CPI与PPI指标的连续攀升、“两会”召开、人民币继续加速升值、3587亿元市值的大小非解禁、平安等巨额再融资公司面临股东会议审核、台湾地区选举及可能的入联公投、年报披露进入高峰、创业板推出倒计时……即将步入事件频发的3月，A股指数会否更加跌宕起伏？主流和非主流资金是否会强化“缩容炒作”？市场可能的结构性机遇与风险来自何方？来自高盛高华、中金、广发等权重机构的最新策略表明，机构普遍对3月谨慎，为平稳度过震荡期，淡化指数挖掘个股、适当回补一线蓝筹的积极防御操作是首选对策。
1----政府政策难测 A股隐忧越来越多
近期内地股市表现反复，凤凰卫视《金石财经》对此进行了解读，以下是节目文字实录：
刘芳：我们一起首先来关注的还是股市表现的情况，27日的中国内地股市表现是造好的，招商银行是25亿A股解禁，但是股价却上升了4.9%，提振了大盘的气氛。
上证综合指数27日高开了18点之后就反复上升，收盘报4334点，上升了95点，升幅2.26%，成交额829亿元人民币。
有关中国内地股市27日表现的情况，中信证券的首席策略分析师程伟庆进行了点评。
A股造好 金融食品业领涨
程伟庆：昨天是2月27号，一年前的这天，中国股市出现了大跌。那不过昨天它的表现是比较不错的，那主要上涨的股票是金融、食品、饮料、公用事业等等股票，那么整体带动市场的整个指数在不断的上升。不过根据我们自己的判断，认为目前市场依然整个形态依然还不稳。
市场有反弹机会但仍不稳定
程伟庆：那么虽然说目前指数趋稳，但有力的这种反弹还有待观察。
刘芳：好，非常感谢程伟庆先生的连线和报道，那么另外花旗集团出的一份报告是来自花旗集团的分析员表示说，虽然中国内地的股市最近是表现反复，证监会也出台了一些政策，包括是有关这个再融资计划的责斥等等，希望可以挽救。但是这名花旗分析员认为未来中国内地的股市，还有很多的隐忧，这当中包括股民的素质在下降。以及有更多的股份将会成为流通股份，还有就是未来还会有更多的企业再融资的项目。
花旗集团的估计显示说，今年禁售期过后，可以在市场流通的A股总值将会达到3万亿元人民币。而至于说中国证监会以及中国的《人民日报》在早前的时候批评企业再融资计划。
香港信报：欲建金融中心中央不应干涉
刘芳：《香港信报》27日的社评就表示说这显示中国政府一再插手股市，使得中国很难建立起来一个自由公平的金融中心。
那么这一篇社评认为说，股市应该是一个市场的行为，企业再融资的行为也应该是由企业自身来决定。那么中国政府这样的做法只会给投资者在未来带来更多的隐忧，因为投资者会越来越难预测说，中国政府到底是会在什么时候用政策的手段干预入市，以及会做出怎样的一个影响？相关的情况我们也来请石齐平先生来给我们做一下评论。《信报》的社评指的就是，中国《人民日报》还有证监会对于再融资问题的这一个政策干预。
石齐平：对，我觉得这个评论还是很有见地的，那么我们都知道香港也好，纽约也好，伦敦也好，都是所谓国际或者是地区性的金融中心，那么这些地方，能够成为一个地区或者国际金融中心，肯定是具备了一些必须不可或缺的条件，这里面大体有下面几个。
第一个，它肯定是有一个非常大的经济腹地来支持它作为一个服务业金融中心的发展，所以香港有中国内地，纽约有全美国和全世界，伦敦有全欧洲，全世界。
那第二个就是政府要进行最好的必要的监管，这个监管不是什么都管，或者什么东西都介入，而是看你有没有这个公司的财务是不是做的确实公开，或者是这个有关的内线交易是不是不准进行。
与此同时第三点，就是政府要做到积极的不干预。就是除了该必要的监管之外，其他的政府一直都保持一个裁判的角色，不是随便动不动就讲什么话，或者是介入的。
第四就是社会要有一个诚信的文化。
第五，就是信息要做到充分的公开，迅速跟自由。那我相信刚才前面讲的，纽约、伦敦跟香港。这五个条件基本上都具备了，那么今天上海也好或者什么，肯定也具备了少数其中的一到两个条件，但是也并不是所有的条件都很成熟了，所以中国上海也好，深圳也好要走上这个地区性，或者全球性的金融中心，我觉得还有一些值得努力的空间。
