，随着AH的联动，西方股市的连锁反应很快就回传到A股，汇丰控股(0005.HK，HBC.NYSE，HSBA.L)乃是港股“大象”，一举一动都将左右恒指去向。然而，作为在伦敦、纽约等多地上市的金融大鳄，香港市场却对“大象”走势鲜有决定权。汇控于香港市场的开盘变化乃至当日走势，几乎均在前日欧美市场收盘时便已确定。
我们参与国际资本市场水平亟待提高
黑石是国家外汇投资公司（简称“中投”）选择的首个海外投资对象。去年5月，中投斥资30亿美元以29.605美元/股的价格购入黑石1.01亿股。以目前黑石13.82美元/股的最低价计算，中投此番投资黑石的账面亏损额已逼近16亿美元，超过30亿美元投资额的一半。
QDII全局覆没，四只QDII均跌破面价，2008年3月19日，中国民生银行股份有限公司发布了《非凡理财“港基直通车”产品触发终止公告》，一向以稳健著称的银行QDII也被清盘。
华尔街地五大投行贝尔斯登因次债危机覆没，中信银行马上庆幸没有参与其重组避免了“国家和人民财产受到损失”，公告当天，贝尔斯登却被大摩重组，股价一天从2元上涨到10元，上涨了5倍。真是让国人哭笑不得。好事轮不上，厄运总有份。
中国参与国际竞争，真如王歧山所说，中国人买什么什么就涨价，中国人卖什么什么就跌价？
在国内流动性过剩，而国外金融动荡加剧的双重压力下，外汇储备不能留在国内，出去要能规避风险获得收益，这给宏观调控者掌控目前的金融局面提出了难题。
中国是全球金融动荡避风港？还是金融大鳄的屠宰场？
去年七八月，中国A股没有受外围市场的显著影响，而与全球市场正出现一种负相关的联系。经过港股的持续暴跌后，A股对H股溢价继续扩大到90%左右。我们的研究人员是一片乐观，中国社会科学院金融所彭兴韵博士说，“很显然，中国经济基本面很健康，企业盈利增长也超出预期，这使得在全球金融市场动荡中，中国市场一枝独秀，成为全球相对比较安全的市场，这为股指上升提供了支撑。”
“在全球市场动荡下，健康的中国经济和相对封闭的中国A股不受全球金融风波直接影响。因而，中国市场正成为国际游资的避风港，这加大了金融监管的难度和市场风险。”彭兴韵说。
看这这些自我感觉良好的言论，实在是令人担忧的，汇率、利率、增长率这三者的关系说明任何一个经济体是不可能完全脱离开全球化的影响，当中国汇率预期已经是众所周知的时候，当利率、准备金率、央票等货币手段也只是什么时候执行的问题，其走势预期也是众所周知的时候，也就是说我们的金融政策无秘密可言；中美俩国的利率差不断加大的情况下，“国际热钱“的防堵更多的是很难发挥作用的。
美特别代表、财政部长保尔森时表示，中方愿同美方加强宏观经济政策沟通协调，为维护国际金融稳定而共同努力。并说人民币升值没有迹象显示影响到实体经济。
从全球化来看中国A股
经过这一轮的暴跌，A股从很多股票的估值水平来看，已经进入合理的估值区间，拿H股作为一个参照系。H股市场是一个比较国际化的市场，其估值水准基本和国际接轨，其整体市盈率水平在13倍。而目前市场上一些A股的股价较H股的溢价已经不到10%，如果考虑汇兑手续费等问题，A股和H股的股价已经基本接轨，股价已经很有吸引力。
然而，现在A股的制度缺陷被无限放大，加之在紧缩的背景下，大小非这些股改遗留的问题爆发出来，股票的供求关系表现出股市资金短缺，引发市场下跌的不仅有股改解禁筹码，还有首发机构配售、战略投资者配售、定向增发和股权激励等筹码，这些是导致市场下跌的主要原因。
印花税本身是突然增加了300%，长期来说对于股市资金也是一种抽血作用，取消或者减免印花税更多的是政府给予股民信心，正如很多人说的中国股市不却资金，缺的是信心。
4月3日中央政策研究室副主任郑新立表示，中国的证券交易印花税偏高，有必要下调。他认为，中国股市是在发展中的，还不成熟。“国外一些发达国家的印花税只有万分之几，中国是千分之三，应该说是比较高了”。郑新立说，“既然在去年股市疯涨的时候，监管部门采用提高印花税的方法抑制它的增长，同样在大幅下滑的时候，也应当用这个手段来调控整个股市的涨落。”
政府如何用全球化的眼光来看中国A股，分析各种各样的言论，如何来运用好税收，如何尽快完善股票市场的制度缺陷，维护国家金融安全，是大家期待的。
2008.4.4
有人（如易宪容）说阴谋论没有现实及逻辑基础，除了中国股市自身之外，谁还有能力来做空中国股市呢？
但是对于全球化的警惕，是所有真正关心中国资本市场的人应该高度民主关注的。尤其是对于这一波来势汹汹的直落式的下跌，完全符合17大文件所言“暴涨暴跌”；当股市动态市盈率20倍，而中国经济基本面并没有出现重大的变化，以高于美国3~5倍速度发展的时候，股票还在下跌，这应该说这就不是什么“市场自我调节”了；
从全球化来看A股
首先从路径上去看，作为A股第一权重股中石油的最大空头，第四大权重股中国银行(601988行情,股吧)的最大空头，第五大权重股中国神华(601088行情,股吧)的最大空头，第十三大权重股大秦铁路的最大空头，T28335席位是近期不折不扣的最大空头。那么，谁是T28335？“T28335极有可能是中国平安人寿保险分红。”
