2月25日 重要经济数据
21：30 芝加哥联邦储备银行1月全国活动指数‧前值-0.91
23：00 美国1月成屋销售‧预测482万户‧前值489万户
美国联邦储备理事会(FED)在上周之会议记录中称，担心即便在一系列大幅降息后，美国经济还将面临进一步的挫折。联储并大幅调降对2008年该国经济成长的预估。自联储语调温和的会议记录发布后，美元因而再度走疲。此外，有数据显示制造业活动意外大幅萎缩，引发对美国经济可能陷入衰退及美国联储进一步降息的忧虑。一周首次申领失业金报告显示劳工市场开始因经济成长放缓而疲弱，令投资人更没有买进美元的理由。利率期货走势一度显示市场预计联储下个月降息50个基点至2.50%的机率为100%，并也有可能更大幅度的降息75个基点。美元上周全面下滑，市场对美国经济陷入衰退和信贷相关亏损加剧的忧虑升温。但CNBC电视台报道对债券保险商Ambac Financial Group的援救计划快将公布，或有助市场再次回稳。美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克贝南克将于本周三就联储的半年度货币政策报告向众议院作证，之后还将就该报告于周四向参议员金融委员会作证，市场将关注其对经济成长恶化的问题会作何表示。另外，本周有关房屋、生产者物价指数(PPI)、经济成长以及消费者信心等一系列数据亦同样受到注目。
XAU 伦敦黄金
伦敦金银市场协会日前发布2008年贵金属价格预测调查报告，其中对黄金和铂金的涨势尤为乐观。具体预测结果是，黄金的均价从去年的平均652.38美元提升至862.33美元，提升幅度32.2%。提交的预测资料中，贵金属的最高价也都比去年更高，半数分析师认为今年金价将超过1000美元关卡。对于黄金价格的预测，今年最悲观的预测均价为750美元，仅较去年最乐观均价低5美元。此外，美林将2009年底之前的金价预期上调至1000美元。他们认为迟滞的黄金生产和强劲的珠宝需求将给金价带来坚强支撑。预计现货金在今年的平均价格为925美元，2009年的平均价格为1000美元，此前的预期分别为750美元及800美元。
伦敦黄金方面，上周一为美国总统日假期，市况寂静，但周二金价已见明显突破待变格局，以及上破三角型态，周三一度回吐，但仅触及颈线后复见买盘支撑而再创新高，周四为元宵佳节并且正值南美出现月蚀之时，金价进一步创出历史高位至953.60水平，周五收报944水平。
波浪理论分析，估计黄金运行大型第( III )浪内的的第(3)伸延大浪内的第5伸延中浪内的第(iii)伸延小浪内的第v伸延微浪内的第((v))伸延小微浪内的第((3))细小微浪。黄金在07年6月27日的低位639.09开始运行大型第( III )浪内的的第(3)伸延大浪内的第5伸延中浪内的第(iii)伸延小浪，并以次一级的伸延浪运行。由639.09至07年7月24日高位687.59为大型第( III )浪内的的第(3)伸延大浪内的第5伸延中浪内的第(iii)伸延小浪内的第i伸延微浪，687.59至07年8月16日低位641.5为第ii伸延微浪，641.5至07年11月7日高位845.59为第iii伸延微浪，而845.49至11月20日低位772.79为第iv伸延微浪内的a浪，772.79至11月26日高位836.79为第iv伸延微浪内的b浪，836.79至12月3日低位777.2为第iv伸延微浪内的c浪，亦代表第iv伸延微浪在此完结。而777.2至12月12日高位817.09为第(iii)伸延小浪内的第v伸延微浪内的第((i))伸延细小浪，817.09至12月17日低位785.09为第v伸延微浪内的第((ii))伸延细小浪，785.09至08年1月14日高位914.09为第v伸延微浪内的第((iii))伸延细小浪，而914.09至1月22日低位849.09为第v伸延微浪内的第((iv))伸延细小浪内的((a))浪，而849.09至2月1日高位936.79为第v伸延微浪内的第((iv))伸延细小浪内的((b))浪，936.79至2月5日低位884.2为第v伸延微浪内的第((iv))伸延细小浪内的((c))浪，亦代表整个第((iv))伸延细小浪在此完结。