山雨欲来风满楼(续)
昙花一现，恍恍晃晃
11月25日重要数据公布：
13：00 日本央行经济月报
15：00 德国第三季国内生产总值(GDP)季率修正值‧前值-0.5%
15：00 德国第三季国内生产总值(GDP)年率修正值‧前值+3.1%
15：00 德国12月GFK消费者信心指数‧预测1.5‧前值1.9
21：30 美国第三季企业获利‧预测-6.0%‧前值-5.4%
21：30 美国第三季国内生产总值(GDP)初值‧预测-0.5%‧前值-0.3%
21：30 美国第三季GDP隐性平减指数初值‧+4.2%‧前值+4.1%
21：30 美国第三季最终销售初值‧预测-1.0%‧前值-0.8%
21：30 美国第三季个人消费支出(PCE)物价指数初值‧预测+5.4%‧前值+5.4%
21：30 美国第三季核心个人消费支出(PCE)物价指数初值‧预测+2.9%‧前值+2.9%
21：30 加拿大9月零售销售月率‧预测+0.3%‧前值-0.3%
21：30 加拿大9月扣除汽车零售销售月率‧预测+0.2%‧前值-0.3%
23：00 美国经济谘商会11月消费者信心指数‧预测38.0‧前值38.0
23：00 里奇蒙联邦储备银行11月综合指数‧前值-26.0
________________________________________
11月24日
港金息率：低息80.00港元
伦敦黄金上午定盘价：816.75美元
伦敦黄金下午定盘价：822.50美元
伦敦白银定盘价：10.04美元
黄金伦敦收盘(00：15)：823.50 / 825.50
SPDR Gold Trust黄金持有量：
755.06吨
NYMEX 12月期金：
开市价：821.00 - 收市价：819.00
最高价：829.90 - 最低价：815.00
________________________________________
美国政府宣布援救花旗集团
周一公布的数据显示，美国10月成屋销售下降，房价中值录得纪录最大跌幅。美国芝加哥联邦储备银行公布的报告显示，美国10月经济活动指数再次呈现萎缩，连续15个月显示经济活动下降，该报告进一步加剧了对美国经济的悲观情绪。但市场大体上忽略了这些数据，美国股市大幅收高，受美国政府决定向花旗集团注资200亿美元的举措推动，美国政府的注资避免了花旗的倒台。美国总统当选人奥巴马正式提名美国纽约联邦储备银行总裁盖特纳为财政部长，美国前财长萨默斯为国家经济委员会主席，这也改善了投资者的人气。奥巴马周一承诺，将在明年通过一项规模浩大的刺激方案来提振经济，此外他还向外界介绍了将辅佐他带领美国经济走出危机的团队。奥巴马没有透露他所提出的两年经济刺激方案的涉资规模，但其它民主党人士估计，该方案总额不下数千亿美元。奥巴马此前曾再度警告在形势好转之前,经济状况可能将更加恶化。而此次美国政府救援花旗的一揽子计划可能会成为日后救助美国其它银行的参考模板，随着经济步入萎缩，许多银行预期将面临损失的不断加大。但此次救援行动也加大了美国政府的负担，此前其已相继援救了保险商美国国集团(AIG)、贝尔斯登以及抵押贷款融资巨擘房利美和房贷美；而且，财政部也已向银行和其它金融机构注资了逾3,000亿美元。截至目前，美国政府动用公共资金救援金融业的规模已经超过了1兆美元，而三大汽车业巨头同时还在向政府请求250亿美元的援助以避免破产。另外，当选总统奥巴马也已经表示，计划推出规模最高达7,000亿美元的经济激励计划。花旗集团截至上周五的市值仅剩205亿美元，尚不及其两年前2,700亿美元市值的十分之一，甚至不及美国政府最初向其注资的规模--250亿美元。
风险情绪减弱或仅可令美元强势暂竭
