Lust caution 昨晚在金马奖上狂揽8匹，可能唯一的遗憾是那马不如马踏飞燕那么飘逸。对于该片在道德上的困境，李安这次回答的更巧妙——大家一齐陪着完成了一部梦魇的展示。这朵开在民族心灵疤痕上的恶之花注定要引起整个民族锥心痛骨的反思，对此的争论也不可能很快平息下来。借用来做一个标题，提醒一些投资外资银行理财产品的朋友。
近日陪一个朋友去了一趟位于时代广场的荷银成都分行，这个外资银行入住成都时间尚短，目前只对存款金额5万美元以上客户提供服务。整个业务大厅呈现暖黄色调，划分为类似茶楼的一个个开放式棋盘结构，没有柜台，没有排队的人群，更没有叫号的喧哗。前台端来咖啡和茶，卡座边上的电视循环播放着，第一财经的秦朔采访荷银中国的总裁，标准的华裔女金领，那个曾经在《南风窗》叱咤风云的秦朔已经被沪上的商业氛围糟蹋得不成样子，变身一个平和温吞的白领型男，女金领在对所谓的理财服务侃侃而谈。
小坐几分钟，女客户经理来了，标准的服饰，标准的微笑。寒暄几句，开始推销两款理财东东，都是号称分享中国经济增长的投资产品，一份是跟踪香港蓝筹投资组合，比如李嘉诚的长江实业等，直接说明避开台湾注册在港上市的公司以及中国大陆上市的红筹股；另一份则是在华收益丰厚跨国公司如诺基亚、LG等的投资组合。这两个产品的期限分别达到5年到8年，当然你也可以提前赎回。同时这两个产品的通用性非常强，估计这些跨国银行在其他国家也可以同样推销同样的产品，而且长期理财产品比揽存的效果好多了。这两个产品最大的问题在于虽然注意了回避政治风险，但是对于中国正在进行的税制改革没有足够的关注，比如企业所得税统一问题。这与中投参股Blackstone一样忽视税收变化，应该也是一个菜鸟级产品。更不用说在经济调控从央行上升到中共中央的情况下，财政政策的变化对跨国公司盈利会产生重大影响。至少在量化的水平上，我们不知道从紧的货币政策比起谨慎的货币政策紧多少，稳重的财政政策比起积极的财政政策可以看到一个拐点的出现。
女经理还介绍了一些短线产品，比如前面发过两期港股直通车/澳洲矿产资源/金砖四国，那要看资金总量达到什么份额，说到底有什么样的资金就有什么样的服务。不过窃以为，那些产品短期曾经盈利，但是近来由于国际资本市场大幅下跌，应该属于亏损状态。
在这些外资看来，中国经济的成长就如同当年地理大发现时代，哥伦布发现新大陆一样，除了伊莎贝尔王后可以得到黄金和土地外，还拥有无限的套利可能。跨国公司涌入（当然最初是我们请进来的），可以进行劳动力套利；中国法制环境不佳，可以行贿获得管制套利；现在经济基础逐级成熟，就到了资本套利时代，不仅海外过剩资本找到了投资获益的渠道，还为中国国内的过剩资本寻找途径，赚取资源优势的收益。
但是就目前的外资银行的理财产品，在资本市场上的对中国经济增长的预期套利可能不那么乐观，足见lust caution.
近日陪一个朋友去了一趟位于时代广场的荷银成都分行，这个外资银行入住成都时间尚短，目前只对存款金额5万美元以上客户提供服务。整个业务大厅呈现暖黄色调，划分为类似茶楼的一个个开放式棋盘结构，没有柜台，没有排队的人群，更没有叫号的喧哗。前台端来咖啡和茶，卡座边上的电视循环播放着，第一财经的秦朔采访荷银中国的总裁，标准的华裔女金领，那个曾经在《南风窗》叱咤风云的秦朔已经被沪上的商业氛围糟蹋得不成样子，变身一个平和温吞的白领型男，女金领在对所谓的理财服务侃侃而谈。
小坐几分钟，女客户经理来了，标准的服饰，标准的微笑。寒暄几句，开始推销两款理财东东，都是号称分享中国经济增长的投资产品，一份是跟踪香港蓝筹投资组合，比如李嘉诚的长江实业等，直接说明避开台湾注册在港上市的公司以及中国大陆上市的红筹股；另一份则是在华收益丰厚跨国公司如诺基亚、LG等的投资组合。这两个产品的期限分别达到5年到8年，当然你也可以提前赎回。同时这两个产品的通用性非常强，估计这些跨国银行在其他国家也可以同样推销同样的产品，而且长期理财产品比揽存的效果好多了。这两个产品最大的问题在于虽然注意了回避政治风险，但是对于中国正在进行的税制改革没有足够的关注，比如企业所得税统一问题。这与中投参股Blackstone一样忽视税收变化，应该也是一个菜鸟级产品。更不用说在经济调控从央行上升到中共中央的情况下，财政政策的变化对跨国公司盈利会产生重大影响。至少在量化的水平上，我们不知道从紧的货币政策比起谨慎的货币政策紧多少，稳重的财政政策比起积极的财政政策可以看到一个拐点的出现。
女经理还介绍了一些短线产品，比如前面发过两期港股直通车/澳洲矿产资源/金砖四国，那要看资金总量达到什么份额，说到底有什么样的资金就有什么样的服务。不过窃以为，那些产品短期曾经盈利，但是近来由于国际资本市场大幅下跌，应该属于亏损状态。
在这些外资看来，中国经济的成长就如同当年地理大发现时代，哥伦布发现新大陆一样，除了伊莎贝尔王后可以得到黄金和土地外，还拥有无限的套利可能。跨国公司涌入（当然最初是我们请进来的），可以进行劳动力套利；中国法制环境不佳，可以行贿获得管制套利；现在经济基础逐级成熟，就到了资本套利时代，不仅海外过剩资本找到了投资获益的渠道，还为中国国内的过剩资本寻找途径，赚取资源优势的收益。
但是就目前的外资银行的理财产品，在资本市场上的对中国经济增长的预期套利可能不那么乐观，足见lust caution.
2007-12-9 星期日(Sunday) 晴