而884.2至2月11日高位927.09为第v伸延微浪内的第((v))伸延细小浪内的第((1))伸延细小微浪，927.09至2月13日的低位896.2为第v伸延微浪内的第((v))伸延细小浪内的第((2))伸延细小微浪，而896.2至现在有机会为第v伸延微浪内的第((v))伸延细小浪内的第((3))伸延细小微浪，预料此第((3))伸延细小微浪有机会升至970-990水平。
目前而言，2月29日(本周五)为今个月份最后一个交易日，因此预估金价或会出现较反复波动。倘若金价本周再可突破954美元之历史高位，将有机会再而探试975美元，甚至为市场瞩目之千元大关。周线图所见，9周平均线处于896水平，能守稳则金价应可维持偏稳发展，当中应会呈现小回大涨之走向。预期周初波幅在935至954水平，能上破可望挑战971或990水平。倘若935美元失守，金价将倾向回吐至918水平，此区为5周前低位849.30美元升至953.60美元之三分一回吐位置，百分之五十回吐则为901水平。
整体金价继前周待变格局后，已转为偏稳发展，图形上可留意4天、9天及25天等平均线能否持续有距离地向上发展，倘若走势可试更高水平，利用计价指数金价应可上达千元大关。上周四及周五其收市水平均处于945下方，须在此区上方收市金价才有动力再创高位。此外，下方873美元为中长线之重要支持区。目前突破三角型态后之重要支持在910水平，此外928水平之原先阻力至今则转成支持参考，而9天平均线则处于920水平。下方25天平均线再次发挥单边市支撑作用，目前位于912水平。预期早段阻力在954及959水平，支持在938及929位置。
伦敦黄金 2月25日至2月29日预测波幅：
支持位：935 - 926 - 917 - 900
阻力位：954 - 971 - 980 - 990
伦敦黄金 2月25日
预测早段波幅： 938 - 953
支持位：929
阻力位：958
XAG伦敦白银
伦敦白银上周高见至18.09美元，图表所见目前4周及9周平均线分别在17.26及16.43水平，走势处于持稳。上方可试18.63或18.93水平。本周下方支持在17.70及17.36美元，预期银价可望稳守于17.00美元关口上方运行。而从日线图而言，银价曾作回吐形成一小圆底，现阶段已上破颈线后升见18.09美元，下一级阻力可望探试18.23及18.36美元。即市支持预估在17.76及17.53水平，下方25天平均线则可视为单边市之支持位于16.88水平。早段策略可于17.76至18.36美元内买卖。
伦敦白银 2月25日至2月29日预测波幅：
支持位：17.70 - 17.36 - 17.00
阻力位：18.18 - 18.63 - 18.93
伦敦白银 2月25日
预测早段波幅： 17.76 - 18.03
支持位：17.53
阻力位：18.36
EUR 欧元
欧元上周继续反弹，由周初低位1.4610升至上周五最高1.4862。波浪理论分析，估计欧元仍运行大型回吐(A)浪内的第(3)浪内的第2伸延浪。欧元在去年11月23日高位1.4966开始运行大型调整浪。由1.4966至12月20日低位1.4310为大型(A)浪内的第(1)浪，1.4310至今年1月15日高位1.4921为大型(A)浪内的第(2)浪内的(a)浪，1.4921至1月22日的低位1.4364为大型(A)浪内的第(2)浪内的(b)浪，1.4364至2月1日高位1.4941为 (c)浪，亦代表大型(A)浪内的第(2)浪在此完结。而1.4941至2月7日低位1.4438为大型(A)浪内的第(3)浪内的第1浪，1.4438至现在仍为大型(A)浪内的第(3)浪内的第2伸延浪。预料此第2伸延浪将接近尾声，并有机会在1.4850-1.4941之间完结。当运行完第2伸延浪后，本周有机会将运行第3伸延浪，预料第3伸延浪跌势颇急，而整个第3伸延浪有机会下跌至1.38以下水平。