美元兑欧元和一篮子主要货币周一下跌，因投资者风险厌恶情绪减退，此前美政府同意向陷于困境的花旗集团注资200亿美元。政府援助花旗传递出一个明确信号，即政府认为一些美国银行规模过大且过于重要，无法任其倒闭，援救措施可望能在短期内帮助稳定市场情绪。全球股市资金流动可能会继续驱动外汇市场的交易，近几周股市下挫迫使美国投资者收回资金，或投入相对安全的公债市场，美元因此获益匪浅。具有讽刺意味的是，即便围绕着美国标志性企业通用汽车、福特汽车和花旗集团的不确定性也可能成为美元走强的催化剂，因为投资者对这些公司前景的忧虑提升了对美国公债的需求。尽管这违背直觉，但市场变得习惯于美元在美国和全球经济疲软的环境下走强；而日圆是避险买盘和资金遣返回国的另一主要受益者。自6月以来，美元指数涨幅已超过21%。本周将公布大量经济数据，可能加剧市场对全球性经济放缓的忧虑；而假日令流动性减弱亦可能放大价格波幅。美国市场周四因感恩节假期休市，周三和周五交投料将非常稀少。周二美国将公布第三季国内生产总值(GDP)修正值，结果料进一步确认美国经济下行的事实，分析师预计第三季GDP萎缩0.5%，前次预估值为下降0.3%。一系列有关美国楼市的数据亦将在本周公布包括周二的Case-Shiller房价指数以及周三的新屋销售。其它本周公布的经济数据还包括个人所得和个人消费支出物价指数、耐用品订单、芝加哥采购经理人指数(PMI)和初请失业金人数。
________________________________________
伦敦黄金 : 避险买盘支撑金价
美国财政部，联邦储备委员会以及美国联邦存款保险公司发表联合声明，宣布对花旗集团提供拯救方案，财政部和联邦存款保险公司将为花旗集团提供总计3060亿美元的贷款和抵押贷款支持证券提供损失担保，政府还将从7000亿美元的金融救援方案中拨出200亿美元用于购入花旗集团股份。该消息令股市走强，加之英国政府公布其大规模刺激经济方案，美元全线承压。
伦棭黄金上周五之升势，源于趋向线阻力以及780区间相继失陷，造就单日近60美元升幅，而金价进入本周一持续走高，美国政府对花旗集团的拯救计划涉及新注资和损失担保，引发通胀忧虑；以及美元走弱，则相应支撑金价。若从基本面看，则见市场风险厌恶情绪缓和而在周一刺激金价，但据今年经济这些拯救行动亦仅是昙花一现之气氛渲染，到头来市场仍会关注实质之经济基本面，彷且美国汽车业的存亡仍为市场所疑忧，而周二亚洲股市涨势受限亦已略见端倪，故一旦市场乐观气氛又淡化下来，则周一所录涨势可能已遭回吐。
技术面而言，上周五金价升势受阻于50天平均线，而本周一之涨势则受制于100天平均线，由于金价已连涨三日共计近100美元升幅，故短期内要特别慎防获利平仓盘，令金价出现一轮急挫。较近支撑预计在805及800关口，后者为50天平均线位置，若然此区亦告失守，则有机进一步试探4天平均线794及9天平均线762水平。上方较近阻力理所当然在100天平均线729/730水平，若后市可突破则可期望升势得以持续，向上伸展目标预估为842及858美元，更上一层楼可看至250天平均线872美元。
伦敦黄金 11月25日
预测早段波幅：805-829
支持位：797-769
阻力位：842-858
________________________________________
伦敦白银 : 技术面承压
伦敦白银方面，上周五及本周一两日大涨，已见反弹超过1.50美元，周一升至最高10.62美元，仅见受限于50天平均线，故此线现处于10.62美元仍会成为即市参考阻力，短期未能冲破此区或见回吐压力，下方支撑可回看10.20及4天平均线9.86，较大支撑则为9天平均线9.60水平。另一方面，若向上再可突破50天平均线，可望短期仍见上涨空间，其后目标可望达至11.08及11.48美元。
伦敦白银 11月25日
预测早段波幅：10.20-10.66
支持位：9.83-9.48
阻力位：11.08-11.48
________________________________________
欧元 : 技术面强势仍存隐忧
关注焦点：
‧德国IFO企业景气指数突显欧元区经济形势艰难
‧阻力参考1.3000‧1.3300/25‧1.3600
‧支撑参考1.2720‧1.2650‧1.2420*‧1.2328*‧1.2015
