三维通信：海外市场、电信重组与3G带来新机
公司主营业务是无线网络优化服务和射频器件研发与制造。近日公司决定在香港设立全资子公司，进一步开展海外业务。
07年新收购的紫光网络技术有限公司在06年通过爱立信的供应商认证流程，成为爱立信的射频器件供应商，07年内实现小批量供货，预计08年内与爱立信的配套合作将有量的突破。同时公司正在拓展与其它主流通信设备制造商的合作，未来三年公司射频产品销售存在巨大的新增市场空间。
公司新近研发的远端射频单元（TD-RRU）取得重大进展，已经通过系统测试。RRU研发与生产的技术复杂、准入门槛高，目前通信配套厂家中仅有京信和三维两家出产品。RRU作为TD基站的核心射频模块，参考历年以来运营商对2G系统的投资情况，预计RRU的投资将达到系统设备总投资的30％左右。08/09两年内，预期TD系统设备投资额度分别为120亿和240亿，则RRU的投资预测分别为36亿和72亿，相对于公司现有主营业务收入规模（2亿），新增市场空间巨大。
预期中国联通G网和C网两网分拆，C网并入中国电信，无线网络的重大调整将新增大量的无线网络优化需求。此外，同等条件下3G基站的覆盖距离为2G基站的60％，为了保证网络通信质量，3G基站必须比2G基站更密集。综合考虑联通G/C两网分拆以及3G规模建设带来的影响，预计08年和09年无线网络优化服务的市场增长率将分别达到50％和80％。
预期TD规模建设启动，调整公司07年－09年的盈利预测，EPS分别为0.51元、0.85元、1.22元，净利润复合增长率为55％，按PEG0.75计算，给予6个月目标价35元，分别相当于08年41倍和09年28倍PE，上调投资评级至买入。
催化剂：
（1）爱立信或其它重大订单；
（2）股本扩张的潜力和动力；
（3）联通G/C两网分拆，无线业务放量；
（4）3G启动，RRU销售放量。
公司主营业务是无线网络优化服务和射频器件研发与制造。近日公司决定在香港设立全资子公司，进一步开展海外业务。
07年新收购的紫光网络技术有限公司在06年通过爱立信的供应商认证流程，成为爱立信的射频器件供应商，07年内实现小批量供货，预计08年内与爱立信的配套合作将有量的突破。同时公司正在拓展与其它主流通信设备制造商的合作，未来三年公司射频产品销售存在巨大的新增市场空间。
公司新近研发的远端射频单元（TD-RRU）取得重大进展，已经通过系统测试。RRU研发与生产的技术复杂、准入门槛高，目前通信配套厂家中仅有京信和三维两家出产品。RRU作为TD基站的核心射频模块，参考历年以来运营商对2G系统的投资情况，预计RRU的投资将达到系统设备总投资的30％左右。08/09两年内，预期TD系统设备投资额度分别为120亿和240亿，则RRU的投资预测分别为36亿和72亿，相对于公司现有主营业务收入规模（2亿），新增市场空间巨大。
预期中国联通G网和C网两网分拆，C网并入中国电信，无线网络的重大调整将新增大量的无线网络优化需求。此外，同等条件下3G基站的覆盖距离为2G基站的60％，为了保证网络通信质量，3G基站必须比2G基站更密集。综合考虑联通G/C两网分拆以及3G规模建设带来的影响，预计08年和09年无线网络优化服务的市场增长率将分别达到50％和80％。
预期TD规模建设启动，调整公司07年－09年的盈利预测，EPS分别为0.51元、0.85元、1.22元，净利润复合增长率为55％，按PEG0.75计算，给予6个月目标价35元，分别相当于08年41倍和09年28倍PE，上调投资评级至买入。
催化剂：
（1）爱立信或其它重大订单；
（2）股本扩张的潜力和动力；
（3）联通G/C两网分拆，无线业务放量；
（4）3G启动，RRU销售放量。