刘芳：我们一起首先来关注的还是股市表现的情况，27日的中国内地股市表现是造好的，招商银行是25亿A股解禁，但是股价却上升了4.9%，提振了大盘的气氛。
上证综合指数27日高开了18点之后就反复上升，收盘报4334点，上升了95点，升幅2.26%，成交额829亿元人民币。
有关中国内地股市27日表现的情况，中信证券的首席策略分析师程伟庆进行了点评。
A股造好 金融食品业领涨
程伟庆：昨天是2月27号，一年前的这天，中国股市出现了大跌。那不过昨天它的表现是比较不错的，那主要上涨的股票是金融、食品、饮料、公用事业等等股票，那么整体带动市场的整个指数在不断的上升。不过根据我们自己的判断，认为目前市场依然整个形态依然还不稳。
市场有反弹机会但仍不稳定
程伟庆：那么虽然说目前指数趋稳，但有力的这种反弹还有待观察。
刘芳：好，非常感谢程伟庆先生的连线和报道，那么另外花旗集团出的一份报告是来自花旗集团的分析员表示说，虽然中国内地的股市最近是表现反复，证监会也出台了一些政策，包括是有关这个再融资计划的责斥等等，希望可以挽救。但是这名花旗分析员认为未来中国内地的股市，还有很多的隐忧，这当中包括股民的素质在下降。以及有更多的股份将会成为流通股份，还有就是未来还会有更多的企业再融资的项目。
花旗集团的估计显示说，今年禁售期过后，可以在市场流通的A股总值将会达到3万亿元人民币。而至于说中国证监会以及中国的《人民日报》在早前的时候批评企业再融资计划。
香港信报：欲建金融中心中央不应干涉
刘芳：《香港信报》27日的社评就表示说这显示中国政府一再插手股市，使得中国很难建立起来一个自由公平的金融中心。
那么这一篇社评认为说，股市应该是一个市场的行为，企业再融资的行为也应该是由企业自身来决定。那么中国政府这样的做法只会给投资者在未来带来更多的隐忧，因为投资者会越来越难预测说，中国政府到底是会在什么时候用政策的手段干预入市，以及会做出怎样的一个影响？相关的情况我们也来请石齐平先生来给我们做一下评论。《信报》的社评指的就是，中国《人民日报》还有证监会对于再融资问题的这一个政策干预。
石齐平：对，我觉得这个评论还是很有见地的，那么我们都知道香港也好，纽约也好，伦敦也好，都是所谓国际或者是地区性的金融中心，那么这些地方，能够成为一个地区或者国际金融中心，肯定是具备了一些必须不可或缺的条件，这里面大体有下面几个。
第一个，它肯定是有一个非常大的经济腹地来支持它作为一个服务业金融中心的发展，所以香港有中国内地，纽约有全美国和全世界，伦敦有全欧洲，全世界。
那第二个就是政府要进行最好的必要的监管，这个监管不是什么都管，或者什么东西都介入，而是看你有没有这个公司的财务是不是做的确实公开，或者是这个有关的内线交易是不是不准进行。
与此同时第三点，就是政府要做到积极的不干预。就是除了该必要的监管之外，其他的政府一直都保持一个裁判的角色，不是随便动不动就讲什么话，或者是介入的。
第四就是社会要有一个诚信的文化。
第五，就是信息要做到充分的公开，迅速跟自由。那我相信刚才前面讲的，纽约、伦敦跟香港。这五个条件基本上都具备了，那么今天上海也好或者什么，肯定也具备了少数其中的一到两个条件，但是也并不是所有的条件都很成熟了，所以中国上海也好，深圳也好要走上这个地区性，或者全球性的金融中心，我觉得还有一些值得努力的空间。
2----两块阴云正在A股市场上 大摩：股价或继续下行
"有两块阴云正在A股市场上聚集。"摩根士丹利策略师娄刚在最新的一份研究报告中警告说。
他指的"两块阴云"，一是非流通股持续解禁；二是新IPO中的国家、机构和战略投资者持有的股份可以开始在市场上流通。
根据摩根士丹利的估算，A股市值的74.4%目前仍受限制不能流通，这些股份的总价值约24.6万亿元人民币，而这些股份将在未来五年陆续解禁，其中，2008年内将要解禁的股份价值约1.6万亿元，将给未来的股价带来很大的压力。