较之对联储降息的预期，市场却降低对欧洲央行(ECB)今年降息的预期，这对欧元提供支撑。期货市场走势显示6月前降息的可能性仅有25%，而前一周还高达100%。市场预计欧洲央行(ECB)将从今年第二季开始降息，今年年底前，欧元区利率料达3.5%，当前利率位于4%。图表所见，过去两周之升势继续带动RSI及STC讯号上扬，短线前景乐观，目前关键在于1.49之区域；1月份欧元上冲至1.4920水平回落；2月初欧元上冲至1.4950水平又再度回落，至今若可上闯1.49区域，则会形成双底型态，因此本次之上试将会以1.4920/50为关键水平，预计1.50之心理关口依然有效，相信突破此区将会释放更大之上升动能，初步引伸之上扬目标将会见至1.52水平。支持则以5天平均线1.4770为较近参考，关键位则会看近期之依据指标10天平均线于1.4690水平，回破此区才见回调趋向，下一级关键则为100天平均线1.4585水平。
JPY 日圆
上周金融业再次爆出一连串坏消息，触发股市卖盘，并重燃风险厌恶情绪；不过日圆升势相对温和，，因投资者将注意力转向利差，以及经济数据将如何影响美国货币政策等方面。信贷紧缩问题已发展了六个月，外汇市场对与信贷紧缩相关利空免疫力亦渐见提高。日圆上周维持窄幅上落，最低曾见至108.36，最高则在106.71。波浪理论分析，首选假设，日圆有机会运行大型第III浪内的第(III)浪内的第3伸延浪。日圆在2005年1月的高位101.67开始运行大型第III浪内的第(III)浪。由101.67至2005年11月的低位121.38为大型第III浪内的第(III)浪内的第1浪。121.38至06年5月17日高位108.96为第2浪内的(a)浪，由108.96至07年6月22日低位124.13为第2浪内的(b)浪，124.13至08年1月23日高位104.95为第2浪内的(c)浪，亦代表第2浪在此完结。而104.95至现在为第III浪内的第(III)浪内的第3浪，预料此第3浪将以次一级的伸延浪运行，由104.95至1月25日的低位107.88为第3浪内的第(1)伸延浪，而107.88至2月7日高位105.90为第(2)伸延浪，而105.90至2月14日低位108.60为第(3)伸延浪内的第(i)伸延小浪，108.60至现在为第3浪内的第(3)伸延浪内的第(ii)伸延小浪，预料此第(ii)伸延小浪将在105.90以下完结。当运行完第(ii)伸延小浪后，第(iii)伸延小浪将会展开。故本周日圆有机会先上升至106.00-106.60水平后再下跌至108.50-109.00水平。
图表走势所见，日圆之争持走势持续，108.50/108.60明显见强烈支撑，而周五之回升亦曾突破技术上之关键位置，若以日圆近期之高位延伸一趋向线，则都见构成阻力于107水平，此区同时为25天平均线，周五高位106.70一度突破，但收盘前则撒回25天平均线上方，以致日圆突破走势未可完整。现阶段会以上周高位为重要阻力区；若以20保历加通道底部参考，则见另一阻力于105.80水平。估计关键之阻力位仍在105水平。支撑位则预估在108.60水平，破位后测试位置预计见于50天平均线108.90水平；重要关键则为110关口，若此区失守将见日圆有较大幅修正之趋势，下一级测试支持预计将为100天平均线110.80水平。整体格局仍倾向争持待变。
GBP 英镑
上周公布之美国议息会议记录中，联储称担心即便在一系列大幅降息后，美国经济还将面临进一步的挫折；联储并大幅调降对2008年该国经济成长的预估，令美元持续承压。市场预期联储将在3月会议上再度降息50个基点，届时美元的收益率吸引力将进一步削弱。周四欧洲交易时段，优于预期的英国零售销售数据给了英镑于周四进一步上涨之动力，因投资者降低了对于英国央行今年降息幅度的预期。国家统计局公布英国1月零售销售较前月增长0.8%，较上年同期增长5.6%。市场原先预期1月零售销售较前月增长0.2%，较上年同期为增长4.7%。数据显示英国消费层面尚未陷入绝境。本周一公布之楼价调查报告，有助探究英国经济体质和未来降息的进一步线索。
