全球进入负利率时代
自从2007年9月美国降息之后，各主要国家中央银行排队降息。最近欧盟央行、英国央行、澳联储和韩国央行纷纷采取了力度很大的降息措施，瑞士央行甚至领先一步将基准利率由1％降至0.5％，这样2007年由美联储首创的大幅降息行动终于普及于全球。到2008年11月，全球进入负利率时代，这是确定无疑的。
下表数据是最有说服力的。
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基准利率(%) |
通货膨胀率(%) |
真实利率(%) |
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美国 |
1.00 |
3.06 |
(2.06) |
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欧盟 |
2.00 |
3.50 |
(1.50) |
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英国 |
2.00 |
4.10 |
(2.10) |
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日本 |
1.675 |
1.20 |
0.475 |
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加拿大 |
2.50 |
2.60 |
(0.10) |
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澳大利亚 |
4.25 |
5.00 |
(0.75) |
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中国 |
2.52 |
4.00 |
(1.48) |
说明：1、括号内的数字表示为负数。
2、如无特别说明，各国通货膨胀为2008年10月或11月的数字。
3、基准利率为最新数字。
很显然，迄今为止，除了日本之外，全世界主要国家都已经进入负利率时代。
附：2007年9月以来的联邦基金利率、贴现率变化
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date |
Discount Rate |
Federal Funds Rate |
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change |
New Level* |
Change |
New Level |
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Primary1 |
Secondary2 |
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2008 |
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Oct 29 |
-.50 |
1.25 |
1.75 |
-.50 |
1.00 |
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Oct 8 |
-.50 |
1.75 |
2.25 |
-.50 |
1.50 |
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Apr 30 |
-.25 |
2.25 |
2.75 |
-.25 |
2.00 |
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Mar 18 |
-.75 |
2.50 |
3.00 |
-.75 |
2.25 |
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Mar 16 |
-.25 |
3.25 |
3.75 |
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Jan 30 |
-.50 |
3.50 |
4.00 |
-.50 |
3.00 |
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Jan 22 |
-.75 |
4.00 |
4.50 |
-.75 |
3.50 |
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2007 |
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Dec 11 |
-.25 |
4.75 |
5.25 |
-.25 |
4.25 |
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Oct 31 |
-.25 |
5.00 |
5.50 |
-.25 |
4.50 |
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Sep 18 |
-.50 |
5.25 |
5.75 |
-.50 |
4.75 |
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Aug 17 |
-.50 |
5.75 |
6.25 |
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2006 |
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Jun 29 |
+.25 |
6.25 |
6.75 |
+.25 |
5.25 |
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2008年12月16日（美东时间），美联储将召开鼠年最后一次常规议息会议。
由于过去几周美国经济持续恶化的状况，一系列疲软的经济数据，加上美国国会未能通过汽车救援案，本月初的非农就业报告显示，11月美国公司裁减了53万多个就业岗位，创34年来最高纪录，当月失业率也创下15年新高。
也许，伯南克在会后宣布降息50基点，使FEDRATE下降到0.5%，创造1954年以来最低点。抑或75基点，将利率降至半个世纪甚至有史以来的最低点。在极端的情况下，FED有可能选择“一步到位”，直接降息至零。
但是，目前形势下，FED继续降息，是否会获得预期的效果？连伯南克本人也承认，进一步降低利率水平以刺激经济是可行的，但短期内效果有限。伯南克也曾公开表示，降息的空间已经越来越小，当局将不得不考虑其他非传统的工具来激活信贷市场和刺激经济。
面对金融危机，当利率下降到0.5%甚至零之后，美联储还能干点什么？
附：美国的通货膨胀历史回顾
资料来源：http://research.stlouisfed.org/fred2/series/CPIAUCNS?cid=9