报告认为，限售股解禁的压力正在一天天积聚，成为未来几年长期悬于A股市场上方的利剑。
解禁并不意味着这些股份会被出售。比如，2007年到期解禁的股份中，迄今只有4.5%被出售。
但娄刚认为，在2008年，这种缓慢的减持速度可能会被打破，一方面解禁股份数量不断累积，2008年解禁后满足可流通条件的股份数量将是2007年的3倍；另一方面市场情绪发生了变化，这些因素都可能导致解禁股票被大规模出售套现。
A股市场已从历史高位下调30%，2008年年初至今就有19%的跌幅。"当股市下行机构投资者纷纷退出的时候，解禁股份的实际流通将给股票市场造成更大的压力。"娄刚在报告中说。
娄刚说，过去几年金融机构纷纷在A股上市，未来解禁的非流通股很多将来自于金融业，此外，能源行业也会是解禁股票的主要来源。
在研究报告中，娄刚还认为，除了解禁，今年一季度影响A股市场的因素，还包括公司盈利增长减速及过度炒作带来的高估值。香港上市的中资银行和保险公司，因业务与A股表现直接或间接关联，其股价也将承受向下压力。
他指的"两块阴云"，一是非流通股持续解禁；二是新IPO中的国家、机构和战略投资者持有的股份可以开始在市场上流通。
根据摩根士丹利的估算，A股市值的74.4%目前仍受限制不能流通，这些股份的总价值约24.6万亿元人民币，而这些股份将在未来五年陆续解禁，其中，2008年内将要解禁的股份价值约1.6万亿元，将给未来的股价带来很大的压力。
报告认为，限售股解禁的压力正在一天天积聚，成为未来几年长期悬于A股市场上方的利剑。
解禁并不意味着这些股份会被出售。比如，2007年到期解禁的股份中，迄今只有4.5%被出售。
但娄刚认为，在2008年，这种缓慢的减持速度可能会被打破，一方面解禁股份数量不断累积，2008年解禁后满足可流通条件的股份数量将是2007年的3倍；另一方面市场情绪发生了变化，这些因素都可能导致解禁股票被大规模出售套现。
A股市场已从历史高位下调30%，2008年年初至今就有19%的跌幅。"当股市下行机构投资者纷纷退出的时候，解禁股份的实际流通将给股票市场造成更大的压力。"娄刚在报告中说。
娄刚说，过去几年金融机构纷纷在A股上市，未来解禁的非流通股很多将来自于金融业，此外，能源行业也会是解禁股票的主要来源。
在研究报告中，娄刚还认为，除了解禁，今年一季度影响A股市场的因素，还包括公司盈利增长减速及过度炒作带来的高估值。香港上市的中资银行和保险公司，因业务与A股表现直接或间接关联，其股价也将承受向下压力。
3-----侯宁:六大实质性利空没变
一般而言，如果一个人要进入赌场参赌，他的心态一定是复杂的，但有一点是肯定，即此人绝不会乐观，即便他抽签了觉得自己那天有赌运，行动前他也是乐不起来的。
那么，什么时候他会变得乐观呢?也很简单，那天他在赌场上每赌必赢，此后，他进入赌场时便会哼着小曲、吹着口哨了。
股市投资也一样，2005年该乐观时没多少人敢大胆乐观，即便大盘在2006年反弹到了1300还是如此，以至于笔者写了篇"千三必成股市铁底"，在当时也让"多国部队"兴奋不已，百度一下便可发现，网上到现在还转载无数。
但随后，1500被踏平之后，情形变了。在赚钱效应、奥运题材鼓舞下，乐观情绪几乎占据了整个2007年，"称熊道跌"甚至都成了股民的忌讳。只不过，事实就是事实，在大家的一片乐观预期里，6124.04的铁顶已经悄然筑就，尽管直到1.15暴跌来临的时候，许多人还对"年内上万点"等说法深信不疑。黄石老皮关于"暴跌就是纸老虎"的说辞便是此等心态最好的写照。