英磅上周先跌后升，由周初下跌至周三最低1.9353后反弹至周五最高1.9708。现阶段英磅应该仍有反弹空间，预料英磅有机会反弹至阻力区即1.9900-2.0080水平。当完成反弹后，英磅新的下跌浪将会展开。波浪理论分析，英磅有机会运行大型回吐(A)浪内的第(I)浪内的第(4)伸延浪内的c浪。英磅在07年11月9日高位2.1160开始将运行大型调整浪。由2.1160至11月16日低位2.0352为大型回吐浪A浪内的第(I)浪内的第(1)伸延浪，2.0352至11月28日高位2.0832为大型回吐浪A浪内的第(I)浪内的第(2)伸延浪，2.0832至08年1月22日低位1.9336为第(3)伸延浪，1.9336至1月30日高位1.9957为大型A浪内的第(I)浪内的第(4)伸延浪内的a浪，而1.9957至2月20日低位1.9361为b浪，1.9361至现在有机会为大型A浪内的第(I)浪内的第(4)伸延浪内的c浪，预料此c浪有机会再反弹至1.9900-2.0080之间水平。当运行完第(4)反弹伸延浪后，第(5)伸延浪即下跌浪将会展开，故本周英磅有机会反弹至1.99-2.0080之间水平。
图表所见，目前50天平均线处于1.9710水平，估计为英镑中线形势之关键阻力，未有升破此区则英镑仍可望维持较大型之疲弱趋势，而上周亦已见英镑未能攀越此区，至本周很大机会将再冲击此指标，目前处于1.9710水平，破位升势有望延续，较近阻力预计为1.98关口，再而考验区域则为1.9900/1.9950。另一方面，10天平均线1.9580则为目前较近支撑支持位方面，下一级支持则见至1.95关口。
CHF 瑞郎
瑞士联邦海关办公室周四称，1月贸易顺差12.154亿瑞郎，12月为顺差1.811亿瑞郎。瑞郎周四上涨，因瑞士通膨数据令瑞士降息的可能性降低，相比之下美国联邦储备理事会(FED)预计会进一步减息。周四发布的数据显示，瑞士1月投入物价的年增速为逾18年来最快，意味着瑞士央行需要对抗强劲的通膨压力，从而巩固了央行料维持利率不变的预期。上升的物价压力和强劲的实质经济活动都反映出，至少瑞士央行不太可能在中期内降息，尽管其它地区都存在降息的可能。
波浪理论分析，瑞郎有机会运行大型第(IV)浪内(C)浪内的第(1)浪内的第2伸延浪。瑞郎在07年6月13日低位1.2468开始运行大型第(IV)浪内的(B)浪内的(e)浪，由1.2468至8月6日高位1.1814为(e)浪内的第(1)浪，1.1814至8月16日低位1.2213为(e)浪内的第(2)浪，而1.2213至11月23日高位1.0883为第(3)浪，1.0883至12月21日低位1.1594为第(4)浪，1.1594至08年2月1日高位1.0727为第(5)浪，亦代表整个(e)浪在此完结。随后而来，瑞郎运行大型第(IV)浪内的(C)浪内的第(1)浪，并以伸延浪运行。故1.0727至2月13日低位1.1106为大型第(IV)浪内的(C)浪内的第(1)浪内的第1伸延浪，1.1106至现在有机会为大型第(IV)浪内的(C)浪内的第(1)浪内的第2伸延浪。预料此第2伸延浪将有机会在1.0727-1.0830之间完结，当运行完第2伸延浪后，第3伸延浪即下跌浪将会展开。
瑞郎短期走势仍呈上落争持格局，但已见冲破阻力之足迹，预计1.08关口为当前参考，此区同时亦为20日保历加通道下轨，而50日保历加通道下轨则见于1.0675水平。支持位方面较近先见于10天平均线1.0980水平，重要的仍见于1.1110水平，同时亦为50天平均线位置；跌破此区将见较大型跌幅，下一级支持见于1.1200或100天平均线1.1265水平。
AUD 澳元