欧盟统计局周周一公布欧元区9月工业订单较上月下降3.9%，较上年同期下降1.1%，预估分别为降3.0%和1.9%。欧元区8月工业订单月率被下修至下降1.5%，初值为下降1.2%；年率由下降6.6%上修至下降6.4%。另外，。德国Ifo数据显示，德国11月企业景气指数大幅下滑至1993年2月以来最低，因制造业和零售业对经济前景的看法越来越低迷。德国Ifo经济研究机构称11月企业景气指数由前月的90.2降至85.8，市场原先预计该指数会降至88.7‧11月企业现况指数和预期指数分别挫至94.8和77.6，其中后者为连续第六次下降。数据彰显该国的经济颓势，市场因此仍预期欧元区很有可能降息。
由于周一股市普遍走强，白宫拯救花旗之消息缓和市场之风险厌恶情绪，美元大挫，欧元则由1.2565之低位升至最高1.2927，周二清晨更进一步升见至1.2957。在图表上，欧元于周一升破25天平均线，亦升破下降趋向线，已显露出较消晰之技术强势，不过，欧元仍是陷于近月之争持区间中，预计上方仍要突破1.30关口才可初步鉴定其进一步之上升走势，以黄金比率计算，38.2%反弹水平为1.33，50%则可见至1.36；另外， 50天平均线在1.3325亦可作阻力参考。欧元上升阻力反而在于市场之避险情绪，虽则周一美元回挫，但若果对于白宫拯救花旗的利好作用仅为昙花一现，则可能市场会再度关注经济面之利淡消息，从而再次提振美元需求，故此纵然技术上欧元略为偏强，但亦谨记谨慎行事。较近支撑先探回25天平均线1.2720及10天平均线1.2650；下方支持在趋向线1.2420，跌破方见有迹象会陆续低试，或会探试10月28日低位1.2328，至于50日保历加通道底部则在1.2015水平。
相关要闻：
欧洲央行(ECB)周一公布欧元区9月未经季节调整经常帐赤字为60亿欧元，8月修正后亦为赤字60亿欧元。
法国总统萨科齐周一表示，法国和德国决定保护欧洲制造业，而且不会放任汽车业这样的重要产业消亡。萨科齐称欧盟成员国政府刺激经济增长的努力应侧重投资。在与德国总理梅克尔举办的联合记者会上，萨科齐称德国和法国同意对危机采取协作响应，两国需要采取更多行动。两国领导人表示不会采纳英国政府在考虑的暂时削减销售税的点子，指称他们不认为法国或德国需要这样的措施。
欧洲央行(ECB)执委会成员冈萨雷斯-帕拉莫接受西班牙Radio Intereconomia专访时表示，若通胀风险明显降低，或能在12月会议上给予欧洲央行一定的降息空间。冈萨雷斯称欧洲央行不会效仿其它央行采取的货币政策，ECB专注于对抗通胀，而其它央行另有不同的政策目标。 欧洲央行(ECB)执委会委员斯麦吉周一在接受采访时表示，欧元兑美元和日圆近期的疲势有利于欧洲出口商。斯麦吉称他支持欧洲国家为援助金融体系所采取的措施，并淡化了采取救助措施恐令欧盟稳定协议面临风险的看法。
法国经济部长拉加尔德周一表示，欧洲国家应该用上所有可能办法，包括货币及预算政策以刺激经济成长。
德国联邦劳工局长韦斯周日表示，景气下滑对德国就业市场的打击将较先前的危机为轻，并称德国明年最多增加13万失业人口。他表示在最坏的情况下，即经济衰退0.5%，预计明年将新增13万的失业人口；如果经济出现零增长，则失业人口将仅增加3万人。韦斯表示德国尚有约100万个职缺，且德国有几个地区已达到就业饱和，而当前失业时间均值已较2005年水准减半。韦斯的称劳工局不需要新的就业市场计划，对经济下行已准备就绪。
欧盟执委会(European Commission)周五表示超出欧盟财政赤字上限的成员国可能会获得更多时间，将财政赤字占国内生产总值(GDP)比重降至低于规定的3%上限。欧盟规定在一般情况下，超出上限规定的成员国必须在赤字出现违规的第二年恢复至规定水准。但在特殊情形下，比如目前27个成员国正在经历的经济急剧下滑，欧盟允许延长恢复时间，执委会想借此选项允许成员国通过财政措施刺激经济。这将为法国、意大利、希腊、葡萄牙、爱尔兰、匈牙利以及英国等国带来喜讯，这些国家目前财政赤字占GDP比重已经达到或接近3%的上限。
