2007年年末，股票市场在经历了一轮极具杀伤力的调整后，前期的推动力大盘蓝筹股偃旗息鼓，纷纷调整生息，以消化之前的高估值。而整整下半年毫无表现的中小板个股，异军突起，被市场不断地进行炒作，在上证综指远远处于历史新高之下时，中小板综指已经创出历史新高并越涨越惊人。

　　在07年年报的良好预期下，加上中小板个股普遍股本微小，流通市值袖珍，具有强烈送转能力，股本扩张的愿望下，在宏观调控的政策压力下，大盘蓝筹股的估值已经高估了，而且需要极其庞大的资金支持，再炒作蓝筹股已经不合时宜了。而中小板个股市值小，需要的资金就更少了，其大幅上涨对指数毫无影响，基金面匮乏的情况下，炒作中小板就成了很好的选择。

　　12月上证指数小幅下跌1％，而中小板板块则大幅上涨28％左右，显示出中小板极佳的炒作性。在5·30调整后，上证指数从最低点大幅上涨了近2700点，而中小板指数仅仅上了1700点，涨幅远远小于整个市场，从轮动性上说，中小板个股具有强烈补涨的需要。在蓝筹股调整的时候，中小板个股却是炒作的好工具。

　　年末，中小板的涨势更加惊人，涨停板上中小板个股比比皆是，还出现了“全聚德”之类的妖股，其从12月10日开始至今的7个交易日就上涨了67％，出现了6个涨停板。而它的业绩平淡无奇，市盈率高达124倍，从它最新的07年业绩快报看，07年每股收益不过5毛多，但股价却达到65元，到底有什么可以支撑它的股价，似乎是个迷。中小板的惊人之举还不止这个，12月26日新股上市的金风科技，首日开盘138元，最高冲到160元，收盘131元，按照它三季度的业绩估算，其市盈率超过400倍，即便按照机构估计的07年、08年的收益看，市盈率也要100倍。如此惊人的市盈率并不是由于绩差、亏损股的原因造成的，而是我们的市场、我们的投资者给予我们认为具有高成长性股票的价格，仔细分析下来，我们可以看到这样的股价已经远远不是上市公司本身的业绩所能反映的，这已经超越了公司基本面的估值了，只是资金在暴炒题材。这样的公司，这样的企业似乎都有自己的“故事”可以讲，似乎都讲得很好听，全聚德的“百年老鸭”，金风科技的“风电的未来”，中小板第一股新和成的“提价的故事”等等，从这个中小板中，我们看到的不仅仅是上市公司努力经营，完善公司治理地营造自己、自我地财富增值，更有场内场外的“故事会”，“题材会”，然后就是拉升再拉升，没有最好的，只有更贵的，资金看的不是业绩了，就看谁比谁的题材好。

　　不可否认，中小板个股的成长性的确较之许多大蓝筹要好得多，给予其更高的估值也无可厚非，高收益从来就伴随着高风险。现在，看看中小板个股的溢价，未免过高了，以1月2日的股价计算，其07年的动态市盈率已经达到了87倍，远远远远高于沪深300指数的43倍，同样也高于整个市场的50倍。这样高的市盈率，真不知道买这种股票是在买它的收益还是在买它的投机，这样高的估值，试想一下，买到的股票到底要多久才能回报你的付出。虽然，不可否认的是，在众多的中小板个股中，有一大部分是业绩增长与股价上涨同步，甚至是优于股价的涨幅的，但是该板块中70％的股票超过50倍市盈率，靠他们的收益到底能支撑它们的股价多久？一年？两年？尽管有一部分07年业绩增长超过100％的，可是这种状况能持续多久，08年还能不能有这样可观的收益，或者08、09年两年能不能保持这样的成长性，等等这些，几乎是不可预测的。在08年大多预测世界经济将会放缓，美国经济可能遭遇衰退，我国宏观调控的大背景下，经济适当减速是应该的，也是理性的，这种条件下，08年开始上市公司的业绩增长也会适当放慢，而中小板的股票在这样的大环境里，能指望它的业绩成长性再上一层楼吗？增长是肯定的，但是大幅增长就很困难了，而狂飙式增长来支撑它“惊人”的股价上涨就更加困难了！

　　三季度的上市公司业绩显示，主板市场的上市公司业绩增长大约在65％左右，而中小板的业绩增长只是在30％的水平上，不仅仅是远远落后于年末其股价上涨，更落后于整个市场，这样的增长速度与市场对它们的期待完全不成比例，完完全全没有体现出中小市值股票的业绩成长性的优势。也许许多分析者指出，两市主板上市公司有超过20%的利润是通过投资收益得到的，撇除这些它们的业绩增长就不那么可观了，而中小板股票的利润构成几乎是主营业务取得，通过自身经营来得到的，业绩来得实实在在。这样可以看出中小板股票的确比主板上市公司吸引力要大一些。这个因素或许是投资中小板的一个方面吧，但是这可以支撑那么高的股价吗？显然不能。中小板上市公司普遍股本小，具备高送配能力，股本扩张性强，可是股本扩张后、高送配后，上市公司的基本面改变了吗？股本扩大后，相应的业绩被摊薄了，市盈率还是那个市盈率，获益的只是那些被炒作之前买入股票的投资者，炒完了，需要接盘者，到时就剩下“解放军”了。而那只股票，垃圾的还是垃圾的，股价高估的依旧高高在上，收益无法体现股价的仍然是那样，等待它们的只有下跌，价值回归了。

　　又是年初了，每年一度的年报行情又将张开了，在中国特色的股市里，中国上市公司和投资者的投资理念和投资方式并没有随着股权改革分置的完成而发生多少变化，每年的年报行情并不是寻找优质股，股票的分红回报难以令人满意，年报行情只是一群投机者在寻找年报外衣下的题材炒作而已。中小板，并没有一丁点估值的股票却在乱舞，在被炒作着……