上周从美国联邦储备理事会(FED)的会议记录中得悉了美国利率政策仍偏于温和的前景，反之，市场依然认为3月将会升息，因此澳元走坚。金价触及纪录新高对澳元形成支撑。美国与澳洲利率前景迥然不同，亦继续支撑澳元。澳洲央行上周公布的2月5日政策会议记录显示，央行在会上曾考虑以50基点这样更为激进的幅度升息，这强烈预示该国利率还将进一步调升。委员会认为亦有充分的理由进行更大幅度的利率调整，明确表明了央行对抗通膨的决心。通膨预期指标亦倾向于上升，随着时间的推移可能令降低通膨的成本增大，这令争论的焦点集中在是以25基点还是50基点升息上面。记录显示从某些指针而言，鉴于当前的经济状况，实际利率无疑明显低于预期水平，基于这一点，央行指进一步大幅升息可能是必要的。金融市场认为央行此份措辞强硬的会议记录说明，3月进一步升息已几成定局，澳元上周最高触及0.9250水平。这次会议记录不仅推升了3月升息的机率，而且暗示可能需采取更积极的举措，以打破通膨预期和薪资循环上升的局面。
图表走势所见，较近支持先为5天平均线0.9190水平，明显之下方技术支撑则处于100及25天平均线区域0.8900/0.8970水平。澳元仍保存持稳态势。当前上望上周之阻力区域0.9240/50水平，预计下一级阻力将分别见于0.9340及去年11月高位0.94关口。
NZD 纽元
在全球信贷危机于去年8月爆发后，纽元最初曾重挫，但随着美元全线走疲且美国联邦储备理事会连续降息，使纽西兰的利差明显高于美国，纽元开始稳步攀升。纽西兰8.25%的指标利率为所有工业化国家中最高，在美国利率迅速下降以及欧元区利率未来数月也可能开始下滑的情况下，纽元显得更有利可图。尽管纽西兰仅是全球第52大经济体，但其在外汇市场的影响力却异常强大，部分原因是高利率使纽西兰成为追逐高收益投资者的一个主要去向。纽西兰去年第四季的通膨年率跳升至3.2%，高出1-3%的央行目标区间。纽西兰央行在1月底利率会议时表示，可能将在未来数月维持利率不变，因食品和油价上涨推高了通膨忧虑。纽元仍将提供具有吸引力的利差，尤其是与美国之间的利差；亦即利率让纽元保持相对较高的汇价。路透访问的15名分析师均预计，纽西兰央行下月将把利率维持在8.25%的纪录高位不变，以抗击居高不下的通膨。
纽元兑美元上周持续上扬，至周五最高见至0.8098。图表所见，以双底之延伸型态所测度，可望上试重要目标将为0.82水平，20个月保历加通道上轨则见于0.8240水平。另一方面，较近支撑可留意10天平均线0.7950及25天平均线0.7860水平，上周三之回挫纽元亦可于此区寻获支撑，倘若继续近一个月之支撑线亦失守，则要小心会延伸较明显之下调，下一级支撑将会看至50天平均线0.7770水平。
CAD 加元
油价上周再次改写纪录高点，鉴于美国经济成长的下档风险，油价不断上涨是雪上加霜，对工业重镇加拿大中部而言尤是如此。加拿大国内生产总值(GDP)中有约三分之二来自加拿大中部的安大略省和魁北克省，且较一年前相比这些省的经济越发容易受到影响。加拿大财长费海提近期表示，安大略经济质素成为他的心头之忧，因美国经济放缓，且随之而来对汽车和汽车零部件等商品需求降低，这些是安大略省主要出口产品。制造业早已感受到因油价上涨所造成的获利上的艰难，此外加元维持高位水平，使得出口至美国的商品面临挑战。经济谘商会预期魁北克省2008年的经济成长率料在2.6%，安大略省料为2.5%，主要归因于汽车业低迷。
加元在上周初一度回软至逼近1.02关口，其后走势陷于窄幅争持。图表走势所见，由于加元已跌破25天平均线，而周末前之回升亦未及回破此指标，因此短线仍呈较偏软倾向，后市可望将见较大幅度之延伸下跌；较强支撑预计为1.0300及1月份低位1.0380水平。阻力方面，25天平均线1.0060位置则反成现阶段较近参考。至于100天平均线0.9910水平依然为重要阻力。
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)