再后来自然便是"救市"惊呼了，连中国平安、浦发银行增发这样的企业行为也被上纲上线地攻击，可见市场心态已经发生了变化。但那时，1月31日，一个叫"馨月"的朋友写了篇"救市还是救大脑"，还是让笔者感到了这市场依然有"明白人"存在，她在博文中写道："泡沫破灭是必然的，政府拿什么理由去救，难道去再次吹嘘泡沫，伤害更多的股民?我看喊救市的人应该先冷静一下，不是政府去救市，而是我们要先救救自己的大脑，高烧不退老说胡话是可怕的，那说明病症还没有好利索，既然没有好利索，股市就还难见到底，不把你从高烧中的人变成三九寒冬里的冰人，让你变得清清醒醒的，股市就不会见底，这就是股市中的硬道理。"并在结尾处说："那些喊牛的人继续再喊救市就让人确实不明白了，牛市还需要救吗?既然喊出救市，那么牛到底是跑了还是没跑哪?我看已经不需要我下什么结论了。"
当时我以为她讲得太好了，觉得她算是一个看到了危险的人。那一天，大盘收盘点位是4383点。也就是说在大盘调整到4400之下的时候，"馨月"是看熊的，并认为"救市"纯属高烧式的胡话。
然而，一个月后，当今日大盘反弹到4334点的时候，我却蓦然发现"馨月"已看多了。在她今日发表的《时间是最好的伴侣》一文中，她这样写道："从6124点调整到4200点边缘，在接近两千点的下跌中，大盘已经跌去三分之一，40%的幅度，相当多的个股跌去一半了，甚至更多。现在，关于中国股市进入熊市的观点已经传开，但是大牛小熊而已，中国股市的长期趋势并未改变(这个大趋势远景太远，蓝图不想描绘了)，略去伟大的理想，只看眼前的，或许一段大机会又悄然而至。"她认为即便"指数向下，空间就是在3500一带，也就是说，向下的空间在500-800点左右，向上的空间可能是2000点，甚至更高，更何况，指数到了3500点，可能有些股票不会跌。"
在相差不过几十点的一月前后，观点变化如此之大!这一次，又该我对"馨月"之变大吃一惊了，原来，她虽然反感"救市"，但骨子里却是看多的，且看高到了超越我所言"铁顶"的地步。这和年初乐观的券商们给出的答案是类似的，可与我的预期岂止相差千里?也就是说，"馨月"(相信她能代表许多股民朋友)在经历了06、07的"超级大牛市"之后，依旧对08年股市的未来走势保持强烈的乐观。
且让我把"馨月们"成为"中国股人"吧，股市中人嘛，吃这碗饭的，可能都如此乐观，因为就在周末，同是"中国股人"的宏源证券研发中心总经理程文卫先生，还对我说，他不相信股市未来会如何熊。我能感觉得到他的"牛市情结"，渗透到骨子里的"牛市情结"，只是我对这样的乐观保持深深的怀疑且早已怀疑这乐观能持续多久。这就像去年有人看我警示风险便挖苦说"孩子总要死一样"，言外之意我说的是实话但很多余，但如今大家看到了："熊"来得是多么快，"吃人"又是多么狠。
当然，同样乐观的情绪随处可见。你只要看看今日中证报的一篇报道的标题便知一二："沪深300成分股动态市盈率降至26倍"!这篇报道写道："以2007年业绩推算，沪深300成分股的市盈率由1月14日的41.87倍下降到了昨日的31.90倍，如果考虑到2008年上市公司业绩20%的增长预期，其动态市盈率只有26倍左右，估值优势重新显现;上证50A股的市盈率已经由原来的38.69倍下降到28.61倍左右，下跌幅度为26.05%，远超过上证指数当期自5497.9点下跌到4238.18点22.91%的幅度。而中小板市盈率平均还在62.80倍，远高于市场平均市盈率36.18倍。"
从这篇报道我们可以看出，首先，此报道的立足点依旧在"动态"，而且还乐观地加了"考虑到2008年上市公司业绩20%的增长"的"长远考虑"。只是我们依旧记得，这样"动态"地看待股市未来是整个2007年研究机构们挂在嘴边的话，换句话说，就是市梦率主宰了人们的思维;只是我还依旧记得我在去年11月1日便给新京报写过一篇文章，叫做《警惕上市公司完美三季报的不完美》。在文中，我在分析三季报后却看到了上市公司在2008年可能出现业绩大滑坡的风险，而我的"动态"眼光看来和那位记者朋友是完全反着的了。其次，这篇报道的26倍"动态市盈率等等也是针对"小众"的，即沪深300成分股，而整个市场的市盈率肯定要比26倍高得多，依旧62.8倍的中小板市盈率便是最好的缩影，而我们知道，如今全球股市的平均市盈率只有不到15倍!
