4．香港股灾
香港股票交易始于1866年。在20世纪50年代以前，由于战乱，香港股市同经济一样，发展极为缓慢。20世纪50年代末以来，香港以劳动密集型的成衣业和纺织业为主导，开始了工业化进程。香港充分利用内地资源，积极向外拓展市场，并及时根据市场调整经济结构，取得了很大成就。20世纪60年代，香港工业化进程非常迅速，对外贸易和海外运输也有了长足的发展，由此带动了海外投资的涌入和金融业的发展，香港已成为国际金融中心、贸易中心、信息中心。随着香港经济金融的迅速发展，香港股市发展也极为迅速。但是，香港股市自20世纪60年代以来发展并非一帆风顺，而是在大起大落中表现出整体向上的趋势。迄今为止，香港股市先后发生了三次严重的股灾，详见表9。
表9香港股灾情况表
1973～1974年股灾
20世纪60年代末和70年初，香港经济迅速发展对股市提出了新的要求。1969～1971年，香港远东交易所、金融证券交易所和九龙证券交易所先后开业。在此期间，香港上市公司、股本规模和成交量迅速增加，股价指数大幅上涨。1970年底香港恒生指数为211.9点，1971年11月达到285点，1972年上涨到843.40点。连续三年的股价大幅上扬，大大滋生了人们的投机心理，助长了投资者非理性盲目乐观和入市炒作。香港恒生指数一路狂涨，1973年3月9日升至1774.96点，①比1970年底上涨了7.4倍。这时，股票价格已严重偏离公司业绩，股市下跌已成必然。从1973年3月12日起到1974年10月12日止，受一些公司伪造股票被发现，香港税务局开征股票交易税和中东战争爆发引起世界性石油危机并导致全球经济衰退的多重影响，香港股市出现大崩溃，香港恒生指数一路狂跌，陆续跌至1973年3月的1301点、4月734.8点、12月300点，并在1974年10月12日下探150.11点，和前期高位1774.96点相比，跌幅高达91.54%。不仅投资者损失极为惨重，而且香港经济和香港股市在此后长达4年时间内一跌不起。
1982年股灾
1976年香港经济复苏。1978年，中国大陆改革开放为香港的发展注入了新的活力，香港股市在长期低迷后大幅回升，并持续了4年的上升行情。1981年7月，香港恒生指数升至1810.2点历史最高点，较1977年底上涨了3.5倍。1982年，香港经济受世界性经济衰退的影响，GNP年增长下降至1.1%；同时，中英关于香港问题谈判进展缓慢。这都影响了香港股市。结果，香港恒生指数再次大跌，1982年12月12日跌至676.30点，较1981年最高点下跌了62.64%。①从此，香港股市又连续低迷了3年时间。
1987年股灾
1984年，随着中英香港谈判顺利进行并签署了中英关于香港问题的联合声明，香港前途问题逐步明朗化，香港经济再次步入快速发展阶段。1985年，香港股市结束调整，开始新一轮上升行情。11月香港恒生指数报收1763点，1986年10月28日创2355.93点新纪录，1987年10月1日再创3949.73点新高，比1983年底上涨了3.51倍，较1986年10月1日上涨了89%。面对香港恒生指数迭创新高，投资者群情振奋，参与股市炒作有增无减，成交量屡创天量。香港传媒和银行对股市过热相继发出了警告，指出股市国际化使市场更加复杂，走势节奏更难以捉摸，潜在风险令人忧虑。1987年10月16日，美国道·琼斯指数大跌108点，消息传到香港，香港股市随之大幅下跌420.8点，跌幅高达11.12%。10月19日，美国道·琼斯指数再次暴跌508点，跌幅高达22.6%，为香港上一日跌幅的2倍。这意味着香港股市还有补跌。10月20日，香港联交所和期货交易所决定停市4天。10月26日，香港股市恢复交易，积压数日的抛单如排山倒海之势汹涌而出，市场根本没有买盘，开盘仅15分钟，香港恒生指数已跌去650点，到下午收市时共跌去1120.7点，以2241.69点收市，日跌幅达33.33%，创造了世界股市日最大跌幅。②10月29日，香港恒生指数继续下跌至2204.52点才止跌。和10月1日3949.73点相比，香港股市已累计跌去44.19%，市值损失300亿美元。由此，香港整个经济金融秩序极其混乱。