德国智库Ifo经济学家艾柏杰周一称德国几乎每个经济领域均出现大幅降温，并称欧洲央行(ECB)有进一步降息的空间。艾柏杰称德国的实体经济面临衰退，企业希望减产和裁员。他称德国经济状况变得更不稳定，来自海外的坏消息冲击德国出口，他对消费者支出的前景亦抱有疑问。
________________________________________
日圆 : 日圆复陷争持态势
关注焦点：
‧避避险心态持续支撑日圆
‧阻力参考96.00‧93.50‧92.00‧90.90‧90.00***
‧支撑参考98.30‧99.00‧100.40**
日本央行周二公布10月企业服务价格指数(CSPI)较去年同期下跌1.4%，为五年来最大降幅。10月CSPI降幅为2003年7月较上年同期下滑1.5%以来最大。与上月相较，10月CSPI则下滑1.2%。
日圆下跌，因美国政府援救花旗银行的消息带动美股弹升，投资人风险胃纳升高，日圆周二早盘低见至97.43。然而，市场对避险心态回落能持续多久抱持怀疑态度，汇价可能在区间波动，尚未见明显持续下滑之趋向。从技术走势而言，日圆的确已失守下降趋向线以及25天平均线，但在整体未有回破99-100.40区域下，日圆极其量也可能仅发展成区间上落。至于日圆之较近阻力预计在5天平均线96.00，由于96同时亦为趋向线位置，因此回破此区已破坏突破走势；其后较大之阻力则可看至93.50及92.00。
相关要闻：
国际货币基金会(IMF)周一表示，亚洲经济增长将急剧放缓，因主要工业经济体出现萎缩，且金融企业减少持有风险资产。IMF表示经济增长可能会在2009年较晚时期再次加速，但恢复过程将是逐步渐进的。IMF在一年两次的亚洲地区经济展望报告中表示，日本通货紧缩的风险较低，其同时表示全球金融危机带来的压力可能将持续至2009年以后，从而对亚洲经济体施加更大压力。该机构在报告中称，展望未来，亚洲面临的主要金融风险来自资本流动波动，外部融资状况收紧以及随之而来的对国内市场的破坏性影响，这将导致信贷急剧收缩以及增长放缓。IMF预测包括太平洋地区在内的亚洲经济增长率，将从2008年的6%降低至2009年的4.9%，2007年为7.6%。IMF预计2009年通胀率将回落至2007年的水平，整体通胀预计将从2008年的6%放缓至3%左右。IMF表示亚洲新兴经济体2009年的通胀率料将跌至4%，日本整体通胀率在2009年可能会短暂触及零，通货紧缩的风险看上去较低。IMF预警称因危机肆虐，不排除亚洲出现较预期严重的公司违约浪潮导致银行破产的可能性。其还表示亚洲经济体透过债券、股票和贷款等方式进行民间外部融资的规模稳步下降，在2008年第三季的融资额仅为1,370亿美元，去年同期为2,110亿美元。IMF补充称诸如香港等经济体的股票首次公开发行(IPO)市场也处于瘫痪状态。
________________________________________
英镑 : 短线走势未出窘局
关注焦点：
‧英国周一宣布经济刺激方案
‧阻力参考1.5200‧1.5250‧1.5360‧1.5610
‧支撑参考1.4935‧1.4800‧1.4600
英国首相布朗周一将宣布在减税后通过举债支出数以十亿计的英镑，以期刺激停滞不前的国内经济，并避免衰退转变成萧条。布朗将宣布的经济激励方案将包括额外公共支出，并对日后会加税以弥补此次减税发出警告，该方案总规模料最高达200亿英镑，为国内生产总值(GDP)的逾1%。预计高收入人群的所得税会上升，这将成为布朗领导的工党政府的一个重要政策转变，标志着所得税自1975年以来首次被上调。另外，英国财政大臣达林周一把本年英国经济预估从1.75-2.25%下调至0.75%，反映经济在他3月预估后出现很大的改变。达林向国会提交第二份先期预算报告，指2009年经济增长可能介乎-0.75%至-1.25%。他预期2010年经济可能恢复，国内生产总值(GDP)增长率为1.5-2.0%。达林称产出将在明年头两季继续下滑，通胀率将在2009年年底前大幅下滑至0.5%，并指从现在到2010年4月之间实施200亿英镑的财政激励举措。