更重要的是，股市再度飙升所依托的东西成了变数，不仅笔者此前所说的"六大实质性利空"至今没一项改变，而且连中国股市最为核心的依赖--中国宏观经济的又好又快发展，在今天也成了变数。我们知道，经济减速在2008年已经是铁定的，连政府都调低了GDP增速，只希望能实现软着陆即可，更遑论像次贷危机、南方雪灾之类的突发性因素也在增多--次贷危机会危及世界经济多深，至今尚无定论，而雪灾之后，水量俱增，谁知道夏天会不会有爆发大洪灾呢?
面对这样一系列"内忧外患"，面对未来一系列不确定性，我很不理解，为何"中国股人"还能那么信心百倍，还能那么乐观呢?"向下最多跌到3500"，我不知道"馨月"这样的数字从何而来，我只知道，我国股市市盈率还高居全球之冠，而未来所面临的"内忧外患"却比从前多得多。
我在一个月前说过："2008，(是我们)决战过热的一年，经济转折的一年，充满期待的一年，也绝对会是全民反思的一年。现在依旧是这样的观点。谨以此文与乐观的"中国股人"们商榷，因为虽然我也希望中国股市能过关斩将，但我更知道防患于未然总比盲目乐观要好些。
那么，什么时候他会变得乐观呢?也很简单，那天他在赌场上每赌必赢，此后，他进入赌场时便会哼着小曲、吹着口哨了。
股市投资也一样，2005年该乐观时没多少人敢大胆乐观，即便大盘在2006年反弹到了1300还是如此，以至于笔者写了篇"千三必成股市铁底"，在当时也让"多国部队"兴奋不已，百度一下便可发现，网上到现在还转载无数。
但随后，1500被踏平之后，情形变了。在赚钱效应、奥运题材鼓舞下，乐观情绪几乎占据了整个2007年，"称熊道跌"甚至都成了股民的忌讳。只不过，事实就是事实，在大家的一片乐观预期里，6124.04的铁顶已经悄然筑就，尽管直到1.15暴跌来临的时候，许多人还对"年内上万点"等说法深信不疑。黄石老皮关于"暴跌就是纸老虎"的说辞便是此等心态最好的写照。
再后来自然便是"救市"惊呼了，连中国平安、浦发银行增发这样的企业行为也被上纲上线地攻击，可见市场心态已经发生了变化。但那时，1月31日，一个叫"馨月"的朋友写了篇"救市还是救大脑"，还是让笔者感到了这市场依然有"明白人"存在，她在博文中写道："泡沫破灭是必然的，政府拿什么理由去救，难道去再次吹嘘泡沫，伤害更多的股民?我看喊救市的人应该先冷静一下，不是政府去救市，而是我们要先救救自己的大脑，高烧不退老说胡话是可怕的，那说明病症还没有好利索，既然没有好利索，股市就还难见到底，不把你从高烧中的人变成三九寒冬里的冰人，让你变得清清醒醒的，股市就不会见底，这就是股市中的硬道理。"并在结尾处说："那些喊牛的人继续再喊救市就让人确实不明白了，牛市还需要救吗?既然喊出救市，那么牛到底是跑了还是没跑哪?我看已经不需要我下什么结论了。"
当时我以为她讲得太好了，觉得她算是一个看到了危险的人。那一天，大盘收盘点位是4383点。也就是说在大盘调整到4400之下的时候，"馨月"是看熊的，并认为"救市"纯属高烧式的胡话。
然而，一个月后，当今日大盘反弹到4334点的时候，我却蓦然发现"馨月"已看多了。在她今日发表的《时间是最好的伴侣》一文中，她这样写道："从6124点调整到4200点边缘，在接近两千点的下跌中，大盘已经跌去三分之一，40%的幅度，相当多的个股跌去一半了，甚至更多。现在，关于中国股市进入熊市的观点已经传开，但是大牛小熊而已，中国股市的长期趋势并未改变(这个大趋势远景太远，蓝图不想描绘了)，略去伟大的理想，只看眼前的，或许一段大机会又悄然而至。"她认为即便"指数向下，空间就是在3500一带，也就是说，向下的空间在500-800点左右，向上的空间可能是2000点，甚至更高，更何况，指数到了3500点，可能有些股票不会跌。"
在相差不过几十点的一月前后，观点变化如此之大!这一次，又该我对"馨月"之变大吃一惊了，原来，她虽然反感"救市"，但骨子里却是看多的，且看高到了超越我所言"铁顶"的地步。这和年初乐观的券商们给出的答案是类似的，可与我的预期岂止相差千里?也就是说，"馨月"(相信她能代表许多股民朋友)在经历了06、07的"超级大牛市"之后，依旧对08年股市的未来走势保持强烈的乐观。