如果从国际资本市场层面来看，做空中国股市在国外，可以使一些人获取暴利，2007年11月8日，全球首只通过做空中国股票市场来获利的ETF在美国证券交易所上市，这只以中国股票市场下跌获利的ETF，将双倍反向于新华富时中国25指数的日回报率。另有评论指出：“一旦这只抛空中国股市获利的ETF产品在美国挂牌，将会引来大量的巨鳄闻腥而来，尤其是已经通过QFII在中国A股投资的大行。”
除了ETF，还有新加坡的新华富时中国25指数基金、香港恒生国企指数这些老牌的“做空基金“，2007年11月8日ETF在美国证券交易所上市，中国A股的开始下跌也恰恰是这个时间开始的，仅仅是巧合？如果不做空那么这只做空的ETF靠什么来赢利呢？
中国A股的所谓独立走势是自我安慰，随着AH的联动，西方股市的连锁反应很快就回传到A股，汇丰控股(0005.HK，HBC.NYSE，HSBA.L)乃是港股“大象”，一举一动都将左右恒指去向。然而，作为在伦敦、纽约等多地上市的金融大鳄，香港市场却对“大象”走势鲜有决定权。汇控于香港市场的开盘变化乃至当日走势，几乎均在前日欧美市场收盘时便已确定。
我们参与国际资本市场水平亟待提高
黑石是国家外汇投资公司（简称“中投”）选择的首个海外投资对象。去年5月，中投斥资30亿美元以29.605美元/股的价格购入黑石1.01亿股。以目前黑石13.82美元/股的最低价计算，中投此番投资黑石的账面亏损额已逼近16亿美元，超过30亿美元投资额的一半。
QDII全局覆没，四只QDII均跌破面价，2008年3月19日，中国民生银行股份有限公司发布了《非凡理财“港基直通车”产品触发终止公告》，一向以稳健著称的银行QDII也被清盘。
华尔街地五大投行贝尔斯登因次债危机覆没，中信银行马上庆幸没有参与其重组避免了“国家和人民财产受到损失”，公告当天，贝尔斯登却被大摩重组，股价一天从2元上涨到10元，上涨了5倍。真是让国人哭笑不得。好事轮不上，厄运总有份。
中国参与国际竞争，真如王歧山所说，中国人买什么什么就涨价，中国人卖什么什么就跌价？
在国内流动性过剩，而国外金融动荡加剧的双重压力下，外汇储备不能留在国内，出去要能规避风险获得收益，这给宏观调控者掌控目前的金融局面提出了难题。
中国是全球金融动荡避风港？还是金融大鳄的屠宰场？
去年七八月，中国A股没有受外围市场的显著影响，而与全球市场正出现一种负相关的联系。经过港股的持续暴跌后，A股对H股溢价继续扩大到90%左右。我们的研究人员是一片乐观，中国社会科学院金融所彭兴韵博士说，“很显然，中国经济基本面很健康，企业盈利增长也超出预期，这使得在全球金融市场动荡中，中国市场一枝独秀，成为全球相对比较安全的市场，这为股指上升提供了支撑。”
“在全球市场动荡下，健康的中国经济和相对封闭的中国A股不受全球金融风波直接影响。因而，中国市场正成为国际游资的避风港，这加大了金融监管的难度和市场风险。”彭兴韵说。
看这这些自我感觉良好的言论，实在是令人担忧的，汇率、利率、增长率这三者的关系说明任何一个经济体是不可能完全脱离开全球化的影响，当中国汇率预期已经是众所周知的时候，当利率、准备金率、央票等货币手段也只是什么时候执行的问题，其走势预期也是众所周知的时候，也就是说我们的金融政策无秘密可言；中美俩国的利率差不断加大的情况下，“国际热钱“的防堵更多的是很难发挥作用的。
美特别代表、财政部长保尔森时表示，中方愿同美方加强宏观经济政策沟通协调，为维护国际金融稳定而共同努力。并说人民币升值没有迹象显示影响到实体经济。
从全球化来看中国A股
经过这一轮的暴跌，A股从很多股票的估值水平来看，已经进入合理的估值区间，拿H股作为一个参照系。H股市场是一个比较国际化的市场，其估值水准基本和国际接轨，其整体市盈率水平在13倍。而目前市场上一些A股的股价较H股的溢价已经不到10%，如果考虑汇兑手续费等问题，A股和H股的股价已经基本接轨，股价已经很有吸引力。
然而，现在A股的制度缺陷被无限放大，加之在紧缩的背景下，大小非这些股改遗留的问题爆发出来，股票的供求关系表现出股市资金短缺，引发市场下跌的不仅有股改解禁筹码，还有首发机构配售、战略投资者配售、定向增发和股权激励等筹码，这些是导致市场下跌的主要原因。
印花税本身是突然增加了300%，长期来说对于股市资金也是一种抽血作用，取消或者减免印花税更多的是政府给予股民信心，正如很多人说的中国股市不却资金，缺的是信心。
4月3日中央政策研究室副主任郑新立表示，中国的证券交易印花税偏高，有必要下调。他认为，中国股市是在发展中的，还不成熟。“国外一些发达国家的印花税只有万分之几，中国是千分之三，应该说是比较高了”。郑新立说，“既然在去年股市疯涨的时候，监管部门采用提高印花税的方法抑制它的增长，同样在大幅下滑的时候，也应当用这个手段来调控整个股市的涨落。”
政府如何用全球化的眼光来看中国A股，分析各种各样的言论，如何来运用好税收，如何尽快完善股票市场的制度缺陷，维护国家金融安全，是大家期待的。
2008.4.4