美元指数下挫，因市场避险情绪减退，此前美政府宣布向花旗银行注资200亿美元，推动股市上涨。英镑周一兑全线走软的美元则告上涨，但最高亦仅涨至1.5187，当前1.52关口仍为重要阻力，而由于周三英镑曾升见至接近1.5250水平，估计亦需再而突破此区方可摆脱颓势。由10月30日1.6671起始之跌幅计算，38.2%及50%则为1.5360及1.5610水平。预计较近支撑先为10天平均线1.4935及1.48水平，下一级支撑则见于1.46水平。
相关要闻：
英国国家经济社会研究院(NIESR)周一预测，英国经济明年将萎缩1.5%，到2010年失业人口可能高达250万人。该预测并未把周一稍晚政府将公布预算草案报告中的任何财政激励计划考量在内。NISER预计一份规模为300亿英镑的救助计划可望令明年经济成长率上升1个百分点。NIESR表示通胀率中期内有望回落至央行目标水准2%下方，这为进一步降息提供了空间。该机构并预测若近期移居者没有离开英国，那么失业人口甚至可能达到300万人。
英国工业联盟(CBI)周一公布的一份调查显示，超过半数的英国企业发现，融资难度自信贷紧缩爆发以来上升不少。CBI最初在10月进行了此次调查,当时接受访问的企业中有52%表示已经历了融资难度的上升。该调查在一个月之后又重复进行了一次，而此次做出上述表示的企业比率则上升至63%。截至11月，有四分之三的企业表示他们要么已经经历过，要么预期将要面对由房贷机构所提出的益发苛刻的借款条件，而10月时这一比率为66%。11月对调查做出响应的企业中，总计有43%表示现存的信贷安排已经或将要被缩减规模或收回。在CBI的年会当天公布的此份调查显示，30%的受访企业表示他们曾经或者预期将会在提出新的信贷要求时遭到拒绝。
________________________________________
瑞郎 : 持续疲弱走势 ▼
关注焦点：
‧阻力参考1.1800‧1.1785‧1.1500
‧支撑参考1.2110‧1.2300‧1.2470‧1.2550
瑞士央行总裁何斯(Jean-Pierre Roth)周一称，有迹象显示该国的消费者支出正在放缓。何斯称尽管瑞士消费率今年年初在就业增加和移民的支撑下表现强劲，但仍有迹象表明该国消费者支出开始走软，尤其是昂贵商品方面的支出。他补充称09年该国GDP可能为负增长，随着国际环境的恶化，预计2009年就出口而言将是表现不佳的一年，但2010年应会好转。
瑞郎周一走强，收复部分失地，最高于周二早盘升见至1.1920；上周瑞士央行意外降息1个百分点令瑞郎下跌。瑞郎短期仍见下试压力，较近支持会先见于5天平均线1.2110及1.23水平，进一步下试目标可看至1.2470及1.2550，关键支撑则看至1.28关口。另一方面，当前较近阻力为1.1800及25天平均线1.1785，较大阻力位则在50天平均线1.15水平。
相关要闻：
路透一项在周四瑞士央行意外宣布降息100个基点后的调查显示，央行可能会最早在12月再度降息以提振困顿的经济。通常较为保守的瑞士央行上周四宣布六周内的第三次降息。央行将三个月瑞郎伦敦银行间拆借利率(LIBOR)的目标区间从早先的1.50-2.50%区间下调至0.50-1.50%。受访的30名分析师中，17名支持瑞士央行在12月11日的会议上维持目前1.0%的利率，但另外13名分析师则预测央行会再度降息。有5名分析师预测下个月将会降息25个基点，有8名分析师预测降息幅度为50个基点。预估中值显示，明年3月底，瑞士利率将进一步降至0.5%至2010年中将保持在该水准。
________________________________________
澳元 : 避险情绪主导澳元
关注焦点：
‧澳元反弹得益于花旗援救计划
‧全球经济悲观前景令涨幅受限