且让我把"馨月们"成为"中国股人"吧，股市中人嘛，吃这碗饭的，可能都如此乐观，因为就在周末，同是"中国股人"的宏源证券研发中心总经理程文卫先生，还对我说，他不相信股市未来会如何熊。我能感觉得到他的"牛市情结"，渗透到骨子里的"牛市情结"，只是我对这样的乐观保持深深的怀疑且早已怀疑这乐观能持续多久。这就像去年有人看我警示风险便挖苦说"孩子总要死一样"，言外之意我说的是实话但很多余，但如今大家看到了："熊"来得是多么快，"吃人"又是多么狠。
当然，同样乐观的情绪随处可见。你只要看看今日中证报的一篇报道的标题便知一二："沪深300成分股动态市盈率降至26倍"!这篇报道写道："以2007年业绩推算，沪深300成分股的市盈率由1月14日的41.87倍下降到了昨日的31.90倍，如果考虑到2008年上市公司业绩20%的增长预期，其动态市盈率只有26倍左右，估值优势重新显现;上证50A股的市盈率已经由原来的38.69倍下降到28.61倍左右，下跌幅度为26.05%，远超过上证指数当期自5497.9点下跌到4238.18点22.91%的幅度。而中小板市盈率平均还在62.80倍，远高于市场平均市盈率36.18倍。"
从这篇报道我们可以看出，首先，此报道的立足点依旧在"动态"，而且还乐观地加了"考虑到2008年上市公司业绩20%的增长"的"长远考虑"。只是我们依旧记得，这样"动态"地看待股市未来是整个2007年研究机构们挂在嘴边的话，换句话说，就是市梦率主宰了人们的思维;只是我还依旧记得我在去年11月1日便给新京报写过一篇文章，叫做《警惕上市公司完美三季报的不完美》。在文中，我在分析三季报后却看到了上市公司在2008年可能出现业绩大滑坡的风险，而我的"动态"眼光看来和那位记者朋友是完全反着的了。其次，这篇报道的26倍"动态市盈率等等也是针对"小众"的，即沪深300成分股，而整个市场的市盈率肯定要比26倍高得多，依旧62.8倍的中小板市盈率便是最好的缩影，而我们知道，如今全球股市的平均市盈率只有不到15倍!
更重要的是，股市再度飙升所依托的东西成了变数，不仅笔者此前所说的"六大实质性利空"至今没一项改变，而且连中国股市最为核心的依赖--中国宏观经济的又好又快发展，在今天也成了变数。我们知道，经济减速在2008年已经是铁定的，连政府都调低了GDP增速，只希望能实现软着陆即可，更遑论像次贷危机、南方雪灾之类的突发性因素也在增多--次贷危机会危及世界经济多深，至今尚无定论，而雪灾之后，水量俱增，谁知道夏天会不会有爆发大洪灾呢?
面对这样一系列"内忧外患"，面对未来一系列不确定性，我很不理解，为何"中国股人"还能那么信心百倍，还能那么乐观呢?"向下最多跌到3500"，我不知道"馨月"这样的数字从何而来，我只知道，我国股市市盈率还高居全球之冠，而未来所面临的"内忧外患"却比从前多得多。
我在一个月前说过："2008，(是我们)决战过热的一年，经济转折的一年，充满期待的一年，也绝对会是全民反思的一年。现在依旧是这样的观点。谨以此文与乐观的"中国股人"们商榷，因为虽然我也希望中国股市能过关斩将，但我更知道防患于未然总比盲目乐观要好些。
4----龙头券商三月策略出炉(股票池)
CPI与PPI指标的连续攀升、“两会”召开、人民币继续加速升值、3587亿元市值的大小非解禁、平安等巨额再融资公司面临股东会议审核、台湾地区选举及可能的入联公投、年报披露进入高峰、创业板推出倒计时……即将步入事件频发的3月，A股指数会否更加跌宕起伏？主流和非主流资金是否会强化“缩容炒作”？市场可能的结构性机遇与风险来自何方？来自高盛高华、中金、广发等权重机构的最新策略表明，机构普遍对3月谨慎，为平稳度过震荡期，淡化指数挖掘个股、适当回补一线蓝筹的积极防御操作是首选对策。
高盛高华——以“IDEA”穿越通胀风暴