香港股票交易始于1866年。在20世纪50年代以前，由于战乱，香港股市同经济一样，发展极为缓慢。20世纪50年代末以来，香港以劳动密集型的成衣业和纺织业为主导，开始了工业化进程。香港充分利用内地资源，积极向外拓展市场，并及时根据市场调整经济结构，取得了很大成就。20世纪60年代，香港工业化进程非常迅速，对外贸易和海外运输也有了长足的发展，由此带动了海外投资的涌入和金融业的发展，香港已成为国际金融中心、贸易中心、信息中心。随着香港经济金融的迅速发展，香港股市发展也极为迅速。但是，香港股市自20世纪60年代以来发展并非一帆风顺，而是在大起大落中表现出整体向上的趋势。迄今为止，香港股市先后发生了三次严重的股灾，详见表9。
表9香港股灾情况表
1973～1974年股灾
20世纪60年代末和70年初，香港经济迅速发展对股市提出了新的要求。1969～1971年，香港远东交易所、金融证券交易所和九龙证券交易所先后开业。在此期间，香港上市公司、股本规模和成交量迅速增加，股价指数大幅上涨。1970年底香港恒生指数为211.9点，1971年11月达到285点，1972年上涨到843.40点。连续三年的股价大幅上扬，大大滋生了人们的投机心理，助长了投资者非理性盲目乐观和入市炒作。香港恒生指数一路狂涨，1973年3月9日升至1774.96点，①比1970年底上涨了7.4倍。这时，股票价格已严重偏离公司业绩，股市下跌已成必然。从1973年3月12日起到1974年10月12日止，受一些公司伪造股票被发现，香港税务局开征股票交易税和中东战争爆发引起世界性石油危机并导致全球经济衰退的多重影响，香港股市出现大崩溃，香港恒生指数一路狂跌，陆续跌至1973年3月的1301点、4月734.8点、12月300点，并在1974年10月12日下探150.11点，和前期高位1774.96点相比，跌幅高达91.54%。不仅投资者损失极为惨重，而且香港经济和香港股市在此后长达4年时间内一跌不起。
1982年股灾
1976年香港经济复苏。1978年，中国大陆改革开放为香港的发展注入了新的活力，香港股市在长期低迷后大幅回升，并持续了4年的上升行情。1981年7月，香港恒生指数升至1810.2点历史最高点，较1977年底上涨了3.5倍。1982年，香港经济受世界性经济衰退的影响，GNP年增长下降至1.1%；同时，中英关于香港问题谈判进展缓慢。这都影响了香港股市。结果，香港恒生指数再次大跌，1982年12月12日跌至676.30点，较1981年最高点下跌了62.64%。①从此，香港股市又连续低迷了3年时间。
1987年股灾
1984年，随着中英香港谈判顺利进行并签署了中英关于香港问题的联合声明，香港前途问题逐步明朗化，香港经济再次步入快速发展阶段。1985年，香港股市结束调整，开始新一轮上升行情。11月香港恒生指数报收1763点，1986年10月28日创2355.93点新纪录，1987年10月1日再创3949.73点新高，比1983年底上涨了3.51倍，较1986年10月1日上涨了89%。面对香港恒生指数迭创新高，投资者群情振奋，参与股市炒作有增无减，成交量屡创天量。香港传媒和银行对股市过热相继发出了警告，指出股市国际化使市场更加复杂，走势节奏更难以捉摸，潜在风险令人忧虑。1987年10月16日，美国道·琼斯指数大跌108点，消息传到香港，香港股市随之大幅下跌420.8点，跌幅高达11.12%。10月19日，美国道·琼斯指数再次暴跌508点，跌幅高达22.6%，为香港上一日跌幅的2倍。这意味着香港股市还有补跌。10月20日，香港联交所和期货交易所决定停市4天。10月26日，香港股市恢复交易，积压数日的抛单如排山倒海之势汹涌而出，市场根本没有买盘，开盘仅15分钟，香港恒生指数已跌去650点，到下午收市时共跌去1120.7点，以2241.69点收市，日跌幅达33.33%，创造了世界股市日最大跌幅。②10月29日，香港恒生指数继续下跌至2204.52点才止跌。和10月1日3949.73点相比，香港股市已累计跌去44.19%，市值损失300亿美元。由此，香港整个经济金融秩序极其混乱。