‧阻力参考0.6555**‧0.6700‧0.6900
‧支撑参考0.6350 - 0.6400‧0.6070‧0.6000*‧0.5880‧0.5500
备受打压的澳元周一获得提振，因美国政府决定救助花旗集团，此举给予较高风险资产和高收益货币一些支撑。投资者暂停解除利差交易仓位。美国财政部称将向花旗注资200亿美元，美国联邦存款保险公司(FDIC)将为价值约3,060亿美元的贷款和证券提供损失担保。尽管澳元上涨，但投资者情绪仍脆弱，因围绕全球经济的担忧不断加深，且有越来越多的传言称主要经济体将公布更多经济刺激方案。
澳元周一升近300点，最高周二早盘触及0.6554。技术上仍明显继续受压于25天平均线，而出现周二早段之技术下调。0.6350-0.6400在技术上为六个交易日之整固平台底部，在现实中则为澳洲央行多番干预之区域，因此失守以后则直捣0.60区间，当前下方仍会先以上周低位0.6070水平为首要参考，倘若最终都是跌破0.60关口将见又一猛烈跌势，较有意义支持则在0.5880水平及0.55水平。反之，上破25天平均线0.6555将见较大之上行动力，其后较关键位置可看至前期争持区间顶部0.67水平及0.69水平。
________________________________________
纽元 : 疲弱倾向持续 ▼
关注焦点：
‧阻力参考0.5480‧0.5600*‧0.5690‧0.5800
‧支撑参考0.5200*‧0.5000**‧0.4900
全球股市和风险偏好的恢复，将纽元推向0.55美元，然而降息和疲弱的经济将限制反弹幅度。技术走势而言，整体走势仍然因避险买盘仍持续主导，进一步需升破10天天平均线0.5480及0.56关口，才见有较大之回弹动力，延伸上试目标可看至25天平均线位置0.5690及0.58关口。反之，下方若再失守0.52关口，进一步关键则为0.50关口，之后较有意义支持则位于0.49水平。
________________________________________
加元 : 商品货币走势尚未稳定
关注焦点：
‧阻力参考1.2270‧1.2200‧1.2000
‧支撑参考1.2585‧1.2800‧1.3000/20‧1.3250‧1.3380
加拿大财长费海提周日称，全球金融危机可能导致加拿大经济陷入技术性衰退，这是加拿大政府首次承认经济存在衰退的可能性。加拿大总理哈珀在亚太经合组织(APEC)峰会结束时的发言，呼应了费海提的讲话。哈珀称加拿大目前可能进入了技术性衰退时期。哈珀亦表示全球通缩压力的迅速浮现令他担忧，这或将迫使加拿大政府实施前所未有的财政激励措施。
加元兑美元周一跳涨至1.2240，因油价攀升且全球股市上扬降低了美元近期的避险魅力。加元此前已连续两周下滑，累计录得7%的跌幅。加元周一的上涨还创下自10月29日以来的最大单日百分比涨幅。加元近来紧随股市走势，股市重挫令厌恶风险的投资者青睐美元。技术走势而言，加元再而跌破1.3000/20，有机会再陷入另一轮弱势。预估其后低试支撑可看至250个月平均线1.3080，下一级支撑则在1.3250及1.3380水平。较近支撑则为5天平均线1.2585及1.28。较近阻力则在25天平均线1.2270，进一步阻力见于1.22及1.20。
相关要闻：
加拿大央行周一宣布央行副总裁肯尼迪(Sheryl Kennedy)将于今年12月1日离职，以谋求其它发展。肯尼迪在加拿大央行任职达14年，央行表示将立即启动招聘程序填补其职位。
加拿大经济谘商会周一称该国11月消费者信心进一步下滑至26年低点。"经济谘商会分析师Paul Darby称消费者信心已下滑至仅在1982和1990年出现过的水准，在这两个年度加拿大经济均陷入衰退,。他表示股市持续动荡无疑对消费者对自身家庭财务状况和社区未来就业前景的看法产生负面影响。
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)