2008年中国的通胀风险显著上升，可能达6.8%。在此情况下，人民币汇率将从3月开始的2季度大幅升值5%。基于这一判断，高盛高华建议其客户采用“IDEA”策略平稳度过震荡期。据悉，“IDEA”是通胀保护、防御型股票、盈利可预见性、人民币升值的英文单词首个字母的组合。
上述四大投资角度中，高盛高华特别强调通胀保护。该机构指出，有三大类企业不会受到通胀率潜在上升的影响，甚至可能从中受益，包括上游大宗商品、领先的消费品牌以及垄断的基础设施企业。上游大宗商品主要指原油、金、铜、煤炭及其他贵金属等拥有定价能力的公司；而垄断的运输基础设施企业包括拥有唯一经营权的收费公路企业以及附近替代者有限的港口，他们非常可能提高服务费用来抵抗成本上涨的压力。
高盛高华为此建议的投资组合包括中国神华、中煤能源、中国铝业、江西铜业、张裕、青岛啤酒、皖通高速、宁沪高速、深高速、天津港、厦门港务、广深铁路、中海发展、马钢股份。
中金公司——盯住“节能减排+财政转移支出”
尽管政策暖风频吹，凸显监管层对股市供求矛盾的关注，但中金公司表示，宏观经济层面的负面影响仍在，大量的限售股解禁是无法改变的事实，并不能改变当前二级市场资金供求关系失衡的局面，因此需以谨慎的心态面对反弹。
中金策略分析师高挺认为，市场如果要出现大级别的反弹，必须是包括限售股股东在内的投资者对于宏观经济走势的预期发生改变。这取决于三月份的“两会”是否带来政策的进一步明确和随后而来的一季度业绩情况。
对于3月投资线索，高挺认为，由于沪深300的2008年、2009年动态市盈率为23、20倍，因此反弹首先从前期跌幅较大的大盘蓝筹股展开。他同时强调了“节能减排，促进经济增长方式转变”和“加大政府财政转移支出，构建和谐社会”仍是新一届政府的政策方向，将是两会期间的重要议题。
他说，节能减排的政策可能影响钢铁、水泥、化工、造纸、电气设备等相关行业的集中度和长期供求关系，推升产品价格。政府财政预计未来将进一步加大对“三农”、“家电下乡”、教育医疗卫生、社会保障等几方面的支出力度，医药、家电等企业将直接受益于这种外生性因素带来的行业利润额外增长。另外，电信行业的重组和 3G牌照发放的预期在两会前加强，给其中的超跌个股可能带来投资机会。
基于此，中金公司给出了最新的股票篮子，包括招商银行、民生银行、中信证券、金地集团、万科Ａ、华联综超、通威股份、青岛海尔、张裕Ａ、金龙汽车、恒瑞医药、康缘药业、国药股份、武钢股份、宝钢股份、海螺水泥、冀东水泥、华鲁恒升、冠农股份、置信电气、柳工、大秦铁路、中兴通讯、东软股份、浙大网新、长江电力26只股票。
广发证券——6只A股组合打天下
“3月行情在4200-4500点之间整理后谨慎反弹，高度有望突破5000点。”广发证券最新策略指出。
如何把握这轮反弹行情？广发证券认为有以下几个观点可以参考。1、一线蓝筹在反弹行情的后期，这部分股票也有可能启动，但银行地产等一线蓝筹股票将获得市场平均水平的收益，很难有超额收益的出现，二线蓝筹股将有可能全面活跃。2、以行业景气度来分析，如果确认此轮周期开始出现拐点，那相当多的行业景气度仍有可能维持到周期的后期，如煤炭、机械制造业。同时抗周期性行业的表现也将趋于更加活跃，如医药板块，零售及消费板块。这些行业中的一些相对较低估值水平的品种值得重点关注。3、考虑到行情的反弹性质，资金推动的特征也会较为明显，其中题材股的表现也将超越大盘的表现，如年报送转题材的进一步炒作，创投概念的进一步挖掘等。
为此，广发证券罕见地推出了6只A股作为三月投资组合的品种，它们分别是武钢股份(硅钢扩产、产品提价；目标价23元)、华鲁恒升(现有设备技改、醋酸项目投产；目标价36元)、广电运通(屡获大单、对工行的销售可能突破；目标价125元)、兴业银行(今明两年有望实现38%以上复合增长；目标价50元)、宁波海运(运价今年提升62%超预期；目标价19元)、三友化工(今年纯碱产量大增25％；目标价28元)。
