在股票市场上，一个训练有素的经济学家与优秀投资家在推断问题的逻辑上通常是根本不一样的，所以投资人不要把自己的投资收益结果寄希望于经济学家对股市与经济前景的判断与预测之上。

　　                                                —— 题记 
　　

　　2002年，包括世界银行在内的国内外知名机构对中国与世界未来几年的经济前景一片看淡，世行的经济学家最为悲观，预测中国07年以后的中国经济增长不会超过6.5%。这个数据到现在看来肯定很不准确， 07年的中国经济增长速度高达11.9%，事实是中国经济02年以后不仅没有回落，而且逐年又有了更大幅度的增长。DJ


　　从2005年10月到08年中期的这一轮牛市与熊市的交替中，相信大多数经济学家又做了相反的判定，比如05年中国的股票市场从1000点开始上涨的时候，国内一知名证券公司有一位知名的经济学家一直看空中国的A股市场，无论是2000点、3000点、还是4000点，他都坚持看空，结果07年A股最高涨到了6000点。等到股市泡沫破灭开始大幅度回调的时候，大多数经济学家满怀信心，坚定地认为股市还会回到8000点、10000点，结果股市最终跌到到了1700点以下。QQ

　　
　　经济学家错误地预测经济前景与未来股票市场的走势决非少数案例，而是在任何证券市场中无处不在的家常便饭。1929年华尔街将要大崩盘的时候，几乎所有的专家，从经济学家到知名的策略分析师都一片乐观，对经济前景十分看好，罕有人建议卖出股票。即使股市已经崩盘很久，经济已经早已萧条，经济学家欧文·费雪（Irving Fisher）、胡佛总统、纽交所主席、以及牛津大学、哈佛大学的经济学家还在发表经济前景乐观的看法。

　　

　　即使对于那些严谨的实证研究，模型预测与结果也通常大相径庭，难怪诺贝尔奖得主里瓦西里·里昂惕夫（ Wassily Leontief）对经济模型与预测结果存在质疑：虽然模型之多并如此精细，但结果却有千般变化。所以，我们并不奇怪，经济学家解释一个经济现象可以建立几种不同的模型，即使模型相差不大但也会由于假设不同而结果迥异，所以你如何去指望不同的经济学家给出同一个准确的结果？

　　

　　我们可以注意到，在证券市场上，每一个出人意料的事件发生后，或某些经济指标发生了人们没有意料到的变化后，市场中的经济学家或策略分析师总是无可奈何地去分析事件的影响，而鲜有人一贯对未来做出准确的预测，即使有的经济学家的预测即使这一次对了，下一次却错了，经济学家的预测通常跟随已经公布的经济数据而变化摇摆不定。

　　

　　我们可以相信一个经济学家功力深厚，但证券市场的天天变化、千奇百怪，在投资选择的时候当然需要我们冷静判断。如果你不假思索的相信了经济学家的判断，等他改口的时候说不定你已经受到了一定程度的损失，等他一直不改口而一天你突然悔悟的时候，你会发现自己已经损失惨重，就像你跟随那些即使股市到了6000点还坚持过度乐观论调的经济学家的结果一样。

　　

　　国内有的资产管理机构尝试从卖方机构聘用知名经济学家来参与管理自己的股票资产，结果理想与现实自然存在很大的差距，在参与股票资产管理方面似乎也并非这类经济学家的专长。当然，并非所有的经济学家在投资管理领域都一无是处，比如凯恩斯在投资领域内就是一个成功的典范，除了在经济学领域内取得了杰出的成就，英国剑桥大学一个基金也在他主要管理下增值10倍。然而在他的股票操作中，他把自己的经济学放在次要地位，实际的投资选择与他的经济学的模型存在很大的差别。

　　

　　经济学家对于投资的帮助更多的不在于他们对于未来的预测，他能够把现实经济发生了什么以近最近几个月可能发生什么能够解释清楚就可以了。现实中，宏观经济与我们在资产配置过程中的观察通常会相互验证，比如投资加速增长，工程机械行业的上市公司业绩通常表现良好，如果整体经济状况持续向好，中国银行业的增长状况就会持续变好，如工商银行、建设银行、中国银行、招商银行等大银行呆坏帐减少、拨备减少，网点业务开展快、业绩增长加快。相反，当整个宏观经济状况开始走向下坡路的时候，很多上市公司普遍性增长所发生的变化也会宏观经济指标的变化而变化。

　　

　　经济学家与基金经理的差别有些像模特与竞走运动员的差别，模特在T型台上赢得掌声与灯光，但是参与竞走项目可能不到50米就气喘，反过来亦是如此。所以通常情况下，你不要指望经济学家对于行业与股票层面的变化能够给予有力的指导，不要忘了投资人的决策对自己的投资业绩负责，你如何让经济学家对你的决策结果负责？对于一般投资人来说，你也不可能像经济学家那样对于经济问题有着非常深刻的理解，在很多情况下，即便是经济学家本人也很难保准它对经济问题有着深刻而准确的理解。

　　

　　在严格的经济学体系中，人们都被假设成理性并且追求利益最大化的群体，所以“有效市场假说”与“随机游走理论”都是在这个假说下建立起来的，这些理论同其它经济学理论一样随着教材走进了大学的课堂，但是严格遵循这些规则做投资的投资人却没有几个成为股市大赢家。相反，芭菲特、索罗斯对这些东西嗤之以鼻，他们早都把这些东西丢进垃圾筐，他们却赢得市场偏爱，个个腰包鼓鼓。

　　

　　事实上，股市大赢家的投资策略并没有太严谨的逻辑推理，没有严密而复杂的数学模型，通常情况下是几条简单的规则、正确的投资理念与一如既往的认真工作态度。即便是不同的赢家之间的策略也存在很大的不同，甚至截然相反，比如有的趋向集中投资、有的趋向分散。成功的投资人也都是取得成功后才有了头上的光环，虽然他们赚钱的法则千差万别，但是人们常常都会发现他们远离传统。

　　

　　在股票市场上，人们的生存法则存在很大的不同：有的人需要灯光与喝彩，而有的人却需要名次。通常的情况是，人们可以很好地解释股市的现在和过去，但是没有人能够确保准确预测未来。记住，在这个市场上，无论是经济学家、基金经理、策略分析师、还是投资者本人，你都不要指望任何人对未来做精准的判断，美国成功的投资者通常会告诉人们一句话：远离华尔街，你的业绩说不定会更好！NBA

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