9月市场的确是个多事之秋。尤其是踏上5000点之后，舞动在刀锋之上的市场依旧不为重重利空所动，上周多次出现盘中震荡过百点的情形，不过几乎每一次都是有惊无险，震荡加剧的结果不外乎是稍稍减缓了市场上行的速率，在一次次惊险的刺探结束之后，市场依旧延续着向上的趋势。

　　管理层加大市场调节力度

　　到目前为止，管理层对于股市的调控还仅仅停留在市场化手段上。面对资金泛滥的格局，主要是通过停发新基金、筹备开通港股直通车等一堵一疏的策略加以遏制，与此同时，对"海归航母"的回归大开闸门，紧接建行之后，神华、中石油的回归也箭在弦上，试图通过供应的陡增充填日渐泛滥的资金海洋。

　　海外热钱"热力"不减

　　不过，这一系列举动，在市场中激起的波澜并没有想象中大，要达到降温股市的目的，单以目前这样的市场化手段，似乎还不足以引发市场趋势的逆转。

　　当前市场流动性泛滥的源头其实并不在国内，这是个困扰世界多年的全球性问题，根子还在美元身上。前些天，在央行新一轮加息之后仅隔数日，因拯救次贷危机的需要，美国终于启动降息的政策，而且幅度大大超出市场预期，在此背景下，处在加息周期中的中国市场将背负更大的流动性压力。

　　一方面，周边金融市场的动荡令庞大的海外热钱丧失了安全感，亟须寻找更为安全的避风港，而这几个月来中国股市的独立表现更加凸显其在区域市场中不可替代的避风港角色，这必将加大对外资的吸引力，对股市和楼市而言都是新的助涨因素。

　　密切关注政策变化信号

　　鉴于市场博弈力量更为复杂的局面，如果管理层仅仅是动用市场化的调控手段那并不可怕，我们的策略是继续持仓做多。不过，我们也会密切关注来自政策面的实质性变化，尤其要关注一些行政调控手段出台的可能性，比如本周房贷市场已经发出一些紧缩信号，对第二套住房的按揭首付提高到四成已经开始实施，虽然这样的力度对于降温楼市而言远远不够，不过这一政策动向还是值得进一步关注，毕竟房市和股市的命运在很大程度上是联在一起的