高盛高华——以“IDEA”穿越通胀风暴
2008年中国的通胀风险显著上升，可能达6.8%。在此情况下，人民币汇率将从3月开始的2季度大幅升值5%。基于这一判断，高盛高华建议其客户采用“IDEA”策略平稳度过震荡期。据悉，“IDEA”是通胀保护、防御型股票、盈利可预见性、人民币升值的英文单词首个字母的组合。
上述四大投资角度中，高盛高华特别强调通胀保护。该机构指出，有三大类企业不会受到通胀率潜在上升的影响，甚至可能从中受益，包括上游大宗商品、领先的消费品牌以及垄断的基础设施企业。上游大宗商品主要指原油、金、铜、煤炭及其他贵金属等拥有定价能力的公司；而垄断的运输基础设施企业包括拥有唯一经营权的收费公路企业以及附近替代者有限的港口，他们非常可能提高服务费用来抵抗成本上涨的压力。
高盛高华为此建议的投资组合包括中国神华、中煤能源、中国铝业、江西铜业、张裕、青岛啤酒、皖通高速、宁沪高速、深高速、天津港、厦门港务、广深铁路、中海发展、马钢股份。
中金公司——盯住“节能减排+财政转移支出”
尽管政策暖风频吹，凸显监管层对股市供求矛盾的关注，但中金公司表示，宏观经济层面的负面影响仍在，大量的限售股解禁是无法改变的事实，并不能改变当前二级市场资金供求关系失衡的局面，因此需以谨慎的心态面对反弹。
中金策略分析师高挺认为，市场如果要出现大级别的反弹，必须是包括限售股股东在内的投资者对于宏观经济走势的预期发生改变。这取决于三月份的“两会”是否带来政策的进一步明确和随后而来的一季度业绩情况。
对于3月投资线索，高挺认为，由于沪深300的2008年、2009年动态市盈率为23、20倍，因此反弹首先从前期跌幅较大的大盘蓝筹股展开。他同时强调了“节能减排，促进经济增长方式转变”和“加大政府财政转移支出，构建和谐社会”仍是新一届政府的政策方向，将是两会期间的重要议题。
他说，节能减排的政策可能影响钢铁、水泥、化工、造纸、电气设备等相关行业的集中度和长期供求关系，推升产品价格。政府财政预计未来将进一步加大对“三农”、“家电下乡”、教育医疗卫生、社会保障等几方面的支出力度，医药、家电等企业将直接受益于这种外生性因素带来的行业利润额外增长。另外，电信行业的重组和 3G牌照发放的预期在两会前加强，给其中的超跌个股可能带来投资机会。
基于此，中金公司给出了最新的股票篮子，包括招商银行、民生银行、中信证券、金地集团、万科Ａ、华联综超、通威股份、青岛海尔、张裕Ａ、金龙汽车、恒瑞医药、康缘药业、国药股份、武钢股份、宝钢股份、海螺水泥、冀东水泥、华鲁恒升、冠农股份、置信电气、柳工、大秦铁路、中兴通讯、东软股份、浙大网新、长江电力26只股票。
广发证券——6只A股组合打天下
“3月行情在4200-4500点之间整理后谨慎反弹，高度有望突破5000点。”广发证券最新策略指出。
如何把握这轮反弹行情？广发证券认为有以下几个观点可以参考。1、一线蓝筹在反弹行情的后期，这部分股票也有可能启动，但银行地产等一线蓝筹股票将获得市场平均水平的收益，很难有超额收益的出现，二线蓝筹股将有可能全面活跃。2、以行业景气度来分析，如果确认此轮周期开始出现拐点，那相当多的行业景气度仍有可能维持到周期的后期，如煤炭、机械制造业。同时抗周期性行业的表现也将趋于更加活跃，如医药板块，零售及消费板块。这些行业中的一些相对较低估值水平的品种值得重点关注。3、考虑到行情的反弹性质，资金推动的特征也会较为明显，其中题材股的表现也将超越大盘的表现，如年报送转题材的进一步炒作，创投概念的进一步挖掘等。
为此，广发证券罕见地推出了6只A股作为三月投资组合的品种，它们分别是武钢股份(硅钢扩产、产品提价；目标价23元)、华鲁恒升(现有设备技改、醋酸项目投产；目标价36元)、广电运通(屡获大单、对工行的销售可能突破；目标价125元)、兴业银行(今明两年有望实现38%以上复合增长；目标价50元)、宁波海运(运价今年提升62%超预期；目标价19元)、三友化工(今年纯碱产量大增25％；目标价28元)。